3月23日，以CRO、風電、光伏、5G等板塊為代表的賽道股大漲。其中CRO板塊，藥石科技狂飆12%，泰格醫(yī)藥也漲近8%，昭衍新藥漲超6.6%。風電、特高壓、大飛機板塊走強，風電指數(shù)漲超3%，風范股份、漢纜股份、吉鑫科技漲停。光伏、5G也走勢強勁。光伏板塊中浙江新能、中利集團、首航高科封住漲停，晶澳科技、福斯特等跟進。

以穩(wěn)增長為代表的的銀行金融地產(chǎn)等板塊則走出了分化行情。銀行板塊走低，截至發(fā)稿，重慶銀行跌超7%，興業(yè)銀行、蘭州銀行、平安銀行、南京銀行、中信銀行等跟跌。地產(chǎn)股再度直線拉升，中證800地產(chǎn)指數(shù)漲超3%，包括陽光城、信達地產(chǎn)在內(nèi)的多只成份股漲停封板，其中陽光城5連板，信達地產(chǎn)2連板，一度漲停，現(xiàn)打開漲停板。

穩(wěn)增長主題和賽道股齊漲意味著市場趨勢行情即將開啟嗎？投資者可以關注哪幾個重要的主線？本文將重點分析以上問題。

基本面尚未出清，謹防再度沖高回落

技術面上來看，結合最近的行情走勢，底部信號顯現(xiàn)，市場心態(tài)逐漸轉暖，交易結構趨向于醫(yī)藥和金融。一方面，在大幅調(diào)整后，情緒指數(shù)持續(xù)回落，新高個股數(shù)量、 MACD等趨勢主導指數(shù)都跌到了歷史低點，顯示了底部信號；另一方面，加息政策落地，外資流出有所收窄，杠桿情緒近期也已連續(xù)3周修復上行，資金情緒釋放一定的邊際改善信號。成交結構方面，交易集中度上升，上游(黃金、銅、鋁、鉛鋅)、機械設備(能源和設備)成交占比下降，交易重心回歸醫(yī)藥、金融，化學制劑、證券、中藥、體外診斷等成交占比回升。

從基本面上來看，申萬宏源證券認為本輪A股凈利潤增速于2022年底~2023年初見底：

1)相比2018Q4金融維穩(wěn)時，當時企業(yè)盈利已經(jīng)下滑了7個季度，盈利處于見底出清過程，但本輪盈利增速預計至少要等到2022Q4見底，同時2022Q2A股基本面面臨著量利齊跌的壓力。復盤2011年油價突破100美元/桶之后，A股非金融石油石化的毛利率從2010年底的18.4%持續(xù)下滑，2012Q1毛利率下降至15.9%，其中周期、穩(wěn)定、消費、中游制造的毛利率均受到不同程度的沖擊。

2)從中觀觀察、1-2月份工業(yè)數(shù)據(jù)和上市公司前兩個月經(jīng)營數(shù)據(jù)披露來看：當前絕對景氣度較高的行業(yè)有：煤炭、有色、基礎化工、醫(yī)藥、電力設備、半導體、軍工、白酒；基本面有壓力的行業(yè)有：農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、家電、家具、建筑、消費電子、疫情出行鏈等；后續(xù)行業(yè)景氣度有望維持高位或是迎來向上拐點的行業(yè)有：醫(yī)藥、軍工、光伏、農(nóng)業(yè)、工業(yè)機器人、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

新能源和穩(wěn)增長板塊或成為行情“最強音”

近期，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》。

規(guī)劃強調(diào)非化石能源的發(fā)展目標與發(fā)展路徑，激發(fā)其長期潛力。優(yōu)化能源供給，明確能源基地和外輸通道。核電積極發(fā)展的大勢所趨已經(jīng)形成，能源系統(tǒng)的“定海針”作用有望進一步凸顯。加快開發(fā)建設多型儲能，廣闊的市場空間將迎來爆發(fā)式增長。預計規(guī)劃中舉措實施后，相關產(chǎn)業(yè)鏈投資機會也會隨之增加。規(guī)劃堅持能源數(shù)字化，服務電力替代發(fā)展的需求。智能化管理、柔性輸電、高效調(diào)度、需求側協(xié)調(diào)響應是未來能源系統(tǒng)數(shù)字化轉型的重要手段。新能源汽車充電網(wǎng)絡有望加速擴張，加速產(chǎn)品技術升級。中信證券預計，隨著政策的持續(xù)推進，國內(nèi)新能源汽車充電網(wǎng)絡在2025年前有望實現(xiàn)增長加速，適度超前布局，加速超充、換電、光儲充一體等項目的推廣應用。

房地產(chǎn)的各項數(shù)據(jù)都較21年有所下降，但是表現(xiàn)比市場預期要好。另外，考慮到部分數(shù)據(jù)與微觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)有偏差，全年穩(wěn)增長仍需繼續(xù)發(fā)力。華創(chuàng)證券認為，六部委聯(lián)合表態(tài)穩(wěn)定，顯示了中央對穩(wěn)增長的決心。而在保 GDP5.5%和保就業(yè)雙重壓力下，穩(wěn)定地產(chǎn)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的迫切性更加凸顯，預計后續(xù)會有更多實質(zhì)性政策出臺。同時，根據(jù)近期在長三角地區(qū)開展的一系列草根調(diào)查，發(fā)現(xiàn)1-2月份各地到訪、去化、成交周期均有不同程度改善，也將有利于后續(xù)房企銷售、回款改善、推動拿地開工意愿增強，進而有利于產(chǎn)業(yè)鏈公司資金改善和銷量改善。基于政策利好預期，以及微觀層面預期數(shù)據(jù)改善，基建板塊繼續(xù)推薦，關注地產(chǎn)鏈基本面改善預期。

新能源板塊可以關注：隆基股份、中環(huán)股份、禾邁股份、福斯特、固德威、福萊特、錦浪科技、德業(yè)股份、通威股份、大全能源、信義光能。電網(wǎng)及類基荷電源產(chǎn)業(yè)鏈：國電南瑞、東方電氣、許繼電氣、蘇文電能，建議關注宏力達、思源電氣、南網(wǎng)科技。儲能產(chǎn)業(yè)鏈建議關注：盛弘股份、高瀾股份、英維克、青鳥消防、國安達。

穩(wěn)增長方面可以具體關注央企建筑裝飾板塊：中國能建、中國交建、中國電建、中國化學以及中國建筑。房地產(chǎn)方面可以關注：1)優(yōu)質(zhì)龍頭：保利發(fā)展、萬科A、龍湖集團；2)優(yōu)質(zhì)成長：金科股份、中南建設、旭輝控股集團；3)優(yōu)質(zhì)物管：碧桂園服務、招商積余、保利物業(yè)、旭輝永升服務。

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