（原標(biāo)題：中國5月持續(xù)減持美國公債 持倉量降至數(shù)年低點 原因為何？）

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財聯(lián)社7月19日訊（記者 張曉翀）美國財政部近日公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月的美債持有量降至9,808億美元，為2010年5月以來最低，并首次跌破1萬億美元，這也是中國連續(xù)第六個月減持美債。值得注意的是，在美國財政部公布的國別數(shù)據(jù)里，不區(qū)分官方和非官方，既包括儲備投資，也包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等其他投資主體。此外，日本的美國公債持有量降至1.212萬億美元，為2020年1月以來最低，連續(xù)3個月減持。

銀河期貨宏觀研究員對財聯(lián)社表示，今年以來美債價格一路下跌，估值因素是導(dǎo)致中國和日本持有美債數(shù)量大幅減少的重要原因之一。但美財政部同時公布的另一套沒有考慮美債市值變動的數(shù)據(jù)反映，我國5月份減持美債的數(shù)量低于3月，而且我國4月份仍在增持美債。

美債債券價格大跌可能是中國拋售美債的原因之一

市場人士指出，今年以來美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策，導(dǎo)致美債收益率趨于上漲，美債債券價格下跌，適度減持美債頭寸可以規(guī)避債券價格下跌風(fēng)險，因此近期多國不斷減持美債實屬預(yù)期之內(nèi)。在全球通脹壓力高燒不退的情況下，持有美債的實際收益率（即名義收益率減去通脹率）已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，這也迫使不少國際投資者，包括各國央行不得不減持美債以確保外匯儲備投資組合的實際正回報。

數(shù)據(jù)顯示，2021年美債指數(shù)的總回報率為-2.3%，為2013年以來首次年度下跌，因此在較低的收益率，甚至是負(fù)收益率的情況下，投資者無法實現(xiàn)債券投資組合的正回報，拖累了美債的配置吸引力，預(yù)計后續(xù)數(shù)月全球投資者可能繼續(xù)拋售美債。

嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller指出，美債收益率快速、大幅提升可能是中國拋售美債的原因之一。此外，中國近年來更加強(qiáng)調(diào)外匯儲備多元化配置，可能也導(dǎo)致了逐步減持美債。

中國銀行研究院高級研究員李佩珈對財聯(lián)社表示，未來一段時間，考慮到美聯(lián)儲仍將繼續(xù)大幅加息，減少美國國債的持有規(guī)模有利于鎖定風(fēng)險、避免損失擴(kuò)大。與此同時，適度減少美債規(guī)模，也有利于優(yōu)化我國對外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，我國對外金融資產(chǎn)中主要以美國國債為主（約為80%左右），這使得我國對外金融資產(chǎn)估值易受美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整影響。

美國公債仍有一定吸引力

盡管近期美國國債價格大幅波動，但其仍是全球債券市場最主要的投資品種和交易品種。美國國債市場規(guī)模較大，且流動性非常好。大型的金融市場投資者都需要依托國債市場來進(jìn)行流動性管理和構(gòu)建投資組合，各類投資者都會比較看重美國國債的市場。

李佩珈并指出，未來一段時間，美國國債市場仍將是美國個人投資者的重要流入領(lǐng)域。這主要是由于美聯(lián)儲加息背景下，美股調(diào)整壓力加大，美國國債市場的安全性優(yōu)勢凸顯，美國個人投資者會相對更加青睞有著穩(wěn)定的、回報較高的國債，主要是國債票息收益率較高。

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