（原標題：美團：到店競爭有獨特差異化，會和 Naspers 溝通美團價值（紀要））

以下是美團 22 年三季度財報電話會內(nèi)容紀要，相關財報解讀請移步《美團：還是利潤爆棚，為何信仰 “變質(zhì)”？》

(資料圖片僅供參考)

一、管理層匯報

核心本地商業(yè)：繼續(xù)專注于外賣業(yè)務的高質(zhì)量增長，八月初最高單日訂單量超越 6000 萬單。

1) 消費者端：平臺交易用戶數(shù)目持續(xù)穩(wěn)定增長，且季度消費頻率創(chuàng)歷史新高。

2) 商戶端：在早餐、下午茶及夜宵品類中上線更多餐廳，增加我們平臺上的活躍商家數(shù)目，同時我們迭代營銷工具以幫助商家吸納及留存客戶。我們也簡化了數(shù)字化解決方案、優(yōu)化經(jīng)營機制、增強其用戶使用友好性及完善推薦功能，為商家?guī)砀玫氖褂皿w驗及更高的運營效率，進一步加速餐飲行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

3) 騎手端：第三季度，我們進一步優(yōu)化訂單調(diào)度系統(tǒng)并鼓勵餐廳上傳預計取餐時間，我們不僅在訂單調(diào)度系統(tǒng)調(diào)整最長派送距離，也為騎手在高溫條件下工作提供保護、補貼及其他福利。

4) 美團閃購：第三季度，美團閃購保持高速的增長態(tài)勢，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店及寵物護理等品類持續(xù)快速增長。

a）用戶數(shù)量、購買頻率及留存率均同比提升。日訂單量在八月七夕時達到 970 萬單的新高。

b) 活躍商家數(shù)目及新入駐商家數(shù)目同比增長 30%。

c) 美團閃電倉達到 2000 個，我們不斷滿足用戶對于更多 SKU 的需求的增長。

到店酒旅業(yè)務：持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健，特別是暑假期間，年度活躍商家及季度交易用戶的數(shù)目均達歷史高位。

1) 其他到店服務：其他到店服務品類（例如寵物護理及醫(yī)療服務）于本季度維持穩(wěn)健的收入增長超過 30%，露營及其他時尚消費品類也于夏季期間快速增長。

2) 酒旅業(yè)務：九月期間，部分旅游城市如三亞和成都因疫情爆發(fā)而受到嚴重影響。然而，本地住宿的需求相對較具韌性，表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于跨城旅游業(yè)務。利用我們的競爭優(yōu)勢，在部分選定的高線城市推出特色本地旅游及住宿，成功捕捉消費者需求

美團優(yōu)選：繼續(xù)專注于高質(zhì)量增長，并將品牌定位升級為 “明日達超市”，升級后的品牌已覆蓋接近 3000 個市縣。

1) 繼續(xù)完善供應鏈和物流。試行智能分揀系統(tǒng)，以更低的成本繼續(xù)提升配送效率。持續(xù)優(yōu)化冷鏈物流并將之應用至更廣泛的品類，包括肉類、禽類、水產(chǎn)及冷凍食品。

2) 利用全國性的物流網(wǎng)絡持續(xù)支持鄉(xiāng)村振興及農(nóng)產(chǎn)品流通，農(nóng)產(chǎn)品對我們的總銷售額貢獻日益增加達到 45%。

美團買菜：GTV 同比增長 80%，我們敏銳的抓住了人們節(jié)日需求的增加，中秋節(jié)單量超過 100 萬單。

1) 在拓品寬及品深的同時，增加本地及季節(jié)性產(chǎn)品的供應。我們推出 “本地尖貨” 項目并與地方政府及產(chǎn)品原產(chǎn)地的農(nóng)民緊密合作，使該等產(chǎn)品有效地送達本地消費者手中。

2) 強化與地方政府合作：與地方政府合作為新型農(nóng)民提供實踐培訓以幫助他們種植及銷售農(nóng)產(chǎn)品。通過本地交貨項目提供的額外的運力，我們實現(xiàn)了農(nóng)戶和消費者更好的匹配，保證 30 分鐘內(nèi)送達。

二、分析師問答

Q：7、8 月相比，9 月本地核心業(yè)務的增長速度有所下降，考慮到最近的疫情復蘇，管理層能否分享 9 月和最新月度的本地核心業(yè)務的趨勢？

A：由于當前形勢，不同月份存在增長波動。總體來說，我們受到調(diào)控措施的影響很大。

外賣餐飲：得益于 8 月的高溫，外賣量取得了一定增長。八月底開始受到疫情影響，疫情對于九月份的影響高于八月份，外賣訂單量增速相較于八月份放緩，在更多地區(qū)和更多場景中受到限制。

到店酒旅：酒旅業(yè)務方面，疫情對于酒店間夜量和城市間旅行帶來了負面影響。疫情也對我們的到店業(yè)務產(chǎn)生了重大影響。與 8 月份相比，9 月份我們的 GTV 同比增長明顯下降，一方面是北京、上海、廣州和深圳等一線城市仍在管控措施之下；另一方面，由于疫情復蘇和更多地區(qū)的嚴格調(diào)控政策，低線城市整體 GTV 在 8 月強勁回升，但在 9 月明顯下降。

美團閃購：由于我們擴大品類，受到疫情的影響較小。我們 9 月份的銷售量保持強勁增長。10 月，全國不同地區(qū)出現(xiàn)了新冠疫情的復蘇，與 9 月相比，中高危地區(qū)的數(shù)量進一步增加，11 月相比 9 月增加了很多管控措施在一線城市有很大的影響；且目前的控制措施，可能至少會持續(xù)到年底，因此對于 Q4 的影響會大于 Q3。然而，我們認為這種波動將是短期的。

業(yè)務具備韌性：餐飲外賣和美團閃送最高日訂單量分別為 6000 萬單和 970 萬單。到店業(yè)務的 GTV 也連續(xù)兩個月達到新高。

Q：本地核心業(yè)務第三季度利潤率環(huán)比增長，驅(qū)動因素是什么？對于第四季度有何展望？

外賣：因為七月疫情有所好轉(zhuǎn)，與第二季度相比，我們增加了對消費者的營銷激勵，以推動銷量。

美團閃購：利潤率相比于 Q2 有所下降，因為我們提高了消費者激勵，同時增加了品牌營銷。

到店酒旅：利潤率取得了有意義的增長，七月和八月，我們最大化利用市場資源，優(yōu)化了營銷資源，削減了不必要的支出。

四季度展望：疫情對于核心本地業(yè)務仍有影響，且在 Q4 的影響大于 Q3，我們對于經(jīng)營利潤和經(jīng)營利潤率的預期持續(xù)增加。

a) 對于外賣餐飲業(yè)務，我們將追求高質(zhì)量的增長，保持一個合理的水平，在競爭中保持理性。

b) 在美團閃購方面，我們會加強用戶份額，加強核心品類資源投入，對于美團閃購來說，增長是第一要務，我們也將受益于增長帶來的規(guī)模經(jīng)濟；

c) 到店酒旅方面，我們預期仍會受到疫情的較大影響，我們會專注于提升效率與削減不必要的支出。

Q：到店業(yè)務方面，競爭者也開始開展當?shù)胤諛I(yè)務，我們計劃采取什么行動？如何從產(chǎn)品內(nèi)容、商家等方面如何保持競爭優(yōu)勢？

關于競爭，誠然，短視頻平臺在本地服務業(yè)務上取得了增長，但是他們的 GTV 與我們的 GTV 不是一個概念。我們可以更好地滿足消費者尋找商店和折扣的需求。商家也需要更好的在線營銷和穩(wěn)定的日常運營。

而另一方面，短視頻平臺是通過更大的折扣來刺激消費者需求，同時其營銷則是在短時間內(nèi)、特殊時期內(nèi)進行的，比如新店開業(yè)，向更大的用戶群體推廣活動。無論是哪一種方式，所有的參與者都可以加快本地服務業(yè)的發(fā)展進程，直接促進本地服務業(yè)的發(fā)展，使我們的商家和消費者受益。

上個季度由于疫情的復蘇，商店缺少客流量或用戶需求，這為其他擅長集中營銷玩家創(chuàng)造了機會?？偟膩碚f，我認為到店行業(yè)在仍處于非常早期的階段，將享受快速增長。到店餐飲在線滲透率只有高單位數(shù)，其他到到店服務只有低單位數(shù)。我們對未來行業(yè)的發(fā)展充滿信心。我們歡迎其他玩家加入。

對于商家而言，我們的品類覆蓋加上我們先進的基于 LBS 的算法，可以更好地引導消費者對商家的偏好。這為商家提供了用戶轉(zhuǎn)化率和留存率。在所有的產(chǎn)品中，我們有效地滿足了商家多樣化的營銷需求。所以我們有信心，我們?nèi)匀皇巧碳以诰€運營的首選。

將來，我們將在附加更卓越品質(zhì)的基礎上增加更多營銷和品類運營，為商家提供差異化和獨特的價值。此外，我們將多樣化推薦，更好地滿足消費者的需求，提供更多的選擇。

我們還擴展了流量渠道，并利用線下和線上的活動來擴大我們的覆蓋范圍，實現(xiàn)我們到店業(yè)務的中長期目標。

Q：新業(yè)務仍然在虧損，什么時候能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡？

1）我們新業(yè)務不斷減虧來自于 2 季度以來公司對于高質(zhì)量發(fā)展的追求和努力，與此同時我們的利潤也在逐季提升，新業(yè)務的虧損也實現(xiàn)收窄。

2）季度是因為疫情期間我們單位經(jīng)濟有優(yōu)化，3 季度是因為我們的精細化運營，美團優(yōu)選和美團買菜等新業(yè)務也在持續(xù)做出不錯的成果，比如美團買菜的單量在穩(wěn)步提升，不斷提升履約和用戶體驗去留住用戶，同時在用戶補貼和市場營銷方面更加理智。

3）B2B 業(yè)務中不斷強化市場領導地位，并實現(xiàn)了一些城市的盈虧平衡，我們也將會持續(xù)優(yōu)化業(yè)務運營并縮窄營業(yè)虧損，同時也維持健康增長態(tài)勢。

4）同時我們也在不斷地觀察新業(yè)務的發(fā)展進展，并對新業(yè)務的支持進行動態(tài)調(diào)整，補全我們能力的不足之處，不斷去降本增效做合理的投入，我們將會把長期發(fā)展和短期減虧做平衡。即便目前的宏觀環(huán)境又壓力，我們也希望能夠維持正的經(jīng)營現(xiàn)金流。

Q：是否有香港的投資計劃？量化香港拓展的投入？是否是公司的新發(fā)展引擎？

中國是個有 14 億人口的巨大市場，我們相信目前的業(yè)務仍然有很大的空間，仍處于較早的發(fā)展階段。在我們在中國大陸拓展業(yè)務的同時，我們還想要去為境外的消費者也提供服務，這將會大大提升我們的潛在市場。

香港作為中國的一個特別行政區(qū)，有很多和國外的互聯(lián)網(wǎng)架構等相似的地方，也是一個多文化多語言的地區(qū)；但是同時香港還和國內(nèi)共享相似的文化背景以及飲食習慣，所以我們認為香港是個不錯的實驗田，可以試驗我們的全球化計劃，我們將會探索去如何把大陸的運營經(jīng)驗用到香港進而推廣到世界。

我們將會去不斷獲得新的運營能力和對香港的商業(yè)模式的深度理解，但是我們當前的探索仍然處于比較初期的階段，我們會保持謹慎，所以我們整體的預算將會以 ROI 為導向，我們預計對公司利潤表的影響將會非常有限。

Q：對騰訊售出美團股票有什么評價？和騰訊的業(yè)務合作將來會怎么發(fā)展？一些新聞說一些騰訊股東在拿到美團股票的時候會售出，對此有什么看法？

騰訊是長期的股東，我們希望能夠保持和騰訊的合作以及協(xié)同，比如支付、廣告和云業(yè)務等。騰訊通過微信在我們發(fā)展的早期為我們很好地拓展了用戶，不過無論是對于融資還是業(yè)務來說，我們現(xiàn)在都已經(jīng)到了一個自給自足的階段，當然我們也將會持續(xù)在戰(zhàn)略和運營上與騰訊進行合作，去服務更多的消費者和商家。

我們與騰訊現(xiàn)有的協(xié)議將會在 2023 年底到期，我們也會和騰訊討論續(xù)約問題，我們也有信心續(xù)約將會是一種雙贏的決定。

很多騰訊的股東目前也是我們的股東，我們期待現(xiàn)有的股東繼續(xù)支持并成為我們未來業(yè)務增長的一部分，當然我們也會因此而獲得一些新的股東，我們表示非常歡迎。我們的本地商業(yè)有比較健康的利潤狀況，我們的業(yè)務做降本增效的效果很好，我們有信心可以給股東提供更多的價值。

我們注意到有新聞提到說 Naspers 將會在收到股票后出售，我們將會與他展開交流，幫助他們理解我們短期的成果和長期的目標，我們理解他是想要為他們的股東爭取到更為明確的利益。

一方面來說，我們的股票有很強的流動性和穩(wěn)定的股東基礎；另一方面，我們認為我們持續(xù)創(chuàng)造的價值將會被更多的股東認可，我們接下來也將會持續(xù)為社會和股東創(chuàng)造更多的價值。

<此處結束>

本文的風險披露與聲明：海豚投研免責聲明及一般披露

關鍵詞：