根據(jù)歷史和基本面表現(xiàn)，瑞信認(rèn)為在宏觀風(fēng)險(xiǎn)揮之不去的情況下，目前美國的大型生物制藥公司是具有吸引力的防御型投資對象。

【資料圖】

分析師Trung Huynh和Carson Wong利用該公司專有的行業(yè)數(shù)據(jù)庫和來自逾1.2億美國人的索賠數(shù)據(jù)，率先對7只大型制藥股進(jìn)行了分析，并給出了4個(gè)“跑贏大盤”評級。"由于宏觀經(jīng)濟(jì)背景的不確定性不太可能在未來幾個(gè)月解決，我們認(rèn)為大型生物制藥公司是以合理價(jià)格持有防御性敞口的關(guān)鍵板塊"。

由于Zantac的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)給歐盟制藥巨頭賽諾菲(SNY.US)和葛蘭素史克(GSK.US)蒙上了陰影，分析師們更青睞其美國同行，因?yàn)楹笳咴谶^去的宏觀經(jīng)濟(jì)波動中表現(xiàn)出色，而且由于銷售和利潤以美元為主，因此也將受益于持續(xù)走強(qiáng)的美元匯率。

此外，分析師指出，盡管制藥公司的高利潤可以抵御通脹，但其長期增長動力、高股息和強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表也依然完好無損，并且與其他防御性行業(yè)相比，該細(xì)分行業(yè)的遠(yuǎn)期PE仍具有吸引力。在談到藥品價(jià)格時(shí)，兩位分析師認(rèn)為《降通脹法案》所引發(fā)的擔(dān)憂被夸大了，2025年以后專利到期的影響尚不清楚。

通過對行業(yè)的深入研究，分析師們選擇了中短期增長較快的股票，以及能夠通過渠道成功、產(chǎn)品執(zhí)行和有影響力的并購產(chǎn)生重大影響的公司。瑞信予默沙東(MRK.US)和艾伯維(ABBV.US)“跑贏大盤”評級，因?yàn)樗鼈兊奈磥泶呋瘎﹥r(jià)值未被充分看好，估值相對較低。

分析師指出，盡管默沙東高度依賴抗癌藥物Keytruda，但對其在2028年底失去排他性的擔(dān)憂有些過頭了。預(yù)計(jì)默沙東12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)為120美元，并將該股列為“最佳增長選擇”。

分析師們予艾伯維美股目標(biāo)價(jià)170美元，指出該公司提供的股息率在同行中是最高的，而在Humira專利失效前的5年CAGR僅落后于禮來(LLY.US)。

盡管禮來擁有行業(yè)領(lǐng)先的增長，但在2023年下半年，禮來將面臨一個(gè)二元事件，即其阿爾茨海默氏癥候選藥物Donanemab的三期數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將出爐。瑞信對該公司予“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價(jià)為395美元，并指出在數(shù)據(jù)公布之前，該公司的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)機(jī)制具有吸引力，并指出該公司的糖尿病療法Mounjaro在肥胖市場上的潛力。

盡管輝瑞(PFE.US)的命運(yùn)與新冠疫苗密切相關(guān)，但即使沒有與BioNTech(BNTX.US)聯(lián)合開發(fā)的重磅疫苗，輝瑞也提供了堅(jiān)實(shí)的增長前景。輝瑞股價(jià)今年下跌了約15%，瑞信指出該公司頗具吸引力的估值，并予該公司“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價(jià)為55美元，理由是該公司未來資產(chǎn)的潛力被低估，包括呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗和基于mRNA的流感疫苗。

瑞信予百時(shí)美施貴寶(BMY.US)和強(qiáng)生(JNJ.US)“中性”評級，因這兩家公司在過去六個(gè)月的股價(jià)走勢持平。這兩家公司的目標(biāo)股價(jià)分別為每股78美元和170美元，該團(tuán)隊(duì)注意到它們疲弱的增長軌跡，并對一些主要營收來源即將失去排他性表示擔(dān)憂。

分析師予安進(jìn)(AMGN.US)“跑輸大盤”評級，目標(biāo)股價(jià)為240美元，理由是該公司最近股價(jià)上漲，以及對KRAS G12C抑制劑Lumakras的長期預(yù)測過于樂觀，該抑制劑于2021年獲得FDA批準(zhǔn)用于治療肺癌。安進(jìn)的早期減肥療法AMG133受到華爾街的追捧，在過去三個(gè)月里，該公司的股價(jià)上漲了約14%，超過了其主要競爭對手。

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