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保險(xiǎn)、券商、銀行板塊3日盤(pán)中集體走高，截至發(fā)稿，保險(xiǎn)板塊方面，新華保險(xiǎn)漲超7%，中國(guó)太保漲近5%，中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽漲近4%。銀行板塊方面，浙商銀行漲近4%，招商銀行、蘇州銀行、長(zhǎng)沙銀行、平安銀行等漲逾2%。券商板塊方面，東吳證券漲超6%，東北證券漲近4%，興業(yè)證券、中信證券漲近3%。

對(duì)于銀行，中信證券指出，央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)二季度例會(huì)，表示密切關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨壓力，且政策表述積極有為，傳遞更強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)決心。銀行業(yè)表述相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境將隨著政策發(fā)力而邊際改善。行業(yè)絕對(duì)收益價(jià)值空間較為確定，具備需求挖掘以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的公司開(kāi)始顯現(xiàn)價(jià)值。

板塊投資而言，預(yù)計(jì)2023年基本面預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定假設(shè)下銀行板塊具備絕對(duì)收益價(jià)值空間。另外，市場(chǎng)高度關(guān)注的中特估概念，仍有待自上而下的政策安排推進(jìn)。個(gè)股推薦確定性強(qiáng)的品種，包括：1）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值位置帶來(lái)的投資回報(bào)明確，主要包括未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性強(qiáng)、估值回落至低位的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)銀行股；2）個(gè)體進(jìn)入資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)周期的估值修復(fù)。

對(duì)于保險(xiǎn)，中信建投證券認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊當(dāng)前配置性價(jià)比較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。人身險(xiǎn)方面，受益于居民投資風(fēng)格趨于穩(wěn)健和定價(jià)利率調(diào)整預(yù)期加速儲(chǔ)蓄險(xiǎn)需求釋放，壽險(xiǎn)5月保費(fèi)延續(xù)高增長(zhǎng)，健康險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)亦較為亮眼。壽險(xiǎn)保費(fèi)高增預(yù)計(jì)主要有兩方面原因，其一是資本市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大背景之下居民投資風(fēng)格趨于穩(wěn)健，對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛；其二是在定價(jià)利率切換預(yù)期之下居民對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的需求加速釋放。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，賠付率小幅上行。按“賠付支出÷原保險(xiǎn)保費(fèi)收入”測(cè)算，前5月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司賠付率為54.7%，同比增長(zhǎng)3.1pct，5月當(dāng)月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司賠付率為67.0%，同比增長(zhǎng)9.8pct。當(dāng)前估值反映市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企資負(fù)兩端的過(guò)度擔(dān)憂，保險(xiǎn)板塊當(dāng)前配置性價(jià)比較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊當(dāng)前估值水平已經(jīng)過(guò)度反映了資產(chǎn)端長(zhǎng)端利率下行帶來(lái)的不利影響，與當(dāng)前壽險(xiǎn)負(fù)債端的優(yōu)秀表現(xiàn)不匹配，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)作為當(dāng)前市面上的稀缺剛兌投資選擇，在資管新規(guī)、全面凈值化后，有望承接更多來(lái)自居民的穩(wěn)健投資需求，預(yù)計(jì)負(fù)債端在定價(jià)利率下調(diào)的影響下依然可以實(shí)現(xiàn)較好的全年增速。

對(duì)于券商，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)成交量和兩融余額同比穩(wěn)中向好，盡管由于對(duì)降費(fèi)等事件的擔(dān)憂，市場(chǎng)預(yù)期證券行業(yè)周期下行，但證券行業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境相比2018年卻更為樂(lè)觀，2018年行業(yè)面臨著股票質(zhì)押資產(chǎn)暴雷的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而如今在資產(chǎn)負(fù)債表層面，證券公司普遍更為優(yōu)質(zhì)，尤其上半年券商自營(yíng)業(yè)務(wù)相比去年大幅改善，貢獻(xiàn)良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而板塊整體估值卻處于2018年10月以來(lái)的歷史低點(diǎn)，因此當(dāng)前不應(yīng)對(duì)證券板塊過(guò)度悲觀，后市預(yù)期差有望逐步上修。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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