經(jīng)濟(jì)各部門信貸行為的周期性變化是經(jīng)濟(jì)周期的重要驅(qū)動(dòng)力。居民、企業(yè)、政府是最為重要的三大經(jīng)濟(jì)部門。

居民的杠桿行為可以觀察住戶貸款的變化。住戶貸款可以分為短期貸款和長期貸款。短期貸款指一年以內(nèi)的貸款，而中長期貸款指一年以上的貸款。住戶貸款還可以分為消費(fèi)貸款和經(jīng)營貸款。

2007年，中國住戶貸款余額突破5萬億元，同比增速為32.3%。2008年美國次貸危機(jī)將全世界帶入蕭條，而當(dāng)年中國的住戶貸款余額增速為12.6%，仍處于較高水平。2009年在政策刺激下，此數(shù)值達(dá)到了驚人的43.3%。

(資料圖片僅供參考)

從2010年到2019年的10年間，中國住戶貸款余額一直保持15%以上的增速。但從2020年開始，此數(shù)值跌破15%，2022年更是降到了5.4%。?

圖1: 2007年以來中國住戶貸款余額同比增速

貸款加杠桿對(duì)于經(jīng)濟(jì)活力意義重大，目前各省的居民貸款情況如何？

本文重點(diǎn)分析三個(gè)貸款指標(biāo)：各省的居民杠桿率、住戶貸款余額增速、住戶中長期貸款余額增速。

居民杠桿率有多種定義方式，本文中某年某省的居民杠桿率定義如下：

居民杠桿率 = 年底住戶貸款余額 / 當(dāng)年常住居民可支配收入總額。

我們先來看看2022年各省、自治區(qū)、直轄市（下稱各省）居民部門的杠桿率。

各省居民杠桿率排名

河南沒有相關(guān)數(shù)據(jù)，沒有參與排名。中國香港、澳門、臺(tái)灣沒有參與排名，所以參與排名的省份共30個(gè)。??

一般來說，對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心越強(qiáng)，居民杠桿率越高。表1顯示，居民杠桿率最高的八個(gè)省份是四個(gè)直轄市，以及福建、浙江、廣東、江蘇四省。福建、浙江為冠亞軍，其居民杠桿率都超過190%，遠(yuǎn)高于第三名重慶的168%。在30個(gè)省份中，杠桿率低于100%的省份有七個(gè)：內(nèi)蒙古、湖南、青海、遼寧、新疆、黑龍江、山西。? ?

居民杠桿率的中位數(shù)為115%，均值為136%，均值大于中位數(shù)說明可支配收入總額高的省份杠桿率更高。? ? ??

一定要注意，表1中各省的杠桿率是歷史積累的結(jié)果，反映的是歷史情況。也就是說，2022年之前，四個(gè)直轄市，以及福建、浙江、廣東、江蘇四省是最敢加杠桿的。

表1：2022年各省份的居民杠桿率

注1: 河南沒有相關(guān)數(shù)據(jù)；

注2: 吉林、黑龍江的2023上半年為前5月數(shù)據(jù)，其他為前6月數(shù)據(jù)；

注3: 遼寧、山東、安徽的數(shù)據(jù)口徑為人民幣貸款，其他省為本外幣貸款。遼寧、山東、安徽數(shù)據(jù)可以用于和其他省份比較是因?yàn)橥皇》莸娜嗣駧刨J款與本外幣貸款數(shù)額差距一般不超過1%。

再重復(fù)一遍，表1雖然是2022年的排名，但因?yàn)橘J款存量是多年累計(jì)的結(jié)果，所以反映的是2022年之前多年的情況?？梢哉f表1中的數(shù)據(jù)是歷史積累的結(jié)果。

那么單獨(dú)看2022年和2023年上半年呢？大家對(duì)未來樂觀嗎？哪些省份的人對(duì)未來更樂觀呢？

為了回答這些問題，可以分析各省居民在2022年、2023年上半年的貸款余額增長情況。

2023年上半年各省住戶貸款余額增速排名

2022年，在我們分析的30個(gè)省份中，僅寧夏和北京的住戶貸款余額增速有所上升，其余28省都有不同程度的下降（表2）。可以說，幾乎所有省份的居民都在去杠桿。

2023年，我們已經(jīng)戰(zhàn)勝了疫情。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力，政策暖風(fēng)頻吹，利率下行。居民信貸開始恢復(fù)。2023年上半年中國住戶貸款余額同比增速為7.2%，比2022年高1.8%，但是仍比2021年低5.3%。

2023年，哪些省份的住戶貸款增速恢復(fù)的更快呢？表2是各省2023年上半年住戶貸款余額同比增速的排名。

重慶、寧夏、山西、西藏、四川五省增速最高，均超10%；海南、廣西、黑龍江、遼寧、天津五省最低，增速不足5%。重慶增速最高，為13%；天津最低，為0.17%。

重慶高是因?yàn)?022年增速太低而導(dǎo)致的。??

中國的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省包括四個(gè)直轄市，以及廣東、浙江、江蘇、山東、福建、湖北。從表2可以看出，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省中，只有上海排入前10。這表明經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省居民貸款還比較謹(jǐn)慎。

在30個(gè)省中，2023年上半年增速高于2022年的省份有25個(gè)，即大多數(shù)省份的住戶貸款情況好轉(zhuǎn)了。?

但是在30個(gè)省中，僅寧夏和吉林2023年上半年增速超過了2021年。山西2023年上半年增速與2021年基本持平。換句話說，大部分省份（27個(gè)?。?023年的住戶貸款情況雖然比2022年有所好轉(zhuǎn)，但還沒有恢復(fù)到2021年的水平。??? ?

表2: 2023年上半年各省住戶貸款余額增速排名

注1: 河南沒有相關(guān)數(shù)據(jù)；

注2: 吉林、黑龍江的2023上半年為前5月數(shù)據(jù)，其他為前6月數(shù)據(jù)；

注3: 遼寧、山東、安徽的數(shù)據(jù)口徑為人民幣貸款，其他省為本外幣貸款。遼寧、山東、安徽數(shù)據(jù)可以用于和其他省份比較因?yàn)椋旱谝唬皇》莸娜嗣駧刨J款與本外幣貸款數(shù)額差距一般不超過1%；第二，文中用的是同比數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)口徑的影響較小。

如果只從表2顯示的住戶貸款增速看，2023年信心恢復(fù)情況似乎還可以。但是如果看中長期貸款，會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況比表2顯示的更弱一些。

中長期貸款增速回升較弱?

住戶貸款可分為短期貸款和中長期貸款，其中中長期貸款增速變化更為重要。如果中長期貸款增速高于整體增速，說明貸款人對(duì)未來的信心更足。?

萬得數(shù)據(jù)庫中僅有16個(gè)省份的中長期貸款數(shù)據(jù)，表3列出了這些省份2023年上半年的增速排名。

從表3可以看出，除了福建和甘肅，其余14省的中長期貸款增速都小于整體貸款增速。而且，在北京、上海、浙江、江蘇、山東這些經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省中，兩者的差距更大。這反映了當(dāng)下經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省居民的謹(jǐn)慎心態(tài)。從這個(gè)角度看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心仍需呵護(hù)。? ? ?

表3: 2023年上半年各省中長期貸款增速排名

寫在最后

住戶貸款可以分為短期貸款和中長期貸款，又可以分為經(jīng)營貸款和消費(fèi)貸款。我們希望看到的是消費(fèi)貸款的增長，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)增長的最終動(dòng)力只能是居民消費(fèi)。與短期消費(fèi)貸款相比，中長期消費(fèi)貸款更能反映居民信心。? ? ? ? ?

2023年7月14日，中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹，2023年上半年，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款新增15.73萬億元。從貸款主體看，企事業(yè)單位貸款是上半年貸款增量的主體。2023年上半年，住戶貸款新增2.80萬億元，同比多增5723億元，多增的主要原因是個(gè)人經(jīng)營貸款和短期消費(fèi)貸款。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2023年上半年中長期消費(fèi)貸款余額同比增長1.9%，這反映居民消費(fèi)信心仍然不足，仍需要政策的呵護(hù)與扶持。? ? ? ?

本文作者：陳汐、李思璁，來源：財(cái)經(jīng)十一人，原文標(biāo)題：《哪些省份的人更敢貸款加杠桿》

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