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廣發(fā)提出0724政治局會議定調(diào)積極“政策底”，帶來中資股risk on！“港股彈性更大”。行業(yè)配置把握外資反補流動性敏感+困境反轉(zhuǎn)內(nèi)外需共振鏈條。

一、市場底：基于長周期歷史大底比較視角，5.31恒指18000確認回調(diào)底部

基于歷史大底比較視角，從歷次恒指第一波反彈幅度VS恒指第一波反彈后回撤幅度來看，截至5月31日恒指到18000附近的回撤幅度已基本到達期望水平。

二、當下港股已price in過多宏觀悲觀預期，特別是對長期問題的消化

地產(chǎn)低迷、居民資產(chǎn)負債表再平衡等主題體現(xiàn)的長期擔憂，已在港股結構層面表達——當前對長期問題較敏感的地產(chǎn)+消費，跑輸防御板塊公用事業(yè)+電訊的程度位于歷史均值-1STD附近。

三、不論短期風險偏好，港股主心骨互聯(lián)網(wǎng)已迎戰(zhàn)略配置機遇

中短期，基于商業(yè)模式和競爭格局優(yōu)勢，即便是當前宏觀底色之下，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出強大的韌性——2季度在宏觀逆境之下，盈利預測逆勢上調(diào)。

中長期，在大洋彼岸再掀技術革命之際，中國互聯(lián)網(wǎng)相比美股科技龍頭PS估值折價已位于過去20年區(qū)間上沿。應用端粘性強的互聯(lián)網(wǎng)巨頭受益于大洋彼岸AI技術革命映射+中國市場巨大的內(nèi)需潛力。

本文轉(zhuǎn)載自“戴康的策略世界”微信公眾號，分析師：戴康；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。

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