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（原標(biāo)題：陳果：下半年TMT行業(yè)疊加AI仍有擴張空間 中特估依舊值得關(guān)注）

智通財經(jīng)APP獲悉，5月10日，中信建投證券策略首席分析師陳果在以“聚力新格局·共迎新機遇”為主題的2023年中期資本市場投資峰會上，分享了對A股投資策略的分析和展望。陳果指出，現(xiàn)在市場是局部牛市，疫后快速復(fù)常之后是一個很緩慢的復(fù)蘇。因為熊市之后仍是一個存量環(huán)境，存量的環(huán)境中出來的結(jié)構(gòu)性機會一定是市場存量低配的行業(yè)。目前，TMT和中特估都是重要的方向，核心關(guān)注傳媒、計算機、通信、半導(dǎo)體、中藥、非銀金融、建筑這些行業(yè)，以及后面景氣是否有邊際變化。

對于下半年是否會有新的投資主線，陳果認(rèn)為需要關(guān)注兩個條件。第一是是否有明顯的政策加碼，如果有明顯的政策加碼，那么受益政策加碼的方向可能在下半年有明顯機會，比如在消費領(lǐng)域。第二是海外環(huán)境是否會帶來一些流動性的變化，包括外資流入，主要是觀察美聯(lián)儲降息及美元的走勢。而美元降息周期會強化人民幣升值，這有利于外資流入。

陳果還提到，股票市場本身的估值位置是合適的，下半年可能看到企業(yè)盈利兩位數(shù)的增長。具體行業(yè)來看，TMT行業(yè)、以及一些低估值的行業(yè)仍存機會，但TMT邊際加倉空間沒那么大。因為到了3月底，它的機構(gòu)重倉股的市場已經(jīng)超過20個點，和2020年二季度到了25的情況大致可比。

根據(jù)歷史統(tǒng)計規(guī)律，二季度以后市場的表現(xiàn)和企業(yè)盈利相關(guān)性會增強，今年更是如此。因為今年一季度整體扣掉金融之后，A股的盈利是一個負增長，后面是慢慢改善，所以后面的景氣它有逐步做驗證的過程，這時科技能不能兌現(xiàn)基本面就比較重要。

今年一季度已經(jīng)開始出現(xiàn)新一輪景氣上行的信號。展望下半年，傳媒、計算機、半導(dǎo)體、通信行業(yè)景氣將會有進一步改善，若過程中還疊加AI主題的，則有進一步擴張空間。中特估也是非常重要的板塊。而對于外資流入，陳果指出，邊際增量資金會很大程度影響市場風(fēng)格?，F(xiàn)在增量資金很少，可能就是一些絕對收益資金、一些量化資金圍繞中特估、AI，但外資來了不一定是買AI、中特估。這會受到影響，但方向究竟如何還要先等聯(lián)儲降息后再做判斷。

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