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觀點：十二月PMI持續(xù)低迷，創(chuàng)下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預期之內，隨著政策重點轉向穩(wěn)經(jīng)濟，接下來經(jīng)濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，海內外大環(huán)境邊際改善，國內經(jīng)濟復蘇預期持續(xù)加強。外資大幅掃貨之下，市場信心和情緒提振，也有望帶動內資逐步入場。情緒和資金面共振之下，市場向好趨勢明顯，春節(jié)行情或將延續(xù)。

今日，滬深兩市小幅高開，開盤后震蕩走高，盤中一度回落走低。不過，市場情緒相對高漲下，此后震蕩回升，午后再創(chuàng)日內新高。尾盤，指數(shù)保持震蕩，并維持昨日以來的縮量震蕩格局。盤面上，計算機領漲，傳媒、通信、有色金屬以及石油石化漲幅居前，而社會服務、農(nóng)林牧漁以及食品飲料走低，美容護理、建筑材料以及家用電器等多板塊小幅回落。

全天縮量震蕩，應該是在多數(shù)投資者的預期之中。這里的縮量整理，一方面是典型的節(jié)前效應，即交投熱情放緩，節(jié)日傾向漸濃的歷史規(guī)律；另一方面，也是資金避險的體現(xiàn)。節(jié)前資金用途之下提前撤離，同時節(jié)日內的不確定性也會讓部分資金保持觀望。

不過，就在內資逐步“放假”之際，外資的狂熱依舊不減。截止上午，北向資金繼續(xù)凈買入，半個交易日凈買入約21億元。加上開年以來累計凈流入的891億，北向資金2023年來累計凈買入額已經(jīng)超過900億元，開年不到一個月已超過2022年全年的凈買入規(guī)模。外資的強勢，在情緒和信心上給市場帶來積極影響，也有望刺激內資逐步入場。而一旦節(jié)后資金紛紛進入，或將繼續(xù)推動指數(shù)上行。

因此，基本面提振預期以及資金的推動下，市場整體向好的趨勢有望延續(xù)。而結合歷史數(shù)據(jù)看，2013年以來，節(jié)后10個交易日內上證指數(shù)上漲概率在70%左右。而過去20年間，春節(jié)后上證指數(shù)大概率上漲。其中春節(jié)后5個交易日，上證指數(shù)平均上漲1.32%，20個年份中有16個年份上漲；春節(jié)后10個交易日，上證指數(shù)平均上漲1.64%，20個年份中有14個年份上漲。也就是說，春節(jié)后的“紅包行情”將繼續(xù)推動春季行情的向好。

所以，對于春節(jié)前，我們還是建議持股過節(jié)為主。如果最后幾個交易日出現(xiàn)一定的回調，還可考慮逢低進行適當?shù)牡臀蚣觽}，以博弈年后的行情。當然，除了市場的方向，投資者可能還比較關心市場的風向。從歷年市場春節(jié)后的走勢看，節(jié)前大消費板塊整體表現(xiàn)較強，但節(jié)后有回落的趨勢。而計算機以及軍工等部分成長板塊節(jié)后表現(xiàn)良好。參考歷史以及當前市場，投資者不妨考慮適當優(yōu)化配置結構，對此前持續(xù)上漲的價值類品種進行減持，同時小幅增加對高景氣的成長板塊的配置，以博弈節(jié)后可能的上漲機會。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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