22年是全球消費(fèi)電子的寒冬，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司無(wú)一不是被高庫(kù)存，低需求壓的透不過氣來(lái)。

作為果鏈龍頭之一的藍(lán)思科技，22年凈利潤(rùn)大超市場(chǎng)預(yù)期。其因可歸結(jié)四點(diǎn)：

【資料圖】

1、蘋果訂單：從零部件切入組裝領(lǐng)域，增加收入范圍；毛利率回暖，庫(kù)存已過最高點(diǎn)。

2、新能源汽車業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)：份額和產(chǎn)品種類持續(xù)在增加。

3、公司進(jìn)行降本減費(fèi)，有效提高了凈利率。

4、值得關(guān)注的是，果鏈公司的庫(kù)存高點(diǎn)已過，銷售毛利率增長(zhǎng)趨勢(shì)已明確。

凈利潤(rùn)超預(yù)測(cè)增長(zhǎng)六成

公司在1約30日公告22年全年凈利潤(rùn)為24.22-25.26億元，并且這是在計(jì)提減值準(zhǔn)備后的情況。減值準(zhǔn)備等合計(jì)減少5.04億凈利潤(rùn)，如果加上這部分，全年的凈利潤(rùn)能夠達(dá)到近30億元。

而根據(jù)wind的一致性預(yù)測(cè)，公司22年凈利潤(rùn)約18.86億元。

總的來(lái)看，藍(lán)思科技22年的凈利潤(rùn)將超過預(yù)測(cè)值近六成，這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是讓市場(chǎng)遠(yuǎn)沒有想象到的。

藍(lán)思科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子元器件制造，從產(chǎn)品的分類來(lái)看，包括中小尺寸、大尺寸外觀及功能組件。像是手機(jī)、平板、電腦等產(chǎn)品的顯示玻璃蓋板、陶瓷等非金屬材料都屬于公司主要銷售的產(chǎn)品，公司最大的客戶就是蘋果。

從過往的數(shù)據(jù)來(lái)看，蘋果訂單對(duì)公司的收入有著至關(guān)重要的影響。

毛利率回暖，庫(kù)存已過最高點(diǎn)

22年iPhone14系列上市后銷售情況并不盡如人意，并且蘋果屢屢傳出削減訂單的報(bào)道。對(duì)于有強(qiáng)烈蘋果依賴癥的公司也勢(shì)必會(huì)遭受嚴(yán)重打擊。

但是，公司從給蘋果提供零部件切入組裝領(lǐng)域，加深與蘋果的合作，隨著項(xiàng)目的拓展，也能夠一定程度對(duì)沖零部件業(yè)務(wù)需求的萎縮。

從公司單季度財(cái)務(wù)上來(lái)看：22年Q2已經(jīng)出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，并且毛利率在近兩個(gè)季度也有所回升。

見智研究還同樣對(duì)比了另一個(gè)果鏈龍頭，立訊精密的凈利潤(rùn)和毛利率也具有相同趨勢(shì)。

可以初步推測(cè)，果鏈電子公司的庫(kù)存高點(diǎn)已經(jīng)過去，現(xiàn)在處于供需修復(fù)開始向上的階段中。

新能源汽車業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，三季度同比增長(zhǎng)超八成

公司的汽車電子包括，中控屏、儀表盤、B柱、充電樁、大尺寸車體玻璃等多款產(chǎn)品及產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)。受益于22年新能源車需求的火熱，公司新能源車業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)非常迅速。

前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入24.87億元，同比增長(zhǎng)超過六成。

第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入10.15億元，同比增長(zhǎng)超過八成。

在汽車領(lǐng)域，公司已經(jīng)收到特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來(lái)等一眾知名車企的認(rèn)證，未來(lái)隨著新能源車需求的攀升，公司在與大客戶加深合作的同時(shí)，還將不斷開拓新客戶，以及拓展產(chǎn)品品類。

降本減費(fèi)見成效，研發(fā)投入創(chuàng)新高

在21年底和22年上半年可以說是行業(yè)的至暗時(shí)刻，行業(yè)庫(kù)存的擠壓，需求的空窗期讓日子越發(fā)難過。

于是公司在采取了一系列創(chuàng)收項(xiàng)目后，還進(jìn)行降本、增效的舉措。并且于22年Q3就已經(jīng)看到了顯著效果。

在22年Q3的總收入同比下降了1.13個(gè)百分點(diǎn)的情況下，凈利潤(rùn)還能夠有7.61個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。

并且從毛利率和凈利率中還可以驗(yàn)證，22Q3的毛利率不及21Q3，但是凈利率卻能夠反超，足以說明公司的降本增效取得不錯(cuò)的成果。

另外，公司近幾年一直在不斷拓展收入來(lái)源，包括新能源車業(yè)務(wù)、XR業(yè)務(wù)等。為了將來(lái)能夠不斷降低大客戶依賴的情況，公司在研發(fā)上一直很舍得投入。

21年研發(fā)支出創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到21.34億元，較上年同期增長(zhǎng)47.97%。

從22年中報(bào)來(lái)看，研發(fā)投入為12.25億元，在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上又同比增長(zhǎng)30.41%。

可見公司對(duì)新項(xiàng)目、新材料業(yè)務(wù)發(fā)展的決心。

小結(jié)

藍(lán)思科技業(yè)績(jī)超預(yù)期的背后，從業(yè)務(wù)層面來(lái)說，公司不斷開拓新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)以降低終端需求低迷的影響。

從對(duì)研發(fā)投入的支持上也能夠看出公司對(duì)新趨勢(shì)、新材料的重視程度。另外，從管理層上來(lái)看，公司能夠采取有效方式，合理降低開支，在業(yè)務(wù)量下降期間降本增效效果顯著。

值得關(guān)注的是，果鏈類公司毛利率回暖，說明庫(kù)存已過最高點(diǎn)。

那么藍(lán)思科技的超預(yù)期增長(zhǎng)是否也會(huì)發(fā)生在其他果鏈公司呢？見智研究還將繼續(xù)跟蹤和解讀最新進(jìn)展。

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關(guān)鍵詞： 藍(lán)思科技 新能源車 同比增長(zhǎng)