（原標(biāo)題：快手進(jìn)入盈利上升通道 商業(yè)生態(tài)發(fā)展?jié)摿Λ@市場(chǎng)積極預(yù)期）

近日，招銀國(guó)際發(fā)布了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究報(bào)告。據(jù)該報(bào)告表示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)板塊正得到階段性看多。投資人認(rèn)可低基數(shù)效應(yīng)下的增速反彈，其中，以快手（證券代碼：01024.HK）等為代表的頭部企業(yè)利潤(rùn)率改善確定性較高。

實(shí)際上，對(duì)于快手后續(xù)發(fā)展，包含高盛、摩根大通等在內(nèi)的眾多國(guó)際知名機(jī)構(gòu)亦持相似積極觀點(diǎn)。在高盛發(fā)布的研究報(bào)告中提到，其認(rèn)為快手能在第四季度脫穎而出，利潤(rùn)率將進(jìn)一步改善，主因電商GMV正在增長(zhǎng)軌道上，以及廣告收入增速重新加快，受恵于消費(fèi)恢復(fù)，預(yù)計(jì)公司廣告收入和GMV分別同比提升11%和30%。摩根大通同樣認(rèn)為，快手廣告及電商業(yè)務(wù)收入將重新加快增長(zhǎng)，預(yù)期公司在今年下半年整體扭虧為盈的可能性愈來(lái)愈高。美國(guó)銀行則表示，快手最快在23年第二季度實(shí)現(xiàn)集團(tuán)凈利潤(rùn)扭虧為盈。

【資料圖】

總體來(lái)看，近期共有55位分析師對(duì)快手給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)90.63港元。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)回暖和消費(fèi)復(fù)蘇，快手Q4收入增長(zhǎng)將勝于此前預(yù)期，盈利能力進(jìn)一步改善。據(jù)彭博分析師預(yù)期，快手2022年Q4營(yíng)收為272.7億人民幣，同比增長(zhǎng)12%；調(diào)整后凈虧損3.03億人民幣，同比增長(zhǎng)93.7%。而瑞信則表示，預(yù)計(jì)快手最新目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前有85%獲利空間。

若把企業(yè)比作船，市場(chǎng)環(huán)境則仿佛海。無(wú)論船想要駛向何方，都需要考慮海洋所形成的航運(yùn)條件。這也意味著，除了企業(yè)的科學(xué)運(yùn)營(yíng)管理，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣在左右著企業(yè)的“航速”。平安證券在其相關(guān)研報(bào)中分析稱，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)被擺在優(yōu)先位置，成為支撐2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量之一。可以看出，今年宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯，這也為以快手等為代表的行業(yè)頭部企業(yè)2023繼續(xù)“向上生長(zhǎng)”，提供了“優(yōu)渥土壤”。

“春江水暖” 商業(yè)能力穩(wěn)健提效 

四季度業(yè)績(jī)放榜前，券商普遍認(rèn)為快手電商能夠?qū)崿F(xiàn)全年9000億GMV目標(biāo)，這也意味著，直播電商這一快手核心商業(yè)板塊，將在四季度首次實(shí)現(xiàn)單季超3000億GMV。

招銀國(guó)際在展望直播電商后市發(fā)展時(shí)認(rèn)為，2023年行業(yè)大盤(pán)GMV增速反彈至12%，其中快手電商的GMV增速將達(dá)到25%。

近日，快手電商發(fā)布2023年“3·8節(jié)”大促“戰(zhàn)報(bào)”。數(shù)據(jù)顯示，3月1日至3月8日，快手商家訂單量同比提升40%，品牌GMV同比提升125%，短視頻訂單量同比提升209%，搜索成交訂單量同比提升267%，快品牌支付GMV同比提升66%。

直播電商之外，華福證券認(rèn)為，短視頻+直播相對(duì)高維的產(chǎn)品形態(tài)，能自發(fā)產(chǎn)生各種垂類(lèi)內(nèi)容，目前快手正在孵化本地生活、「快聘」「理想家」等——上述業(yè)務(wù)具備商業(yè)化展望空間，等待催化落地。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，快手理想家已覆蓋全國(guó)超67%的省份，深度合作城市超70個(gè),簽約樓盤(pán)覆蓋率超過(guò)50%，簽約主播突破5000人，房產(chǎn)業(yè)務(wù)GTV（總交易額）突破100億元。

廣告業(yè)務(wù)方面，中銀證券認(rèn)為，2022 年互聯(lián)網(wǎng)電商類(lèi)/短視頻廣告同比增長(zhǎng)大約在 5%-8%，而快手廣告業(yè)務(wù)增速明顯超過(guò)大盤(pán)，四季度營(yíng)收為144.87億元。國(guó)海證券展望 2023 年認(rèn)為，快手外循環(huán)（非電商）廣告受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，明顯復(fù)蘇或?qū)⒃?023上半年表現(xiàn)更為顯著。

2月22日，快手磁力引擎舉辦的“2023·增量效應(yīng)”大會(huì)上，宣布聚焦全面提效、釋放商業(yè)新增量?jī)纱蠓较?，探索生意的確定性增長(zhǎng)路徑，并率先推出“全店ROI”等新型經(jīng)營(yíng)理念。

據(jù)快手高級(jí)副總裁、商業(yè)化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王劍偉介紹，今年，快手將聚焦“高價(jià)值流量產(chǎn)品化”，在關(guān)注頁(yè)、搜索、創(chuàng)作者主頁(yè)三個(gè)內(nèi)容展示區(qū)優(yōu)化流量運(yùn)營(yíng)策略。在提升經(jīng)營(yíng)效率環(huán)節(jié)，快手提出的“全店ROI”將以客戶的整體生意增長(zhǎng)為目標(biāo)，依托于客戶在快手沉淀的內(nèi)容、粉絲和人群資產(chǎn)，通過(guò)算法和模型對(duì)快手全域流量進(jìn)行組合投放，進(jìn)而保障客戶在快手整體經(jīng)營(yíng)ROI目標(biāo)的達(dá)成。

中金公司認(rèn)為，新的商業(yè)產(chǎn)品建設(shè)有望挖掘平臺(tái)現(xiàn)有流量尤其私域流量潛力，同時(shí)將商業(yè)化、電商、主站等流量池深度融合釋放協(xié)同效能；同時(shí)，公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望受益于經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖和消費(fèi)需求復(fù)蘇。

截止周五收盤(pán)，快手股價(jià)報(bào)收56.9港幣，周內(nèi)漲幅7.15%。

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