今日(7月31日)滬深兩市全線高開，盤初慣性沖高之后，股指維持高位震蕩，隨后逐步震蕩走低，進一步收窄漲幅；午后三大股指延續(xù)震蕩整固，A股全天走勢震蕩偏強。

從盤面上來看，白馬消費卷土重來，其余行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應突出。行業(yè)方面，酒店及餐飲、零售、汽車整車、種植業(yè)、房地產開發(fā)等板塊表現(xiàn)尚可；轉基因、租售同權、手機游戲、豬肉、電子競技、乳業(yè)等板塊漲幅靠前。

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就此，尋找當前市場風口，中國銀河證券表示，在低位找確定性增量，業(yè)績持續(xù)復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向；信達證券指出，Q3重點關注周期，中特估主題細分板塊中關注金融和周期類，十大金股曝光；中泰證券認為，伴隨政策定調積極，8月上旬市場或迎來一定的反彈。

中國銀河證券：在低位找確定性增量！業(yè)績持續(xù)復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向

市場背景：8月的重點是在低位尋找確定性增量。隨著近期政策頻發(fā)，助力我國經(jīng)濟在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運行的良好態(tài)勢，疊加宏觀經(jīng)濟預期回暖，提振投資者信心。實質性利好有望帶動增量資金進入市場，結束A股磨底，市場震蕩向上。

在政策利好的驅動下，提振投資者情緒，市場有望震蕩向上。具有長期增長動能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，好業(yè)績是不褪色的投資理念。在低位找確定性增量，即業(yè)績持續(xù)復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向。

投資策略：應當聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價值股+成長型價值股。建議戰(zhàn)略性布局中特估、數(shù)字經(jīng)濟、消費等板塊里的價值股。

信達證券：Q3重點關注周期！中特估主題細分板塊中關注金融和周期類 十大金股曝光

行業(yè)配置：配置風格或可偏向進攻，先布局超跌消費鏈、地產鏈，Q3重點關注周期，中特估主題細分板塊中關注金融和周期類。

（1）消費鏈、地產鏈：政策層面出現(xiàn)了一些積極變化，大概率存在超跌后預期修復的上漲。（2）中特估&TMT：有長期邏輯的中特估和TMT 依然會有機會，不過由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的中特估可以持續(xù)關注。如果經(jīng)濟持續(xù)弱，中特估中建筑公用事業(yè)會偏強，而如果經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)，中特估中金融和周期會更強。

（3）Q3建議關注周期：隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能?？紤]到長期產能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。

“十大金股”組合：工業(yè)富聯(lián)（電子）、冰山冷熱（家電）、愛美客（新消費（社零&美護））、歐派家居（輕工）、東方甄選（傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外）、中國海油（石化）、中國太保（非銀&大小盤）、溯聯(lián)股份（汽車）、舍得酒業(yè)（食品飲料）、寧德時代（電力設備&新能源）。

民生證券：跟上指數(shù)、做多中國！修復此前基本面受損而當下有明顯扭轉的“低位資產”

投資策略：跟上指數(shù)，做多中國。首先或將修復此前基本面受損而當下有明顯扭轉的“低位資產”，其次再轉向具備產業(yè)和宏觀下一場景邏輯的領域。

受益于國內政策預期扭轉，改善此前悲觀預期的“低位資產領域”：非銀在活躍資本市場預期下或將具有彈性和持續(xù)性（保險、券商），房地產政策正在調整，城中村改造下的建筑、建材、房地產、家電等，同時關注。

第二，關注后續(xù)國內需求恢復和海外順風環(huán)境的大宗商品相關資產或將引領第二波行情（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬、鋼鐵板材、塑料及有機化工品）。

第三，做多中國離不開新能源產業(yè)鏈，而全球制造業(yè)可能在3-4季度見底回升，提前搶跑可能帶來收益：包括新能源車（整車、鋰電）光伏、專業(yè)機械、工程機械、機械零部件等。

中泰證券：伴隨政策定調積極 8月上旬市場或迎來一定的反彈

市場背景：伴隨政策定調積極，8月上旬市場或迎來一定的反彈。但是，當前市場對經(jīng)濟的擔憂或主要集中在長期結構性問題，如居民資產負債表的收縮、企業(yè)投資意愿低迷等，因此，企業(yè)、居民及市場的“信心”恢復仍需要一定時間，疊加業(yè)績考驗的窗口期，市場行情演繹仍具有一定“預期差”。

行業(yè)配置：整體仍維持“攻守兼?zhèn)?兼顧主題”的投資組合不變。當前相對積極的政策基調，把握市場短期反彈機會，提高超跌順周期的布局機會。

如上證50、滬深300等，市場如果聚焦城中村改造，新增關注地產后周期相關的家電、建材等，整體維持：國產替代（半導體、數(shù)字經(jīng)濟）、電力等央企公用事業(yè)、大眾消費的推薦不變。

8月金股組合：長電科技、航天彩虹、菲菱科思、口子窖、江河集團、溫氏股份、大業(yè)股份、廣聯(lián)達、恒生電子。

華鑫證券：順周期階段性占優(yōu) 重點關注三大定價邏輯

海外方面，7月大概率是美聯(lián)儲最后一次加息，美國重回軟著陸交易。

國內方面，政策底再夯實，經(jīng)濟筑底信號顯現(xiàn)。

指數(shù)方面，市場底或與政策底同步，增量資金助力分母端修復。

行業(yè)方面，順周期階段性占優(yōu)，重點關注三大定價邏輯。

一是看政策面，預期差較大的地產金融等順周期機會；

二是看資金面，關注北上增量驅動的食品飲料、電力設備、家用電器、汽車、建材、美容護理等；

三是看基本面，邊際改善的有中游材料中的建材、化工；中游制造中的汽車、電力設備；下游消費中的食飲、輕工、社服。

國泰君安證券：市場反彈的第一階段 低預期、低持倉、低股價的股票將率先受益

市場背景：本輪行情的驅動力并非來自對經(jīng)濟周期的超預期認識，而是來自于風險評價的下降（擴內需、房地產、地方債務的積極表態(tài)）。與此同時，“活躍資本市場”的新提法是政治局首次提及資本市場在制度建設和改革之外的內容，直面當前兩市成交低迷、兩融冰點的短期問題，有望改善高風險偏好投資者入市與交投。

風險預期緩釋，對股票行情的影響，分為兩個階段：1）市場反彈的第一階段，重點在交易阻力最小，低預期、低持倉、低股價的股票將率先受益，低估價值搭臺，往往表現(xiàn)為指數(shù)脈沖式反彈。

2）市場反彈的第二階段，重點在成長空間和新邏輯催化。股票特征從指數(shù)行情轉向結構行情，主題成長接力。

行業(yè)比較：順周期找低位，成長股看催化。本輪行情的行業(yè)選擇策略，重點在于理解風險預期的緩釋，而盈利增長或周期性因素預期的上修相對是有限的。

1）順周期找低位：前期深度調整、機構配置低位，且悲觀預期出清的方向對利好反應更敏感。推薦地產鏈（房地產、家居、建材、廚電）、非銀、小白酒。

2）成長股看催化：待指數(shù)樂觀預期表達之后，策略重點回歸邏輯與增長預期可持續(xù)。數(shù)字經(jīng)濟頂層設計和AI應用審批若有望加速，計算機、傳媒、通信將觸底回升。此外，逢低布局國產替代需求提升的安全資產與高端制造（電子、機械、軍工）；

3）中期角度，隨著增長中樞下移以及社會利率的下降，持續(xù)看好高紅利股息價值的運營商、能源石化、電力與公用。

招商證券：投資者可以開始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績大幅改善的方向

投資策略：目前經(jīng)濟預期企穩(wěn)，政治局明確定調加大政策發(fā)力的力度，從政策表述來看，擴大消費尤其是以家電、家居用品、電子產品和汽車代表的耐用消費品是強調的方向，除此之外，數(shù)字經(jīng)濟、人工智能和平臺經(jīng)濟仍然是政策反復強調支持的方向。

8月是半年報集中披露，此前擔心的業(yè)績不及預期情況將在8月利空落地，投資者可以開始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績大幅改善的方向。

綜合基本面、事件和政策，目前從經(jīng)濟的情況、政策力度和數(shù)據(jù)趨勢來看，圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT【計算機設備及應用】【半導體】【消費電子】【元器件】、耐用消費品【家電】【家居用品】【汽車及零部件】仍是市場主要思路。醫(yī)藥板塊業(yè)績改善斜率開始提升，關注度可以相應的提高，建議繼續(xù)關注【醫(yī)療服務和醫(yī)療器械】。

國盛證券：以低位順周期為矛、兼顧中報業(yè)績！還有兩點值得重視

投資策略：A股小貝塔行情窗口在接下來仍會持續(xù)，結構上我們依舊以低位順周期為矛，兼顧中報業(yè)績。還有兩點值得重視：1、加科技制造，減周期消費成了二季度機構的共識，意味著低位順周期倉位接近出清；

2、從以往政策底前后市場看，反轉是最核心的特征，顯然這一規(guī)律對于再度回到低位的順周期最為有利。

此外，每年的7-8月，業(yè)績線索對于股價的影響力有明顯提升，因此我們還建議兼顧中報業(yè)績。

行業(yè)配置：不止于“政策底”，小貝塔行情繼續(xù)，繼續(xù)以低位順周期為矛，兼顧中報業(yè)績。

（一）賠率思維下的低位順周期：家電、醫(yī)美/零售、保險；

（二）兼顧中報業(yè)績&供需格局改善的方向：商用車、工業(yè)金屬；

（三）中期“壓艙石”紅利重估：油氣開采/電力。

(本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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