道指和標(biāo)普500連跌3日又找到了新的原因？因為今天是1月期權(quán)到期日。

1月20日周五，是美股月度期權(quán)到期日，而此次的期權(quán)到期規(guī)模為10年來1月到期的最高紀(jì)錄。根據(jù)Susquehanna International Group匯編的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近1.8億美元期權(quán)將于今日到期。

【資料圖】

基于過去一年的經(jīng)驗，大規(guī)模期權(quán)交易到期總是會引起市場波動。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，標(biāo)普500在期權(quán)到期日僅兩次上漲。

華爾街見聞此前提及，期權(quán)交易量爆炸式增長是后疫情時代的常態(tài)，并一再顯示出它能夠加劇股票的波動性。在其他渠道中，交易商對沖頭寸的努力理論上會導(dǎo)致標(biāo)的證券出現(xiàn)更大的波動——做市商為了平衡頭寸而買進(jìn)賣出股票，尤其是在期權(quán)到期前后。

考慮到今年年初美股開門紅，創(chuàng)下兩月來最佳周的表現(xiàn)，媒體分析稱，未平倉頭寸比一年前更加看漲，尤其是對某一種股票或ETF。這將使本周五成為又一個關(guān)鍵的日子，與指數(shù)和個股掛鉤的期權(quán)持有人要么展期現(xiàn)有頭寸，要么開始新頭寸。

Susquehanna衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示，鑒于這一過程通常會提高交易量，交易員可能選擇在去年熊市期間利用這一機(jī)會退出股市，這導(dǎo)致期權(quán)到期周對股市不利。

因此，有分析認(rèn)為，本周標(biāo)普、道指三連陰，未能延續(xù)最佳周的表現(xiàn)，并非是不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致的，而是期權(quán)到期周引起的。

關(guān)于期權(quán)到期與股市下跌的關(guān)系，有很多理論。分析指出，一是純粹巧合論，即期權(quán)到期的時間恰好與不利的宏觀經(jīng)濟(jì)消息發(fā)布的時間相吻合。以本周為為例，繼周三公布12月零售、工業(yè)產(chǎn)出遠(yuǎn)遜預(yù)期后，周四公布的美國12月新屋開工戶數(shù)連續(xù)四個月下降，加劇衰退的擔(dān)憂，使得周三的拋售進(jìn)一步加劇。

另一種觀點則是認(rèn)為，期權(quán)市場本身就會發(fā)揮巨大影響：股市的下跌可能反映出做市商了結(jié)對沖期權(quán)合約，或者交易員利用流動性窗口賣出股票。

Citadel Securities高級股票衍生品銷售人員Layla Royer表示，這實際上是市場反復(fù)經(jīng)歷的狀況：

歷史會告訴你，期權(quán)到期后，下周美股有更大的機(jī)會反彈。

市場對2023年美國經(jīng)濟(jì)究竟是否會陷入衰退的爭議日益升溫，投資者們傾向于借助圖表和技術(shù)力量在市場走勢中尋找線索。本周美股出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的催化劑還包括，標(biāo)普500的200日均線的阻力，以及Cboe波動率指數(shù)（VIX—恐慌指數(shù)）已跌破20，至數(shù)月來的最低水平。

SpotGamma創(chuàng)始人Brent Kochuba認(rèn)為，考慮到當(dāng)前的這些情況，美股在美聯(lián)儲下一次議息會議前將面臨較大的上行壓力，投資者們傾向于重新買入看跌期權(quán)：

我們正面臨期權(quán)到期日，大量股票看漲期權(quán)即將到期，VIX顯示美股有點過于超賣。投資者們可能會在美聯(lián)儲下個月的議席會議前做好準(zhǔn)備以應(yīng)對下行風(fēng)險。

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