7月10日國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比持平，環(huán)比下降0.2%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，6月消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行基本平穩(wěn)，CPI環(huán)比略有下降，同比持平。6月受石油、煤炭等大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比、同比均下降。

CPI環(huán)比略有下降，同比持平

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據(jù)測(cè)算，在6月份的CPI同比變動(dòng)中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，與上月相同；今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)，上月為-0.3個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出， 6月CPI同比持平，盡管異常天氣對(duì)鮮菜為主的食品價(jià)格形成了一定支撐，食品價(jià)格環(huán)比跌幅略小于季節(jié)性影響。但核心通脹仍弱于預(yù)期，特別是耐用消費(fèi)品需求較弱，反映居民消費(fèi)信心仍有待提升。

此外，能源價(jià)格弱于預(yù)期也是CPI走弱的一個(gè)原因。盡管未來高溫天氣或?qū)ξ飪r(jià)形成一定的支撐，但仍不能排除短期CPI同比出現(xiàn)下降的可能性。對(duì)此，在政策上應(yīng)繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，力促內(nèi)需企穩(wěn)回升。

對(duì)于當(dāng)前高溫天氣對(duì)通脹的影響，溫彬認(rèn)為，高溫天氣將對(duì)供給和需求產(chǎn)生共振影像，從而對(duì)通脹產(chǎn)生一定擾動(dòng)。從需求看，主要體現(xiàn)在高溫帶來的能源需求增加；用電高峰帶來電廠用煤量大幅增加；制冷類家電需求增長；對(duì)部分線下服務(wù)消費(fèi)產(chǎn)生影響；對(duì)部分食品需求形成擾動(dòng)。從生產(chǎn)供給看，食品供給是受天氣影響的最主要品類；對(duì)室外工業(yè)生產(chǎn)類活動(dòng)產(chǎn)生一定影響；高溫對(duì)線下服務(wù)業(yè)供給將產(chǎn)生一定影響；對(duì)能源供給存在正負(fù)兩方面的影響。

因此，結(jié)合供需兩方面來看，今夏高溫天氣可能對(duì)整體通脹形成一定擾動(dòng)，預(yù)計(jì)未來PPI將先于CPI觸底。但同時(shí)高溫天氣對(duì)CPI的供需兩方面影響是多方向的，預(yù)計(jì)高溫天氣對(duì)CPI有小幅支撐作用，但效果有限，7月CPI有一定可能下探至負(fù)區(qū)間。

植信投資研究院研究員丁宇佳認(rèn)為，展望7月物價(jià)運(yùn)行，經(jīng)驗(yàn)表明，三季度CPI環(huán)比通常為年內(nèi)除春節(jié)月以外的次高水平。但7月翹尾因素將走低0.5個(gè)百分點(diǎn)，可能拖累CPI同比落入負(fù)值。隨著豬肉價(jià)格底部企穩(wěn)、能源需求季節(jié)性回升、消費(fèi)旺季支撐核心CPI穩(wěn)步復(fù)蘇等，三季度中后期CPI有望溫和回升。

東方金城首席宏觀分析師王青認(rèn)為，6月CPI同比小幅回落至持平，主要原因是當(dāng)月豬肉和成品油價(jià)格下跌，抵消了菜價(jià)上漲帶來的影響，帶動(dòng)CPI漲幅回落，而其他商品和服務(wù)價(jià)格整體走勢(shì)穩(wěn)中偏弱。當(dāng)前政策面具備加大促消費(fèi)力度的條件，迫切性也較強(qiáng)。三季度CPI同比有可能短暫進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間。下半年促消費(fèi)政策加碼前景下，核心CPI有望穩(wěn)中有升，四季度整體CPI同比也將恢復(fù)正增長。

PPI環(huán)比、同比均下降

據(jù)測(cè)算，在6月份5.4%的PPI同比降幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-2.8個(gè)百分點(diǎn)，與上月相同；今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-2.6個(gè)百分點(diǎn)，上月為-1.8個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，當(dāng)前PPI呈現(xiàn)繼續(xù)探底趨勢(shì)，且價(jià)格呈現(xiàn)上游弱于下游，生產(chǎn)資料弱于生活資料，耐用品弱于非耐用品等特點(diǎn)。同時(shí)由于去年基數(shù)偏高，導(dǎo)致環(huán)比跌幅雖小幅收窄，但同比跌幅大幅走闊。不過目前看，隨著去年基數(shù)效應(yīng)開始轉(zhuǎn)向，未來PPI跌幅有望收窄，本輪PPI大概率已觸底。

王青指出，6月PPI同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，一方面源于海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大前景下，原油等國際定價(jià)大宗商品價(jià)格承壓運(yùn)行，加之基數(shù)走高，同比跌幅明顯擴(kuò)大；另一方面，國內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)下探，鋼材價(jià)格反彈幅度尚有限且同比仍下跌，國內(nèi)主導(dǎo)的大宗商品價(jià)格同比跌幅整體上亦有所擴(kuò)大。綜合下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)態(tài)勢(shì)、上年同期基數(shù)變化，估計(jì)6月很可能就是本輪工業(yè)品價(jià)格下行周期的底部，7月起PPI同比跌幅將持續(xù)收斂，四季度有望轉(zhuǎn)正。

丁宇佳表示，內(nèi)外需仍弱制約工業(yè)品價(jià)格環(huán)比修復(fù)幅度，7月PPI翹尾因素拖累或?qū)⒋蠓鶞p弱1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比大概率隨著高基數(shù)消退有所回升。國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度加大，“寬信用”將為PPI創(chuàng)造良好的修復(fù)環(huán)境，預(yù)計(jì)下半年P(guān)PI環(huán)比逐步改善，同比降幅隨著翹尾因素階梯式抬升趨于收斂，但外需下行疊加內(nèi)需弱復(fù)蘇或制約年內(nèi)PPI修復(fù)幅度，同比轉(zhuǎn)正較難。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 徐超

校對(duì) 朱名恬

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