自2022年7月26日股價(jià)到達(dá)歷史高點(diǎn)21.728港元之后，金力永磁便開啟了近乎一年的回調(diào)旅程。誰(shuí)成想，6月26日早盤走高超50%的走勢(shì)，一舉打破了往日的低迷走勢(shì)。

具體而言，當(dāng)日金力永磁（06680）股價(jià)早盤強(qiáng)勢(shì)拉升，盤中一度漲近55%，隨后漲幅震蕩縮窄至30%左右，截止收盤其股價(jià)守住大漲果實(shí)，收漲10.88%。翌日，也就是6月27日，金力永磁股價(jià)再度顯現(xiàn)上漲之勢(shì)，上漲3.77%，報(bào)于11港元。

(行情來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP)

(資料圖)

與此同時(shí)，近期以來(lái)金力永磁也頻受機(jī)構(gòu)加持——據(jù)香港聯(lián)交所最新資料顯示，6月1日，朱雀基金增持金力永磁11.08萬(wàn)股，每股作價(jià)17.12港元，總金額約為189.69萬(wàn)港元。增持后最新持股數(shù)目為2133.68萬(wàn)股，最新持股比例為17.01%。

資本市場(chǎng)上，有一句俗話，叫做“春江水暖鴨先知”。現(xiàn)如今，金力永磁頻受資本青睞，這意味著什么呢?

行業(yè)成長(zhǎng)性確定，長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改

據(jù)悉，金力永磁是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術(shù)企業(yè)，是新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域高性能稀土永磁材料的領(lǐng)先供應(yīng)商。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，高性能釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機(jī)和新能源汽車等。目前國(guó)家高度重視節(jié)能環(huán)保建設(shè)，釹鐵硼所應(yīng)用的風(fēng)電、新能源汽車、永磁工業(yè)電機(jī)對(duì)于節(jié)能環(huán)保意義重大，未來(lái)隨下游高速發(fā)展，釹鐵硼永磁材料需求有望快速提升，同時(shí)帶動(dòng)稀土資源消費(fèi)需求。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展角度來(lái)看，在未來(lái)整個(gè)節(jié)能綠色時(shí)代，稀土長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改，具體如下：

新能源汽車領(lǐng)域：新能源汽車是高性能釹鐵硼永磁材料應(yīng)用的主要領(lǐng)域之一。根據(jù)TrendForce最新研究顯示，2022年全球新能源汽車銷量為1065萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)63.6%，隨著供應(yīng)鏈緊張的情況得到緩解，預(yù)計(jì)新能源車企的產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，高性能釹鐵硼永磁材料作為新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)核心零部件，未來(lái)需求將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

風(fēng)力發(fā)電方面，據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為78GW。其中陸上風(fēng)電裝機(jī)69GW:海上風(fēng)電裝機(jī)9GW。全球范圍內(nèi)快速調(diào)整的政策環(huán)境已為未來(lái)幾年的加速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2021-2025年平均每年風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到109GW。未來(lái)隨著機(jī)組大型化，尤其是海上風(fēng)電裝機(jī)量占比快速提升，永磁電機(jī)的市占率也將進(jìn)一步提升，將進(jìn)一步促進(jìn)高性能致鐵硼永磁材料的消耗量增長(zhǎng)。

另外，節(jié)能變頻空調(diào)是高性能稀土永磁材料的主要消費(fèi)下游之一，而高性能釹鐵硼磁鋼作為變頻空調(diào)壓縮機(jī)核心材料，未來(lái)需求將大幅增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，到2025年，全球節(jié)能變頻空調(diào)產(chǎn)量將達(dá)到約2.22億臺(tái)，2020年到2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約21.74%:2025年全球節(jié)能變頻空調(diào)的高性能稀土永磁材料消耗量預(yù)計(jì)達(dá)到約2.22萬(wàn)噸。

一般來(lái)說，行業(yè)的天花板是一家公司業(yè)績(jī)能夠維持增長(zhǎng)首要考慮的一個(gè)因素，一個(gè)行業(yè)的天花板越高，則這個(gè)公司的發(fā)展空間就越大。而對(duì)于身處于長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改的稀土賽道的金力永磁來(lái)說，行業(yè)帶來(lái)的成長(zhǎng)空間顯然是較為確定的。

易受稀土價(jià)格影響，業(yè)績(jī)持續(xù)高增“成謎”

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，金力永磁的產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電、3C、機(jī)器人及工業(yè)伺服電機(jī)、節(jié)能電梯、軌道交通等領(lǐng)域，并與各領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

截至2022年，該公司的高性能稀土永磁材料產(chǎn)量為12786噸，其中使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)高性能稀土永磁材料9965噸;其中超高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量為6124噸。

結(jié)合過往幾年的稀土價(jià)格來(lái)看，近兩年，稀土價(jià)格基本上呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，已經(jīng)上漲到過去10年均價(jià)的2-4倍——以稀土元素中的釹為例，在2022年2月創(chuàng)下歷史新高價(jià)，鐠釹合金每噸均價(jià)達(dá)到137.5萬(wàn)元。雖然自2022年2月底稀土指數(shù)達(dá)到行業(yè)高點(diǎn)后開始震蕩下行，但相比過去十年來(lái)的均價(jià)而言，仍是“今非昔比”。

而受益于前兩年稀土價(jià)格的高漲，金力永磁2020年至2022年的業(yè)績(jī)也是呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2020年至2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為22.89億元、40.80億元、71.65億元，分別同比增長(zhǎng)40.40%、68.78%、75.61%;實(shí)現(xiàn)本公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)為2.45億元、4.53億元、7.03億元，分別同比增長(zhǎng)55.84%、85.37%、55.04%。由此不難看出，過往三年，金力永磁的整體業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)之勢(shì)。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：choice)

然而，需要注意的是，自2022年2月底稀土指數(shù)到達(dá)行業(yè)高點(diǎn)之后便開啟了震蕩下行的道路，而這也在一定程度上了影響了金力永磁的最新業(yè)績(jī)。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：choice)

今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為16.5億元，同比增長(zhǎng)9.4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.78億元，同比增長(zhǎng)8.77%。相較于過往的高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)態(tài)勢(shì)，今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不免顯得有點(diǎn)乏善可陳。而業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽脑?，自然也與稀土原材料價(jià)格波動(dòng)這一外部因素影響不無(wú)關(guān)系。

另外，在稀土價(jià)格回調(diào)之際，金力永磁還開啟了公司的擴(kuò)產(chǎn)之路——截至2022年6月，公司包頭生產(chǎn)基地一期“高性能稀土永磁材料基地項(xiàng)目”已達(dá)產(chǎn)，公司的高性能釹鐵硼永磁材料毛壞年產(chǎn)能增加至23000噸。此外，公司在寧波投資建設(shè)“年產(chǎn)3000噸高端磁材及1億臺(tái)套組件項(xiàng)目”已經(jīng)開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年可以建成投產(chǎn)，在包頭投資建設(shè)年產(chǎn)12000噸產(chǎn)能的“高性能稀土永磁材料基地(二期)項(xiàng)目”也于2022年開工，公司還規(guī)劃了贛州投資建設(shè)年產(chǎn)2000噸高效節(jié)能電機(jī)用磁材基地項(xiàng)目。

另外，公司規(guī)劃在墨西哥投資建設(shè)“廢舊磁鋼綜合利用項(xiàng)目”，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后形成年處理5.000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產(chǎn)3.000噸高端磁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。在公司的發(fā)展愿景中，隨著全球?qū)ο⊥劣来挪牧闲枨蟮牟粩嘣鲩L(zhǎng)，以及海外達(dá)到使用壽命周期的廢舊磁鋼不斷增加，通過對(duì)廢舊磁鋼的回收再利用，有利于稀土資源的綠色可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步提升公司全球競(jìng)爭(zhēng)力。

不過，短期來(lái)看，由于稀土價(jià)格仍處于回調(diào)階段，能否通過消化擴(kuò)產(chǎn)后的產(chǎn)能促使業(yè)績(jī)高增還是一個(gè)未知數(shù)。

當(dāng)然，從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，目前板塊估值處于相對(duì)低位，在政策紅利的加持下，稀土價(jià)格會(huì)逐漸趨于穩(wěn)定，整個(gè)磁材企業(yè)通過稀土產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)利潤(rùn)彈性在逐季環(huán)比改善，而這也意味著需要我們保持“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”的謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度對(duì)待。

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