一份業(yè)績預(yù)告為身處低谷中的達芙妮國際(00210)帶來了些許“暖意”。

近日，達芙妮發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)期截至2023年6月30日止6個月期間集團將取得股東應(yīng)占盈利不少于約3000萬港元，與2022年同期取得的股東應(yīng)占盈利約1910萬港元對比，相當(dāng)于大幅增加不少于約1090萬港元或57%。業(yè)績向好，主要由于集團許可權(quán)費收入及貨品銷售的收益大幅增加所致。

【資料圖】

7月31日，公告發(fā)布后的首個交易日，公司高開14.17%，截至收盤為0.16港元。今年以來，達芙妮港股股價一直在低位徘徊，大部分時間低于0.16港元。

身為一家擁有數(shù)十年歷史的傳統(tǒng)鞋履品牌，達芙妮從“國民品牌”淪落至無人問津，其背后不僅是時代的變革，亦反映了諸多傳統(tǒng)企業(yè)在新一代消費浪潮中的困境。如今這一份樂觀的業(yè)績預(yù)告，又是否能成為達芙妮困境反轉(zhuǎn)的契機?

“百億”鞋履巨頭的興衰

達芙妮的前身永恩國際集團有限公司由兩個臺灣年輕人成立于1987年，1990年其工廠搬遷到了福建莆田，正式進軍內(nèi)地女鞋市場。隨著女鞋業(yè)務(wù)大獲成功，達芙妮1995年在港交所上市，2012年營收達到105.29億港元。

然而，受到電商渠道崛起的影響，達芙妮的線下營業(yè)額開始下滑，且多年一成不變的設(shè)計風(fēng)格也無法滿足年輕一代消費者追求新潮時尚的品味。從近年業(yè)績來可以看出，2020年公司營收下滑超八成，全年收入跌落至不足5億港元的窘境。

風(fēng)雨飄搖之際，達芙妮也努力轉(zhuǎn)型跟上時代以自救：公司宣布將“戰(zhàn)略性地逐步撤出中高檔品牌的實體零售業(yè)務(wù)，集中力量發(fā)展電商業(yè)務(wù)”，將自身定位從零售商調(diào)整為輕資產(chǎn)品牌商。

2022年，公司的改革初顯成效：全年營收同比增加89%至2億港元，表現(xiàn)出顯著改善。盡管凈利此前于2021年已扭虧為盈，但2022年股東應(yīng)占盈利仍略有下滑，同比減少18%至4310萬港元。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，在盈利指標方面，來自貨品銷售的收益較2021年主要清理存貨的4750萬港元大幅增加123%至1.06億港元，年內(nèi)來自貨品銷售的毛利率亦轉(zhuǎn)為正數(shù)，公司的整體毛利率則提升了4.8個百分點至57.2%(2021年為52.4%)。

從收入構(gòu)成來看，2022年公司進一步拓展其在線授權(quán)網(wǎng)絡(luò)及加強在線營銷力度，在線授權(quán)業(yè)務(wù)收益大幅上升，權(quán)限費收入同比增加62%，由5820萬港元增加至9410萬港元，主要由于透過加盟商經(jīng)營的線上商店增加所致。

公司方面稱，目前公司對線下網(wǎng)絡(luò)擴張采取審慎策略，未來將積極且有選擇性地招募更多線上及線下加盟商以開拓新市場。報告期內(nèi)，公司將業(yè)務(wù)中心放在線上運營，加強于如「抖音」、「天貓」及「小紅書」等高流量平臺的布局。截至2022年12月31日，公司有約149家(2021年為196家)實體店及585家(2021年為254家)在線商店，均由加盟商根據(jù)本集團的授權(quán)安排經(jīng)營。相比起2012年巔峰時期的近7000家門店，如今的門店數(shù)量僅為當(dāng)年的零頭。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，隨著「小單快返」的持續(xù)推進，本集團進一步簡化供應(yīng)鏈，保持加盟商與供應(yīng)商之間的高效合作，縮短交貨時間，優(yōu)化本集團的盈利能力。

為跟隨新一代消費者的潮流，公司正越來越多地注重產(chǎn)品組合中的原創(chuàng)性。繼2021年推出「方糖系列」后，2022年夏季公司再度推出以青春潮流設(shè)計為特色的「泡泡糖系列」，目標為18至28歲的年輕消費者。未來公司將投放更多資源以加強設(shè)計及市場營銷團隊的實力，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，打造年輕且充滿活力的品牌形象。

截至2022年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物金額為3.13億港元(2021年為2.28億港元)，資產(chǎn)流動比率由上年的2.7倍下降至2.2倍。

發(fā)力電商渠道 新產(chǎn)品線仍待轉(zhuǎn)機

經(jīng)過20多年的高速發(fā)展，電商行業(yè)正處于用戶流量紅利減退、行業(yè)增長空間越來越小的艱難階段。受到一整年復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢影響，2022年電商行業(yè)的形勢不太樂觀。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年全國網(wǎng)上零售額13.79萬億元，同比增長4%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額11.96萬億元，同比增長6.2%，占社會消費品零售總額的比重為27.2%。相比之下，網(wǎng)上零售總額占比略有下降。

數(shù)據(jù)顯示，從不同品類來看，2022年網(wǎng)絡(luò)零售中服裝鞋帽紡織占比約為22.6%，成為最主要的品類之一，其次是占比14.6%的日用品和占比10.3%的電器和音響。盡管市場規(guī)模擺在那里，但全年市場需求不旺、運營成本增加等諸多因素導(dǎo)致多家上市鞋企的業(yè)績都不太理想。

根據(jù)中國商報統(tǒng)計，在9家公布了2022年財報的上市鞋企中，僅有一家企業(yè)實現(xiàn)了營收和凈利雙增長，而包括達芙妮國際在內(nèi)的2家企業(yè)則呈現(xiàn)出增收不增利的態(tài)勢，另外6家企業(yè)均呈現(xiàn)出營收和凈利雙雙下滑的局面。

東吳證券研究員指出，服裝企業(yè)和品牌受市場直接沖擊的程度主要由其渠道特征決定，如線下收入占比、門店數(shù)量、門店分布情況等，間接影響程度主要由其產(chǎn)品品類及定位決定。與仍然保持優(yōu)秀成長性的運動服飾品類相比，達芙妮所處的女鞋品類持續(xù)承壓。

從行業(yè)角度來看，發(fā)力海外出口市場、定位于年輕化高端化的消費群體、投入研發(fā)聚焦新技術(shù)與新面料，均成為業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)服裝品牌的轉(zhuǎn)型重點。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，近年來，達芙妮推出新產(chǎn)品線DAPHNE.LAB，定位于后疫情時代年輕消費者中流行的Y2K美學(xué)，注重辣妹、甜酷等元素，先后推出了“方糖系列”、“泡泡糖”系列等新款鞋靴。盡管目前轉(zhuǎn)型已然取得一定成效，但公司各大線上授權(quán)店鋪粉絲數(shù)距離同行業(yè)龍頭品牌仍有一定距離，要真正扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢仍有很長的路要走。

展望2023年下半年，隨著社會經(jīng)濟平穩(wěn)運行，消費市場需求逐步回暖，大眾社交場景修復(fù)帶來與社交相關(guān)的鞋履需求顯著增長，達芙妮的業(yè)績也將迎來一定上行動力。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1-5月份，社會消費品零售總額18.8萬億元，同比增長9.3%。從限額以上單位商品零售的角度看，1-5月累計增長前三位的分別為金銀珠寶類，服裝、鞋帽、針紡織品類和中西藥品類，累計增幅分別為19.5%、14.1%和12%。6月，我國社零總額為4.00萬億元，同比增加3.1%，略低于wind一致預(yù)期的3.5%;網(wǎng)上實物商品零售額為1.26萬億元，同比增加7.1%，受益于去年618大促的低基數(shù)，線上社零售增速快于線下，整體消費呈現(xiàn)溫和恢復(fù)趨勢。

對于達芙妮來說，盡管消費潛力逐步釋放有望助力業(yè)績與股價回暖，但要真正重獲市場青睞顯然并非一日之功。目前公司估值尚處于低位，未來公司業(yè)績增長能否扛得住時間檢驗、作為一家傳統(tǒng)鞋履品牌又能否真正摸透年輕消費者的脈搏，都是擺在達芙妮面前的挑戰(zhàn)。

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