本周二美股盤后，國(guó)際信用評(píng)級(jí)巨頭惠譽(yù)宣布，將美國(guó)的長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+。繼2011年8月標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)后，美國(guó)時(shí)隔十二年又遭評(píng)級(jí)巨頭下調(diào)評(píng)級(jí)。

本周三，美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)躥升。在周二三周來首次站上4.0%后，基準(zhǔn)十年期美債收益率周三站穩(wěn)4.0%上方，美股盤中曾升破4.10%，日內(nèi)升幅擴(kuò)大到10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)去年11月以來九個(gè)月新高。三十年期美債收益率周三盤中曾升破4.20%，連續(xù)第二日創(chuàng)九個(gè)月新高。

有媒體指出，這次惠譽(yù)降級(jí)后的債市反應(yīng)和之前截然不同。十二年前標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)震驚金融界時(shí)，美股暴跌，曾瀕臨熊市，但投資者卻爭(zhēng)先恐后地買入在美國(guó)被降級(jí)后理應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)更高的美債。美股持續(xù)幾個(gè)月動(dòng)蕩，而后仍延續(xù)了此后截至2020年的長(zhǎng)達(dá)十一年牛市。

(資料圖片僅供參考)

美國(guó)國(guó)債目前仍是全球流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，十年期美國(guó)國(guó)債收益率被稱為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”。

媒體評(píng)論稱，除了2011年股市曾短暫暴跌，美國(guó)的財(cái)政問題很少直接威脅國(guó)民的錢包。不過，惠譽(yù)降評(píng)級(jí)的警告是在財(cái)政赤字越來越難以令人忽視時(shí)發(fā)出的，財(cái)政壓力很快將變得更難以忽視。

值得一提的是，惠譽(yù)的降級(jí)正逢美國(guó)財(cái)政部宣布擴(kuò)大將擴(kuò)大長(zhǎng)期美債發(fā)售規(guī)模。周三財(cái)政部公布，下周將標(biāo)售長(zhǎng)債1030億美元，規(guī)模超過此前的960億美元、略高于大部分交易商預(yù)期的水平。

這是財(cái)政部?jī)赡臧雭硎状翁岣呒径绕趦?nèi)長(zhǎng)債發(fā)行規(guī)模，凸顯了美國(guó)政府赤字?jǐn)U大的惡化形勢(shì)，考驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)美債的需求。

有評(píng)論稱，雖然惠譽(yù)降級(jí)的時(shí)機(jī)有點(diǎn)詭異，但美國(guó)的財(cái)政狀況的確令人擔(dān)憂。降級(jí)發(fā)生在財(cái)政部再融資期間，因此，可能看到美債的期限溢價(jià)上升以及收益率曲線變陡。

還有評(píng)論稱，惠譽(yù)的降價(jià)可以被列為“灰犀牛”事件。和“黑天鵝”不同，“灰犀?！睂儆谀欠N很可能發(fā)生的事件，之前就有過大量的警告、涌現(xiàn)將發(fā)生的跡象，可它一直被忽視，等到重視時(shí)為時(shí)已晚。

該評(píng)論解釋說，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)一年多來不斷加息，隨著利率上升提高融資需求，在不采取過度印鈔等引發(fā)政治災(zāi)難的措施這一前提下，美國(guó)政府改變財(cái)政路徑的能力變得越來越有限。若不采取激進(jìn)措施，政府幾乎肯定入不敷出，不斷攀升的無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)將私人投資排斥在外，并削弱股票的價(jià)值。

更糟糕的是，美國(guó)政府失去財(cái)政回旋余地可能導(dǎo)致，在面對(duì)無論是金融、衛(wèi)生還是軍事方面的下一場(chǎng)危機(jī)時(shí)，美國(guó)政府都不僅僅是能掏錢解決那么簡(jiǎn)單，可能國(guó)內(nèi)需要付出增稅、通脹、削減國(guó)民福利等代價(jià)。

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