大舉抄底美團

丘棟榮今春組合的“最大動作”，是抄底港股上市的美團，后者是內(nèi)地市場的“外賣王者”。

1季報顯示，丘棟榮可投資港股的3只基金均買入美團，且都是第一大重倉股。

以規(guī)模最大的中庚價值領(lǐng)航為例，美團持倉比達(dá)到9.7%，已把契約里的持倉限額幾乎“打滿”。

初步統(tǒng)計，截至1季度末，丘棟榮旗下的基金至少持有美團人民幣18個億。

去年春季掙過大錢

雖然以深度價值為旗幟，但丘棟榮歷史上也在美團上“下過注”、“賺過大錢”。

去年丘棟榮也曾經(jīng)對美團進(jìn)行過大手筆的投資。

在2022年1季度末，美團也曾是中庚價值領(lǐng)航的第一大重倉股，其后三個季度，丘棟榮在高位不斷減持，直至年終只剩500股（下圖）。

綜合公開數(shù)據(jù)估算，丘棟榮該次投資在美團上賺了大錢，僅中庚價值領(lǐng)航就有估摸近2個億盈利。

和往年不同的是，2023年的一季度，美團沒有單邊向上反彈，而是繼續(xù)底部震蕩，如今（4月中）的股價估計和上個季度的低位也沒差多少。

用“每一分錢”抄底

丘棟榮本季度另一個“大消息”是，他在1月份募集的中庚港股通基金披露了“史上”第一張季報。

季報顯示，該基金的港股倉位已經(jīng)超過99%。

丘棟榮幾乎是在用“每一分錢”抄底港股。

丘棟榮在該基金成立時，曾提示了港股可能“錯過”了左側(cè)最佳布局的時機（下圖）。

但事后看，在港股市場一季度回撤近20%后，丘棟榮奮不顧身地在低位“打光了子彈”。

鉚定港股互聯(lián)網(wǎng)、能源等

中庚港股通基金，這次也在成立兩個多月后，披露了其的重點投資方向。

從行業(yè)看，主要是能源類及能源運輸公司，地產(chǎn)、金融等，港股中部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股和基本金屬為代表的資源類公司。

關(guān)于港股互聯(lián)網(wǎng)，丘棟榮在年報中表示，看好的原因有三點：

（1）估值便宜。

壓制因素逆轉(zhuǎn)，但港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場比較中優(yōu)勢明顯。

而且，以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值處于中性水平以下。

（2）業(yè)務(wù)穩(wěn)健有成長，受益基本面持續(xù)改善。

港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，短期復(fù)蘇確定性強彈性大，中長期面對的核心需求是不斷增長的，這些公司的貨幣化能力和變現(xiàn)能力將是可持續(xù)的，且有較大提高空間；

丘棟榮還認(rèn)為，對互聯(lián)網(wǎng)股而言，最敏感的階段已過，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟指明創(chuàng)新方向，各種信心呵護(hù)政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，尋找公司的第二成長曲線。

(3)全球流動性風(fēng)險緩釋。

港股受全球流動性影響較大，2022年四季度流動性層面與基本面共振反轉(zhuǎn)，最為激烈波動的階段過去，未來更應(yīng)關(guān)心經(jīng)濟基本面的改善。

何時減持煤炭股？

最新季報還顯示，丘棟榮的重倉股中，礦產(chǎn)資源和能源依然是最重要配置。

具體可以觀察中庚價值領(lǐng)航的1季報十大重倉（下圖）。

所以，關(guān)于丘棟榮何時會減持能源資源股的疑問，還將繼續(xù)保持懸念。

看好ChatGPT

而中庚小盤價值這樣的基金，丘棟榮則會更多布局一些中小盤成長股和價值股。

丘棟榮在后者這方面主要包括了4個細(xì)分方向：

（1）以國內(nèi)需求為主的行業(yè)確定性高，挖掘空間巨大。如醫(yī)藥制造行業(yè)。

（2）國內(nèi)需求有差異性增長，或疊加供給制約程度高的細(xì)分行業(yè)。

（3）廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司，挖掘高性價比公司仍大有可為。

（4）計算機、電子等偏成長行業(yè)的部分成長股。

季報中丘棟榮還特別提到，以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動。

權(quán)益機會依然大

季報中，丘棟榮對內(nèi)地股市的權(quán)益資產(chǎn)做了判斷——依然機會大于風(fēng)險。

他在季報中表示，中證800股權(quán)風(fēng)險溢價降至0.58倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，但股息率與10年國債到期收益率比值仍則處于高位。

基于股權(quán)風(fēng)險溢價的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于低位，對應(yīng)了很高的風(fēng)險補償水平，因此積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，亦積極配置港股。

丘棟榮還認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均能進(jìn)行很好的布局。

港股一季度略有上漲，港股整體估值水平基本處于歷史20%分位左右，長期吸引力是足夠的，保持系統(tǒng)性機會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

在管規(guī)模約320億元

最新的1季報統(tǒng)計顯示，丘棟榮在管規(guī)模約320億元。

其中的增長主要來自于今年新發(fā)的中庚港股通價值18個月基金。

他的規(guī)模還在很穩(wěn)健的增長之中（下圖）。

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