01 東方電纜凈利潤增了18%，Q2單季與21年搶裝時持平，但市場不滿意

8月4日，東方電纜公布了其半年度業(yè)績報(bào)告，2023上半年?duì)I收約36.88億，同比減少4.44%；歸母凈利潤約6.17億，同比增加18.08%。

Q2單季歸母凈利潤3.61億，同比增長47.95%，同比增長明顯，但高增速相當(dāng)重要的原因是去年基數(shù)過低。不過，Q2單季利潤也與2021搶裝年持平了，本季業(yè)績并不算差。

分業(yè)務(wù)看，上半年海纜系統(tǒng)及海洋工程實(shí)現(xiàn)營收18.62億元，同比增長1.39%；陸纜營收18.22億元，同比下降9.89%。

所以上半年?duì)I收下滑主要是受陸纜拖累，凈利潤增長主要是高端海纜產(chǎn)品收入占比提升帶來。

具體來看，陸纜毛利率基本在10%，海纜高達(dá)40%。

繞不開的β，海風(fēng)行業(yè)上半年整體建設(shè)緩慢。

今年上半年整體海風(fēng)建設(shè)速度放緩，一季度有春節(jié)假期，本就屬于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，所以市場更多期待二季度，但實(shí)際情況二季度建設(shè)進(jìn)程也沒能滿足市場原本的預(yù)期。

就東方電纜本身而言，進(jìn)度也放緩。公司上半年交付了青州一、二的500Kv交流海纜，以及部分海外項(xiàng)目。但青州五、七項(xiàng)目；廣東帆石一、二的項(xiàng)目，因?yàn)楹降赖纫蛩剡M(jìn)展都存在滯后，讓市場信心受挫。所以公司表現(xiàn)差，上述是市場擔(dān)心的最主要原因。

02 年年復(fù)年年，市場沒了耐心，但東纜仍是行業(yè)佼佼者

但項(xiàng)目延期也是老生常談的話題，市場究竟還能給與多少耐心？

去年青洲四的項(xiàng)目因?yàn)橐咔橛绊懀桓镀谘拥搅?023年，彼時已經(jīng)讓市場大為震驚了。

市場更加擔(dān)心公司后續(xù)項(xiàng)目的交付時間是否也要延期。

到了23年，部分高壓海纜項(xiàng)目進(jìn)展仍慢，又讓市場對海纜的預(yù)期落空。加上7月底在手訂單只有80億，市場對公司未來業(yè)績擔(dān)心更進(jìn)一步加深。

但市場的擔(dān)心可能過頭了。延期交付會影響當(dāng)期利潤，但訂單仍在，仍可以兌現(xiàn)。另外，從訂單質(zhì)量來看，今年業(yè)績?nèi)杂兄匕跤唵沃危热缃衲曛袠?biāo)的卡塔爾油氣公司NFXP臍帶纜項(xiàng)目；Baltica 2海上風(fēng)電項(xiàng)目66kV海纜3.5億元訂單；簽署的Inch Cape海上風(fēng)電項(xiàng)目220kV 3×2000mm2送出纜供應(yīng)前期工程協(xié)議。

從行業(yè)來看，海纜的差異化競爭仍然存在，行業(yè)還未進(jìn)入紅海階段。高壓海纜門檻高，同質(zhì)化競爭還未出現(xiàn)，作為一家純粹做電纜的企業(yè)，市場仍可對東方電纜有所期待。

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