人工智能AI掀起了市場的新熱潮，美股AI企業(yè)迎來了股價(jià)的暴漲，底層算力“龍頭”英偉達(dá)更是“一騎絕塵”。

今年以來，英偉達(dá)累計(jì)上漲118%，漲幅在美股中排名第一，其市銷率也達(dá)到了近29%，在納斯達(dá)克中排名第一。英偉達(dá)估值也“節(jié)節(jié)攀升”，預(yù)期市盈率接近驚人的65倍。

本周四，英偉達(dá)將披露其2024財(cái)年第一季度業(yè)績，其業(yè)績能否支撐股價(jià)？AI炒作是否過頭了？到時(shí)將見分曉。

(資料圖)

數(shù)據(jù)中心收入或環(huán)比增長

目前市場普遍預(yù)計(jì)，英偉達(dá)Q1營收為65.2億美元，較去年同期下降21.5%；預(yù)計(jì)每股收益為0.92美元，上年同期為1.36美元。

分業(yè)務(wù)來看，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收將達(dá)到39億美元，上一季度收入為36.2億美元，市場預(yù)期AI浪潮或使英偉達(dá)產(chǎn)品需求激增；游戲業(yè)務(wù)營收則將同比下降46%至19億美元，持續(xù)受到經(jīng)濟(jì)低迷沖擊。

值得一提的是，英偉達(dá)在AI領(lǐng)域扮演著重要角色，其數(shù)據(jù)中心GPU加速器有可能成為AI基礎(chǔ)設(shè)施的支柱。首席執(zhí)行官黃仁勛曾將英偉達(dá)定位為“人工智能iPhone時(shí)刻”背后的引擎。

美國銀行分析師Vivek Arya看好英偉達(dá)，稱英偉達(dá)在加速芯片、系統(tǒng)、軟件和開發(fā)人員之間的“全棧優(yōu)勢”使該公司處于引領(lǐng)全球云和企業(yè)客戶之間的生成式人工智能軍備競賽的位置。英偉達(dá)已于2022年推出了AI芯片H100，這意味著該公司已經(jīng)開發(fā)出了在市場尚未確定之前搶占市場份額的產(chǎn)品。

估值高企，泡沫還是機(jī)會？

不過，英偉達(dá)美股的遠(yuǎn)期市盈率已經(jīng)接近驚人的65倍，投資者是時(shí)候獲利了結(jié)嗎?

分析指出，無論將英偉達(dá)定位成芯片、軟件還是通過硬件銷售實(shí)現(xiàn)軟件貨幣化的公司，其估值均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行業(yè)其他公司。

英偉達(dá)在AI領(lǐng)域拔得頭籌，保持領(lǐng)先，其真正的優(yōu)勢在于CUDA軟件。雖然CUDA本身不是一個(gè)操作系統(tǒng)，但它的普遍性和相對易用性使其成為AI領(lǐng)域的通用軟件。

目前，英偉達(dá)的股價(jià)較其他芯片股票高出兩倍以上，如果將其視為一家軟件公司，與微軟、Salesforce和Adobe等大型成熟軟件公司相比，它的估值也很高。

其次，與高增長軟件公司Snowflake和Datadog等相比，如果英偉達(dá)以Snowflake類似的估值交易，英偉達(dá)股價(jià)將達(dá)到約600美元，是其當(dāng)前價(jià)格291美元的兩倍多，這一估值看起來過于離譜，令投資者對英偉達(dá)估值產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑。

另一種方式是，將英偉達(dá)與那些通過硬件銷售實(shí)現(xiàn)其獨(dú)特軟件貨幣化的公司進(jìn)行比較，如蘋果。從概念上講，它們在硬件價(jià)格與軟件差異化方面有共同之處。然而，與英偉達(dá)相比，即使是蘋果估值也低出大約40%。

AI熱潮以及數(shù)據(jù)中心和游戲市場的預(yù)期復(fù)蘇可能會支撐英偉達(dá)的股價(jià)，對于投資者來說，如果英偉達(dá)的股票要繼續(xù)上漲，那么英偉達(dá)需要在周三的財(cái)報(bào)中積極討論下一季度以及未來的增長前景。

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