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（原標題：券商晨會精華：美國股債雙殺或未結(jié)束 離市場底還有很長距離）

財聯(lián)社9月22日訊，滬深兩市昨日成交額6359億，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。截止收盤，滬指跌0.17%，深成指跌0.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.49%。北向資金昨日全天凈賣出30.6億元。隔夜美股三大指數(shù)盤中大幅震蕩，道指跌1.7%，標普500指數(shù)跌1.71%，納指跌1.8%。

在今日的券商晨會上，東吳證券認為，2023年美實際利率水平將明顯轉(zhuǎn)正；中金公司認為，加息未減速，美國衰退概率上升；中原證券認為，市場維持弱勢震蕩，低估值價值占優(yōu)。

東吳證券：2023年美實際利率水平將明顯轉(zhuǎn)正

東吳證券認為，9月會議全面上調(diào)了2022年和2023年的政策利率水平：2022年再加息125bp至4.5%，2023年整體則再加息25bp至4.75%。結(jié)合美聯(lián)儲對于通脹的預期，2023年美國實際政策利率將明顯轉(zhuǎn)正，而經(jīng)濟衰退將不再是政策轉(zhuǎn)向的充分條件。根據(jù)美聯(lián)儲的預測，PCE和核心PCE將在2023年回落至2.8%和3.1%，根據(jù)我們的預測，核心CPI也將在2023年回落至4%附近。

中金公司：加息未減速 美國衰退概率上升

中金公司認為，美聯(lián)儲9月議息會議維持“鷹”派基調(diào)，符合預期。加息并未減速，點陣圖顯示利率還會進一步抬升，且將在較長時間內(nèi)維持高位（High for longer）。我們預計加息將帶來更多痛苦，美國經(jīng)濟或于2023年初進入衰退，失業(yè)率大概率將上升。中期看，美國政府債務高企對加息形成約束，最終可能迫使美聯(lián)儲容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場可能還是會朝著衰退的方向進行定價。我們認為這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著美國“股債雙殺”或未結(jié)束，我們離“市場底”還有很長的距離。

中原證券：市場維持弱勢震蕩，低估值價值占優(yōu)

中原證券認為，結(jié)合海內(nèi)外流動性情況看，高估值成長風格股票短期存在調(diào)整需要。從歷史經(jīng)驗看，4季度的日歷效應顯示多數(shù)年份以金融、必須消費品為主的低估值大盤價值股占優(yōu)的概率更高。從庫存周期角度看，經(jīng)濟依然位于主動去庫存的衰退階段，盈利增速穩(wěn)健、低估值的大盤價值股具備更強的防御屬性。總體而言，4季度市場可能維持弱勢震蕩的格局，價值相對成長領(lǐng)先。高景氣的成長賽道經(jīng)歷幾個月蓄勢調(diào)整后性價比更優(yōu)，歲末年初隨著海內(nèi)外流動性環(huán)境改善，可能迎來更好的機會。

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