周末主動(dòng)基金管理費(fèi)降費(fèi)的事（管理費(fèi)+托管費(fèi)降0.35%），大家應(yīng)該已經(jīng)都知道了。很多朋友問(wèn)我對(duì)這事的看法，我們從產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)給大家分析一下。

一、?對(duì)普通投資者的影響

對(duì)普通投資者而言，實(shí)質(zhì)性影響并不大，更多的是弱市中的心理安慰。這0.35%的持有費(fèi)用，1萬(wàn)塊錢每年省35塊錢，100萬(wàn)省3500，相比這兩年虧損（或浮虧）的錢，九牛一毛。

(資料圖)

當(dāng)然，蚊子腿也是肉，降總比不降強(qiáng)。這兩年權(quán)益類基金業(yè)績(jī)不佳，投資者傷痕累累，體驗(yàn)極差。由此對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生質(zhì)疑，信任度大打折扣。在這種背景下，適當(dāng)降低費(fèi)率（本身整體費(fèi)率也偏高）讓利于民，這是非常及時(shí)的，也是必要的。

作為投資者，千萬(wàn)別天真的認(rèn)為降個(gè)費(fèi)，或搞個(gè)浮動(dòng)費(fèi)率基金就啥問(wèn)題都解決了。好比足球，球踢的不行，觀眾都不愛看了?，F(xiàn)在降低門票的價(jià)格，想把觀眾留下來(lái)。這解決了根本問(wèn)題嗎？當(dāng)然沒(méi)有。你得好好踢球，把成績(jī)搞上去，才能把觀眾再請(qǐng)回來(lái)。

我之前多次說(shuō)過(guò)，對(duì)主動(dòng)基金而言，費(fèi)率是要考慮的因素，但絕不是決定性因素。資管行業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力就是主動(dòng)管理能力，要幫投資者實(shí)實(shí)在在賺到錢。要真能持續(xù)做出超額收益，少讓人操點(diǎn)心，別說(shuō)1.5%，你收2.5%我都沒(méi)意見。不僅如此，我還得把你當(dāng)爺供著。?

所以，對(duì)投資者而言別僅盯著這個(gè)管理費(fèi)，你關(guān)注的重點(diǎn)仍然是如何選到好基金經(jīng)理，還得扎扎實(shí)實(shí)的選基金。選對(duì)了人，雖然不能保證能賺到錢，但至少能少操點(diǎn)心吧。如果不幸跟錯(cuò)了人，那怕是不收你的管理費(fèi)，也難以補(bǔ)償?shù)摹?/p>

二、?對(duì)基金公司的影響

對(duì)基金公司而言，毫無(wú)疑問(wèn)影響是巨大的。

先說(shuō)說(shuō)面上的事?；鸸镜臓I(yíng)收和凈利潤(rùn)肯定要減少了，這是能看得見、算得出來(lái)的。下面這張表，是降費(fèi)之前在圈子里瘋轉(zhuǎn)的一個(gè)表。雖然數(shù)據(jù)來(lái)源準(zhǔn)確性存疑，但也能說(shuō)明一些問(wèn)題。

按這個(gè)表，保有規(guī)模TOP30的基金公司，平均凈利潤(rùn)要降低20%-30%。一些主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品占比較高的基金公司，像景順和中歐，降幅甚至達(dá)到60%。最終會(huì)傳導(dǎo)到哪里，大家應(yīng)該都明白的。

另一個(gè)顯而易見的趨勢(shì)：資源將更進(jìn)一步向頭部公司集中。公募基金這個(gè)行業(yè)馬太效應(yīng)非常明顯，像ETF，老大和老二都完全是兩碼事?；鸸臼杖攵吮容^單一，基本就是管理費(fèi)，具有典型的規(guī)模效應(yīng)。而支出端卻是剛性的：人力、投研、IT、辦公等。對(duì)很多中小基金公司而言，本身就困難?，F(xiàn)在再降費(fèi)，很可能會(huì)陷入收入降低—投研資源萎縮—業(yè)績(jī)跟不上—缺管理規(guī)模的惡性循環(huán)。

三、?對(duì)銷售機(jī)構(gòu)的影響

公募基金銷售機(jī)構(gòu)上接基金公司，下承投資者，起著溝通投資端和負(fù)債端的重要作用。降費(fèi)貌似跟銷售機(jī)構(gòu)沒(méi)有直接關(guān)系，但看明白的都在瑟瑟發(fā)抖。

首先是尾隨傭金分成。

這句話是什么意思呢。說(shuō)通俗點(diǎn)：勞資都沒(méi)錢了，哪來(lái)錢分你？現(xiàn)在管理費(fèi)降了20%，銷售機(jī)構(gòu)的尾傭分成最起碼要相應(yīng)降低20%。

這都是小兒科的事，大殺器還在后頭。

這句話要特別重視。據(jù)我所知，現(xiàn)在頭部基金公司（像易方達(dá)、廣發(fā)等）的直銷平臺(tái)，申購(gòu)費(fèi)已經(jīng)做到0.1折了。如果先買貨幣基金，用貨幣基金轉(zhuǎn)入還是0申購(gòu)費(fèi)。人家只是因合規(guī)原因沒(méi)宣傳而已。唯一不方便的地方，就是只能買一家基金公司產(chǎn)品，買別人家的還得再下APP，再開戶。

這個(gè)平臺(tái)如果真搞起來(lái)了，那開一次戶能買到所有基金公司的產(chǎn)品。如果基金公司再用0申購(gòu)費(fèi)降維打擊，可能就真沒(méi)螞蟻天天他們啥事了。將全網(wǎng)申購(gòu)費(fèi)進(jìn)一步下拉至0.1折，這是完全有可能的事。

四、?對(duì)券商的影響

公募基金交易傭金的事，之前都不敢說(shuō)的?，F(xiàn)在明文列出來(lái)，窗戶紙已經(jīng)捅破了，就趕緊落實(shí)吧。

前幾天我和一個(gè)同業(yè)聊天。我跟他說(shuō)，現(xiàn)在新基金發(fā)行低迷，這不僅僅是信心的問(wèn)題，已經(jīng)是對(duì)行業(yè)信任的問(wèn)題了。信任建立起來(lái)不容易，要?dú)У魠s是很容易的。投資者的要求其實(shí)很簡(jiǎn)單：就是幫我賺到錢?，F(xiàn)在賺不到錢不說(shuō)，還盡給人家?guī)?lái)不愉快的回憶，搞得跟中國(guó)足球似的，誰(shuí)還來(lái)看球啊。

降費(fèi)，僅是一個(gè)開始，帶來(lái)的將是對(duì)整個(gè)行業(yè)的優(yōu)化和重塑。毫無(wú)疑問(wèn)，誰(shuí)能真正站在投資者一邊，誰(shuí)就能贏得未來(lái)。

本文來(lái)源：二鳥說(shuō)，原文標(biāo)題：《不僅僅是降費(fèi)，窗戶紙已捅破，看明白的都在瑟瑟發(fā)抖》

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