近期，特高壓交流中川渝、張北-勝利已核準開工，電網(wǎng)建設(shè)尤其是特高壓建設(shè)有望同步進入高景氣度上行周期。海通證券認為，為了匹配新能源的大比例接入，特高壓建設(shè)會是持續(xù)的進程，是電網(wǎng)重點投資方向之一，預計對核心設(shè)備企業(yè)的業(yè)績增長形成持續(xù)拉動，建議關(guān)注特高壓核心標的。

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據(jù)悉，川渝特高壓交流工程是連接四川、重慶電源和負荷中心，構(gòu)建西南特高壓交流骨干網(wǎng)架的起步工程。工程新建四川甘孜、天府南、成都東和重慶銅梁4座特高壓變電站，變電容量2400萬千伏安。新建雙回特高壓線路658公里，總投資288億元，計劃于2025年夏季高峰前投運。

張北—勝利1000千伏交流輸電線路工程(冀北段)起于已建張北1000千伏變電站，止于內(nèi)蒙古錫林郭勒盟太卜寺旗牧場村(省界)，是國網(wǎng)冀北電力有限公司“十四五”期間建設(shè)的首個特高壓工程。建成投運后可提高錫盟、張北特高壓交直流通道外送能力，滿足錫盟能源基地、張北新能源基地外送需要及京津冀地區(qū)負荷增長需求。

今年上半年，特高壓交流快速推進，核準1條(武漢-南昌)、開工2條(福州-廈門、駐馬店-武漢);武漢-南昌交流9月開啟第一次設(shè)備招標;特高壓直流處于可研階段，三季度以來仍處于加快可研設(shè)計階段，尚未有直流線路招標開工。

政策方面，今年國家發(fā)展改革委、能源局印發(fā)了《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，提出“十四五”期間，我國將完善華北、華東、華中區(qū)域內(nèi)特高壓交流網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，為特高壓直流送入電力提供支撐，建設(shè)川渝特高壓主網(wǎng)架，完善南方電網(wǎng)主網(wǎng)架;推動電網(wǎng)主動適應大規(guī)模集中式新能源和量大面廣的分布式能源發(fā)展。

根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃情況，“十四五”期間，我國將規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”共38條特高壓線路，總計投資額3800億元，線路里程為3萬余公里。2022年上半年，國家電網(wǎng)在建的特高壓工程11項，線路全長6828公里，工程總投資900億元，未來特高壓布局空前。

行業(yè)上市公司方面，永福股份、中天科技、科林電氣、特變電工、平高電氣等公司今年前三季度扣非凈利同比翻倍。

具體來看，永福股份前三季度實現(xiàn)營收14.94億元，同比增長53.93%;凈利潤5489.7萬元，同比增長218.49%，公司表示，剔除股份支付費用對凈利潤的影響后，前三季度凈利潤為8061.1萬元;中天科技前三季度凈利潤24.7億元，同比增長400%，其中第三季度凈利潤6.46億元，同比增長159.24%。

科林電氣第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.92億元，同比增長13.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3282.11萬元，同比增長1842.93%;特變電工前三季度業(yè)績持續(xù)保持高位增長，實現(xiàn)營業(yè)收入645.42億元，同比增長65.06%;凈利潤156.78億元，同比增長130.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤110.56億元，同比增長112.98%。

平高電氣前三季度實現(xiàn)營收61.29億元，同比增長3.82%;歸屬于上市股東的凈利潤1.78億元，同比增長70.89%。第三季度，平高電氣營業(yè)收入21.12億元，同比下降11.25%;歸屬于上市股東的凈利潤6185.42萬元，同比增長28.21%。公司擁有領(lǐng)先的超特高壓技術(shù)，具備開關(guān)裝備全套產(chǎn)業(yè)鏈及先進的科技研發(fā)體系，擁有一批完全自主知識產(chǎn)權(quán)的高端產(chǎn)品，具備核心競爭力，特高壓產(chǎn)品市占率持續(xù)領(lǐng)先。

海通證券認為，為了匹配新能源的大比例接入，特高壓建設(shè)會是持續(xù)的進程，是電網(wǎng)重點投資方向之一，預計對核心設(shè)備企業(yè)的業(yè)績增長形成持續(xù)拉動，建議關(guān)注特高壓核心標的。特高壓直流核心標的有國電南瑞、許繼電氣、中國西電等。特高壓交流核心標的包括平高電氣、中國西電等。

相關(guān)概念股：

國電南瑞(600406.SH)：新型電力系統(tǒng)大勢所趨，公司多環(huán)節(jié)有望受益;實施網(wǎng)外業(yè)務發(fā)展方案，網(wǎng)外業(yè)務維持較高增速;在手訂單達515億元，電力基建加速支撐全年高增長。

許繼電氣(000400.SZ)：形成了由±1100千伏及以下特高壓直流輸電、±800千伏及以下柔性直流輸電、直流輸電檢修和實驗服務等構(gòu)成的特高壓業(yè)務體系，主要產(chǎn)品包括換流閥設(shè)備、特高壓直流輸電控制保護系統(tǒng)等。

特變電工(600089.SH)：主營業(yè)務包括輸變電業(yè)務、新能源業(yè)務及能源業(yè)務。主要產(chǎn)品是：變壓器及電抗器、電線電纜、國際成套工程承包、多晶硅、太陽能及風能系統(tǒng)工程、煤炭產(chǎn)品等。

平高電氣(600312.SH)：公司是國家電工行業(yè)重大技術(shù)裝備支柱企業(yè)，我國高壓、超高壓、特高壓開關(guān)及電站成套設(shè)備研發(fā)、制造基地。公司擁有領(lǐng)先的超特高壓技術(shù)，具備開關(guān)裝備全套產(chǎn)業(yè)鏈及先進的科技研發(fā)體系，擁有一批完全自主知識產(chǎn)權(quán)的高端產(chǎn)品，具備核心競爭力，特高壓產(chǎn)品市占率持續(xù)領(lǐng)先。

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