10月以來，令人鼓舞的通脹消息推動(dòng)美股反彈。但瑞銀(UBS)一位知名分析師說，經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下滑，美股在觸底之前還會(huì)再下跌超過20%。

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以首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿倫·卡普廷(Arend 卡普廷)為首的瑞銀集團(tuán)分析師團(tuán)隊(duì)在上周發(fā)布的一份客戶報(bào)告中表示，疲弱的企業(yè)業(yè)績和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，將在今年剩余時(shí)間繼續(xù)打擊美股。至少到2023年年初，市場才會(huì)觸底反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將跌至3200點(diǎn)。報(bào)告稱，到那時(shí)，如果美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)轉(zhuǎn)向降息，美股將會(huì)改善，但改善幅度不會(huì)太大——屆時(shí)美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。

卡普廷寫道，即便如此，投資者仍需要保持耐心。關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，該分析師表示：“我們預(yù)計(jì)，在2025年底之前，它不會(huì)重新回到2022年1月4796點(diǎn)的高點(diǎn)?！?/p>

根據(jù)卡普廷的分析，距離市場觸底反彈還有幾個(gè)月的時(shí)間。到那時(shí)，或許投資者可以逢低買入?？ㄆ胀懙溃骸捌Ｈ醯慕?jīng)濟(jì)增長和企業(yè)獲利拖累市場走低，隨后利率下降將在23年第二季度推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)在3200點(diǎn)觸底，并在23年年底前升至3900點(diǎn)?！?/p>

截至11月23日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年迄今累計(jì)下跌逾15%。如果再跌至3200點(diǎn)，該指數(shù)將較11月23日收盤的4027.26點(diǎn)下跌超過20%。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)停止為對抗通脹而加息，并開始降息以應(yīng)對預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)疲弱，股市就會(huì)觸底反彈。不過，卡普廷預(yù)計(jì)屆時(shí)美國經(jīng)濟(jì)增長將持平或陷入衰退，這將損及企業(yè)獲利，極有可能阻礙美股上漲。

政策制定者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2023年上半年的某個(gè)時(shí)候停止加息。到那時(shí)，市場可能已經(jīng)有所反應(yīng)。

瑞銀報(bào)告的撰寫團(tuán)隊(duì)預(yù)測，明年全球GDP將僅增長2.31%，這將是過去30年來第三低的增速。報(bào)告稱：“我們的預(yù)測接近于‘全球衰退’。就美國而言，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，在2023年和2024年，美國經(jīng)濟(jì)都將接近零增長，2023年將開始衰退?！?/strong>

這將促使美聯(lián)儲(chǔ)從目前3.75%的水平上降息，分析師預(yù)計(jì)此舉將推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)在明年年底前升至3,900點(diǎn)。“加上通貨膨脹迅速下降，美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年年初將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1.25%。明年，這種轉(zhuǎn)向的速度將驅(qū)動(dòng)所有資產(chǎn)類別。”

今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)迅速將美國的關(guān)鍵利率從去年春季接近于零的水平上調(diào)至4%的最高區(qū)間，以抑制高通脹。加息往往會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長速度，抑制商品和勞動(dòng)力需求，從而降低通貨膨脹。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和高級官員也擔(dān)心，如果利率過高，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，或一段時(shí)間的長期疲弱。一些官員表示，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)“超出所需”的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

值得注意的是，在最近的講話中，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，到明年年初可能有理由“暫停”加息，以觀察加息對經(jīng)濟(jì)的影響，通脹壓力的迅速緩解可能會(huì)增強(qiáng)他們的理由。

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師安德魯·希茨(Andrew Sheets)表示，美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息最早可能在明年1月，但2023年之前美股仍將因低迷的企業(yè)業(yè)績而承壓。他說，我們的立場是，美聯(lián)儲(chǔ)將提前暫停加息，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息是在1月份。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“Wind萬得”;智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。