12月30日，電力板塊午后拉升，贛能股份、豫能控股、華電國(guó)際等走高。值得一提的是，近6個(gè)交易日電力ETF漲了5天，累計(jì)漲近6%。

消息面上，近日火電行業(yè)利好頻傳。另外電力迎峰度冬開始，分析師稱可以重視新型電力系統(tǒng)投資機(jī)會(huì)。

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基準(zhǔn)價(jià)大幅上漲，火電盈利改善確定性強(qiáng)

上周廣東電力交易中心通報(bào)2023年度電力交易顯示，2023年雙邊協(xié)商交易成交電量2426.50億千瓦時(shí)，成交均價(jià)553.88厘/千瓦時(shí)，相較廣東燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)基準(zhǔn)價(jià)463厘/千瓦時(shí)上漲19.63%。

國(guó)海證券表示，此次廣東年度電力交易中溢價(jià)觸及頂格，超出市場(chǎng)預(yù)期，電價(jià)上漲背景下高企的燃煤成本有望得到一定疏導(dǎo)，預(yù)計(jì)后續(xù)各地火電價(jià)格將普遍上浮，為火電企業(yè)紓困。

另外，此前廣東省發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場(chǎng)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次提出適時(shí)啟動(dòng)一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制：當(dāng)綜合煤價(jià)高于一定值時(shí)，按照一定比例對(duì)年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用全部由工商業(yè)用戶分?jǐn)偂?/p>

國(guó)海證券認(rèn)為，價(jià)格機(jī)制是疏導(dǎo)火電企業(yè)成本、提升火電發(fā)電意愿、促進(jìn)電力保供的重要舉措，十四五期間電力供需整體偏緊，廣東年度長(zhǎng)協(xié)接近頂格上浮反映了火電的經(jīng)營(yíng)成本和在電力系統(tǒng)中的重要保供價(jià)值，或?qū)⒌於ㄈ珖?guó)范圍內(nèi)電價(jià)的上浮趨勢(shì)；煤電聯(lián)動(dòng)的補(bǔ)償機(jī)制保障了后續(xù)煤電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和出力，火電資產(chǎn)的重要性凸顯，盈利有望得到改善。

明年煤價(jià)也有望松動(dòng)

除了盈利端，成本端也有利好。

2022年1-11月中國(guó)進(jìn)口煤炭中58%來源于印度尼西亞，近期印尼煤場(chǎng)地價(jià)（Q3800）在850-900元/噸區(qū)間震蕩。展望2023年，天風(fēng)證券判斷進(jìn)口煤價(jià)有望松動(dòng)，原因包括：

1）全球資源品價(jià)格進(jìn)入下降通道。

12月23日天然氣TTF期貨價(jià)格為83歐元/兆瓦時(shí)，較8月高點(diǎn)已下降76%。歐洲天然氣作為其主能源產(chǎn)品，受價(jià)格高位及供應(yīng)問題所限，煤炭作為替代燃料采購(gòu)需求大幅增長(zhǎng)，天風(fēng)判斷當(dāng)天然氣價(jià)格進(jìn)入下行周期后，全球煤炭?jī)r(jià)格有望加速回落。

2）中國(guó)進(jìn)口煤炭供給放量。

印度尼西亞上調(diào)2023年煤炭產(chǎn)量目標(biāo)至6.94億噸，較2022年產(chǎn)量目標(biāo)（6.63億噸）增加0.31億噸。同時(shí)，澳煤進(jìn)口限制放開的預(yù)期不斷加強(qiáng)，從近期釋放的消息中，不時(shí)透露出中國(guó)對(duì)澳煤進(jìn)口政策可能會(huì)發(fā)生變化的跡象，若后期放開進(jìn)口澳煤限制，將進(jìn)一步豐富我國(guó)進(jìn)口煤來源。

3）人民幣匯率或?qū)⒆邚?qiáng)。

2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出疫情沖擊緩回升、西方經(jīng)濟(jì)受高利率影響停滯，人民幣匯率或?qū)⒅厥吧齽?shì)。而從煤炭進(jìn)口的角度來講，若人民幣匯率走強(qiáng)，中國(guó)進(jìn)口煤價(jià)或?qū)⑾陆?，進(jìn)而推動(dòng)沿海電廠盈利修復(fù)。

電力迎峰度冬開始，重視新型電力系統(tǒng)投資機(jī)會(huì)

除了火電，分析師還提到可以關(guān)注新型電力系統(tǒng)的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)，進(jìn)入迎峰度冬周期，西北地區(qū)用電負(fù)荷持續(xù)攀升，多省電網(wǎng)最大負(fù)荷和日用電量創(chuàng)歷史新高。

據(jù)中國(guó)電力網(wǎng)，12月16日，西北電網(wǎng)最大負(fù)荷達(dá)12051萬千瓦，日用電量達(dá)27.34億千瓦時(shí)。其中西北網(wǎng)內(nèi)甘肅、青海、寧夏、新疆最大負(fù)荷分別為2021萬千瓦、1182萬千瓦、1606萬千瓦、4011萬千瓦，均創(chuàng)歷史新高。

國(guó)泰君安表示，迎峰度冬驅(qū)動(dòng)西北電網(wǎng)負(fù)荷維持高位，保供壓力凸顯，電力保供壓力將倒逼電改政策加速推出，靈活性改造以及新型儲(chǔ)能需求有望快速釋放。其指出：

1）伴隨我國(guó)清潔能源轉(zhuǎn)型加速，要求輸配端加大新能源裝機(jī)的消納能力并維持電網(wǎng)穩(wěn)定，利用火電靈活性改造和大力發(fā)展儲(chǔ)能來增加調(diào)峰調(diào)頻資源是必然趨勢(shì)。

2）“保供+消納”矛盾倒逼電改加速，容量補(bǔ)償與電力現(xiàn)貨、輔助服務(wù)交易結(jié)合的模式加速搭建，靈活性改造及儲(chǔ)能項(xiàng)目的盈利能力及投資意愿有望明顯改善。

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關(guān)鍵詞： 電力系統(tǒng) 投資機(jī)會(huì) 最大負(fù)荷