紅周刊 本刊編輯部 | 王飛

預(yù)判今年4月“市場(chǎng)底”、7月“市場(chǎng)頂”的主力近期又有了新動(dòng)作。

(相關(guān)資料圖)

11月29日，房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊迎來(lái)久違的大漲，多家公司觸及漲停。從資金流向看，這一主力資金的介入或?yàn)檫@些板塊“大象起舞”貢獻(xiàn)了重要力量。

進(jìn)入11月以來(lái)，這一主力資金即開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，迄今投入規(guī)模已超450億元，僅低于6月份創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)。在布局方向上，他們買(mǎi)入最多的就是與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的公司。

此外，這一主力資金買(mǎi)入的其他規(guī)模居前的公司也很有特點(diǎn)，多與目前公私募“頂流們”的重倉(cāng)標(biāo)的重合。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)！市場(chǎng)大漲

外資高喊“抄底A股”，擲下491億元重注

11月28日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，恢復(fù)涉房上市公司再融資。這意味著，時(shí)隔四年，涉房企業(yè)關(guān)閉的再融資大門(mén)將被打開(kāi)。在此消息提振下，11月29日，房地產(chǎn)板塊聞風(fēng)起舞，包括天房發(fā)展、渝開(kāi)發(fā)和中交地產(chǎn)等在內(nèi)的多只個(gè)股紛紛大漲觸及漲停。

同時(shí)，與房地產(chǎn)密切相關(guān)的銀行和保險(xiǎn)板塊也有所表現(xiàn)，包括寧波銀行、招商銀行和中國(guó)平安等在內(nèi)的多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)大漲。不僅如此，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游的家電板塊、家居板塊和建筑裝飾板塊等同樣領(lǐng)漲市場(chǎng)。

在眾多權(quán)重板塊的帶動(dòng)下，市場(chǎng)也出現(xiàn)了久違的大漲，截至收盤(pán)，滬指收漲2.31%。

從資金流向看，以北上資金為代表的外資或?yàn)檫@波行情貢獻(xiàn)了重要力量。據(jù)梳理，自今年11月以來(lái)，北上資金一改往日出逃A股的態(tài)度，不斷加碼A股，截至11月28日，已凈買(mǎi)入A股453.72億元。而在剛剛過(guò)去的9月和10月，北上資金則分別凈流出A股112.31億元和573.00億元，并且在10月創(chuàng)下了年內(nèi)凈流出規(guī)模的新高（見(jiàn)表1）。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，這與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情的啟動(dòng)周期也相吻合。

據(jù)梳理，自今年11月1日申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)下2624點(diǎn)近十年的歷史低點(diǎn)后，便開(kāi)啟了上升行情。11月29日，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)更是跳空高開(kāi)，全天大漲6.91%（見(jiàn)圖1）。

實(shí)際上，在真金白銀“抄底”A股之前，早有外資喊出了口號(hào)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，對(duì)于市場(chǎng)9月和10月單邊下行的走勢(shì)，10月24日，摩根大通首席環(huán)球市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic在致投資者的信中表示，“A股的大幅調(diào)整是脫離基本面的，（這樣的）調(diào)整帶來(lái)買(mǎi)入時(shí)機(jī)。”

富達(dá)國(guó)際首席投資官Andrew McCaffery也有相似觀(guān)點(diǎn)，他認(rèn)為，這種拋售是過(guò)頭的、不合理的，“（現(xiàn)在）是時(shí)候在中國(guó)抄底了?！?/p>

富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)股票團(tuán)隊(duì)中國(guó)股票組合經(jīng)理Michael Lai則表示，中國(guó)股票市場(chǎng)整體的估值和投資者情緒已處于歷史相對(duì)低位，這種狀態(tài)不會(huì)持續(xù)太久?！跋鄬?duì)于全球其他市場(chǎng)，我們對(duì)中國(guó)股市在未來(lái)可能展現(xiàn)出的前景更為樂(lè)觀(guān)?！?Michael Lai如是說(shuō)。

最?lèi)?ài)的不是房企卻是它

這與“股神”巴菲特“撞車(chē)”？

從布局上看，北上資金11月以來(lái)凈買(mǎi)入規(guī)模居前的房企有金科股份、華僑城A和天健集團(tuán)等，其中凈買(mǎi)入金科股份的規(guī)模最高為2.66億元（見(jiàn)表2）。

但實(shí)際上，北上資金最看重還是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游的細(xì)分領(lǐng)域，如11月以來(lái)凈買(mǎi)入規(guī)模最高的是家電公司美的集團(tuán)，高達(dá)52.20億元（見(jiàn)表3）。

據(jù)了解，作為“家電三巨頭”的美的集團(tuán)一直是外資的座上賓，其外資持股數(shù)量占公司總股本的比例長(zhǎng)期維持在26%左右。而在所有上市公司中，能達(dá)到這一持股比例的目前僅有8家。

即使是在美的集團(tuán)股價(jià)遭遇滑鐵盧，由102.63元/股（去年2月）降至如今的50元/股左右的過(guò)程中，外資整體的持股比例也沒(méi)有發(fā)生太大的變動(dòng)。相反，外資的代表之一北上資金在此期間還在不斷增持美的集團(tuán)，其持股比例已由去年年初的14.94%增至如今的19.33%（見(jiàn)圖2）。

北上資金的這一操作與“股神”巴菲特似有重合。

在2019年的伯克希爾股東大會(huì)上，巴菲特公開(kāi)稱(chēng)贊中國(guó)制造，并表示有收購(gòu)中國(guó)頂級(jí)企業(yè)意向，預(yù)計(jì)未來(lái)的五年內(nèi)伯克希爾將會(huì)用股權(quán)加現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)一家中國(guó)的公司。而后，市場(chǎng)有傳言稱(chēng)，這家中國(guó)頂級(jí)企業(yè)就是美的集團(tuán)，但由于外資持股比例的限制最后計(jì)劃擱淺。

而通過(guò)巴菲特公開(kāi)的選股指標(biāo)來(lái)看（ROE>20%，毛利率>40%，凈利率>5%），美的集團(tuán)是符合巴菲特凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)的，公司已超過(guò)十年連續(xù)實(shí)現(xiàn)ROE在20%以上。

此外，北上資金在此期間還大手筆增持了同為“家電三巨頭”的格力電器和海爾智家以及建筑裝飾板塊的龍頭公司東方雨虹，增持金額分別高達(dá)14.12億元、10.01億元和11.89億元。從這方面看，北上資金對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游公司的喜愛(ài)程度可見(jiàn)一斑。

對(duì)此，長(zhǎng)江證券研究表示，歷史上地產(chǎn)情緒的好轉(zhuǎn)都將催化后周期估值的修復(fù)，考慮到地產(chǎn)政策頻出、地產(chǎn)景氣復(fù)蘇拐點(diǎn)漸至，后周期反彈行情值得關(guān)注。

多家被增持公司背后

林園、但斌、鄧曉峰等大佬頻頻現(xiàn)身

梳理發(fā)現(xiàn)，北上資金凈買(mǎi)入規(guī)模居前的公司多有公私募“頂流”的身影。

北上資金凈買(mǎi)入規(guī)模暫居第二位的紫金礦業(yè)，截至今年三季度末，高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)、高毅曉峰鴻遠(yuǎn)和曉峰1號(hào)睿遠(yuǎn)4號(hào)三只產(chǎn)品均出現(xiàn)在公司的前十大流通股股東名單，并且相較今年二季度末的持股數(shù)量均進(jìn)行了大手筆的增持（見(jiàn)圖3）。

10月26日，紫金礦業(yè)披露了以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的報(bào)告書(shū)，公司最新前十大流通股股東同時(shí)公布，其中鄧曉峰管理的三只產(chǎn)品均保持了持股數(shù)量不變。

北上資金凈買(mǎi)入規(guī)模暫居第三位的是昔日“醫(yī)藥一姐”葛蘭的重倉(cāng)股邁瑞醫(yī)療。截至今年三季度末，葛蘭的代表作中歐醫(yī)療健康持有邁瑞醫(yī)療1349.25萬(wàn)股，相較今年二季度末略有減少約24.77萬(wàn)股。但在中歐醫(yī)療健康中，邁瑞醫(yī)療的權(quán)重由第四名上升至第三名。不僅如此，在葛蘭目前在管的5只產(chǎn)品中，中歐醫(yī)療創(chuàng)新同樣重倉(cāng)持有邁瑞醫(yī)療。

對(duì)此，葛蘭在基金三季報(bào)中表示，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)的最為重要的驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)的短期波動(dòng)難以避免，但創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械未來(lái)空間依然巨大，中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)確定。

同樣重倉(cāng)邁瑞醫(yī)療的還有管理景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的劉彥春，并且其在今年三季度期間保持持股不動(dòng)。他表示，“我們會(huì)繼續(xù)陪伴那些可以為股東持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)共同成長(zhǎng)。”顯然，邁瑞醫(yī)療就是劉彥春心目中可以持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的公司。

此外，北上資金凈買(mǎi)入規(guī)模居前的還有“股王”貴州茅臺(tái)，而其背后的大佬更多。

截至今年三季度末，持有貴州茅臺(tái)的基金公司家數(shù)高達(dá)142家，涉及基金產(chǎn)品2064只，相比今年二季度末有所增加。這之中既有昔日“公募一哥”張坤、“公募常青樹(shù)”朱少醒等，也有私募“頂流”林園、但斌等。尤其是林園，其曾公開(kāi)表示持有貴州茅臺(tái)2%的股份，按照最新的前十大流通股股東排序來(lái)看，林園或?yàn)槊┡_(tái)的第5大流通股股東。

但斌雖然近期經(jīng)歷了多起風(fēng)波，并且其旗下公司擔(dān)任投顧的兩只產(chǎn)品清倉(cāng)了多只白酒股，但仍大手筆持有茅臺(tái)。從這方面看，但斌很可能也仍在重倉(cāng)持有茅臺(tái)。值得一提的是，11月28日晚間，貴州茅臺(tái)在推出了回報(bào)股東特別分紅方案公告（每股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.91元）以及控股股東增持計(jì)劃（增持金額不低于15.47億元，不高于30.94億元）之后，但斌微博轉(zhuǎn)發(fā)了多篇相關(guān)文章并進(jìn)行評(píng)論。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

關(guān)鍵詞： 他們開(kāi)始抄底了這些公司也曾是林園、但斌、鄧曉峰