本期內(nèi)容

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市場不停歇，宏觀不缺席。歡迎來到我與華爾街見聞共同推出的年度專欄「袁駿說·全球宏觀第一線」。

波瀾起伏的3月份過去了，進(jìn)入4月份以來，我們已經(jīng)看到了一系列海外的、中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)大體上都驗(yàn)證了之前我們對經(jīng)濟(jì)基準(zhǔn)線的判斷，可以說在整個(gè)投資主線上并沒有出現(xiàn)太多起伏。而中長期因素方面，來自于中國在政治外交上格局的打開，這些對中長期的局面又有一些新的正面的改觀。這些就是今天想和大家討論的內(nèi)容。

市場主線的不變和變

首先我們來看一下市場投資主線中變化與不變的地方。不變的是美國的利率周期始終是全球各類大類資產(chǎn)的一個(gè)重要推動(dòng)力量，而在利率周期所決定的因素里面，經(jīng)濟(jì)的增長如何，通脹如何以及美聯(lián)儲的態(tài)度如何？這個(gè)基準(zhǔn)線可以說從年頭到現(xiàn)在雖然歷經(jīng)起伏，但總體沒有太大變化。

首先一點(diǎn)，我們從3月份的NFP（美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)）、Jolts就業(yè)空缺數(shù)、每周的失業(yè)人數(shù)等一系列數(shù)據(jù)可以看到，就業(yè)市場逐步緩和，這和我們對經(jīng)濟(jì)的總體判斷是一致的。

第二點(diǎn)，......