（原標題：以史為鑒：美聯(lián)儲加息周期即將開啟 美股能否經(jīng)受住考驗?）

財聯(lián)社（上海，編輯 卞純）訊，今年以來，投資者對美聯(lián)儲立場轉(zhuǎn)鷹的擔憂，疊加地緣政治的不確定性，已經(jīng)促使標普500指數(shù)進入回調(diào)區(qū)域（較近期高點下跌10%），但歷史數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲收緊貨幣政策往往伴隨著股市的強勁上漲。

對于當前處于動蕩市場中的投資者而言，這無疑是一個好消息。他們普遍預(yù)期美聯(lián)儲將于周三宣布三年多來的首次加息，并預(yù)計年底前該行將累計加息175個基點左右。

根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）對1955年以來13個加息周期的研究，標普500指數(shù)在美聯(lián)儲加息的第一年平均回報率為7.7%。

而投資管理公司Truist Advisory Services對過去12個加息周期的分析發(fā)現(xiàn)，標普500指數(shù)的平均年化收益率為9.4%，其中11個周期實現(xiàn)了正回報。

“在聯(lián)邦基金利率上升期間，股市普遍會上漲，因為這（加息）通常伴隨著健康的經(jīng)濟和不斷增長的企業(yè)利潤?！盩ruist聯(lián)席首席投資官Keith Lerner在一份報告中寫道。

不過，很多投資者擔心，今年的情況可能比以往大多數(shù)時候更為復(fù)雜，因為市場正面臨通脹飆升，而俄烏沖突導(dǎo)致的大宗商品價格上漲可能會進一步加劇通脹。

這種不確定性令美聯(lián)儲陷入兩難境地，一些投資者擔心，若決策者為抑制通脹而過度升息，可能會將經(jīng)濟推入衰退。

短期股市或承壓

可以肯定的是，加息往往會在短期內(nèi)給股市帶來壓力。投行Evercore ISI對四個加息周期的分析發(fā)現(xiàn)，標普500指數(shù)在加息周期開啟后的第一個月平均下跌4%。

但Evercore數(shù)據(jù)顯示，該基準指數(shù)在加息周期開始后的6個月平均上漲3%，12個月平均上漲5%。

“美聯(lián)儲不希望出現(xiàn)衰退，通常在大幅加息后經(jīng)濟才有可能感受到衰退?！盓vercore ISI的高級董事總經(jīng)理Julian Emanuel表示。

他稱，Evercore的“基本情境”是市場確實處于短期底部的構(gòu)筑過程中，更有可能帶來以往美聯(lián)儲典型加息周期產(chǎn)生的那種6個月和12個月的回報。

事實上，隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策在即，一些投資者已為股市潛在的動蕩做好了準備。今年以來，標普500指數(shù)已經(jīng)下跌10%以上，而以科技股為主的納斯達克指數(shù)更是墜入熊市，較去年11月的歷史高點跌了20%以上?？萍脊珊统砷L股表現(xiàn)落后大盤，因為債券收益率上升令這些股票估值所依賴的未來現(xiàn)金流價值承壓。

摩根士丹利（Morgan Stanley）股票策略師Michael Wilson表示，如果美聯(lián)儲在今年升息的同時“成功實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸”，可能導(dǎo)致債券收益率大幅上升，而這“只會拖累股票估值?！?/p>

“股市投資者面臨的問題是，考慮到經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩以及地緣沖突帶來的額外沖擊，他們能在多大程度上加息？”Wilson表示。

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