最近一輪銀行集體下降存款利率，是近期銀行板塊上漲的邏輯之一，這有利于降低銀行業(yè)負(fù)債端成本。

(相關(guān)資料圖)

而下周一，網(wǎng)傳又一呵護(hù)銀行資金成本的政策即將執(zhí)行。

據(jù)多家媒體報(bào)道，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)已發(fā)文調(diào)整協(xié)定存款和通知存款自律上限，其中國(guó)有銀行執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10個(gè)基點(diǎn)，其它金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，停辦不需要客戶操作、智能自動(dòng)滾存的通知存款，存量自然到期。該自律上限調(diào)整將自5月15日起執(zhí)行。

協(xié)定存款是什么？

協(xié)定存款（非協(xié)議存款）是對(duì)公（企業(yè)及事業(yè)單位）存款的品種之一，協(xié)定存款內(nèi)的存款享受兩種利率計(jì)息，即基本額度（如10萬(wàn)元或50萬(wàn)元）內(nèi)的存款按活期利率計(jì)息，超過(guò)基本額度的部分按協(xié)定存款利率計(jì)息。

協(xié)定存款之前基準(zhǔn)利率是1.15%。

通知存款是什么？

通知存款是不固定期限，但存款人必須預(yù)先通知銀行方能提取的存款。

通知期限為1日、7日兩種。基準(zhǔn)利率1天0.80%，7天1.35%。

影響如何？

有分析稱，這兩種存款并非主流，在銀行存款中占比較低。因?yàn)檎急鹊停绊懖淮螅?strong>主要是呵護(hù)銀行資金成本的信號(hào)意義。

光大分析師王一峰發(fā)研報(bào)稱，2019年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)在改善銀行負(fù)債成本方面作出了一系列努力，政策在改善銀行體系負(fù)債成本方面起到了一定效果，但并未未對(duì)協(xié)定存款、通知存款等類活期創(chuàng)新存款形成有效約束，對(duì)公活期存款利率仍然居高不下。

2022年，上市銀行企業(yè)活期存款付息率為1.02%，其中大型銀行為0.96%，股份制銀行為1.19%，分別較2017年上升30和42bp，明顯高于活期存款基準(zhǔn)利率。

王一峰此前就預(yù)計(jì)，存款成本管控仍有后手牌，“類活期”存款是重要抓手；預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)于存款定價(jià)自律管理包括但不限于：將協(xié)定存款、通知存款等創(chuàng)新類活期存款納入自律機(jī)制管理?，F(xiàn)階段，對(duì)核心定期存款而言，同時(shí)有EPA和MPA進(jìn)行約束，但“類活期”存款缺少政策指引，未來(lái)或?qū)?duì)這類產(chǎn)品比照活期存款進(jìn)行規(guī)范。

王一峰稱，2012年以來(lái)活期存款利率未發(fā)生變化，但自2018年開(kāi)始企業(yè)活期存款成本率已升破2013年的高點(diǎn)，并持續(xù)走高。測(cè)算顯示：若全部企業(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70%左右的平均水平，則上市銀行企業(yè)活期存款成本率加權(quán)平均降幅在30bp左右，將提振息差5.5bp左右，影響上市銀行營(yíng)收增速2.3pct。

另外分析稱，存款降息還有一層隱藏的含義在于，如果存款利率變得越來(lái)越?jīng)]有吸引力，可能會(huì)降低我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，或許能夠借此刺激我國(guó)的消費(fèi)。

對(duì)于合力壓降銀行負(fù)債成本作用較大

招商證券在周四的研報(bào)中表示，目前四大行及招行等協(xié)定存款掛牌利率為0.9%, 低于基準(zhǔn)利率。部分中小銀行協(xié)定存款利率為“基準(zhǔn)利率+35BP”=1.5%，可能個(gè)別銀行利率較高。從目前來(lái)看，大行協(xié)定存款普遍較基準(zhǔn)利率加點(diǎn)不多。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》之報(bào)道協(xié)定存款及通知存款自律上限：國(guó)有四大行執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10BP，即協(xié)定存款利率上限1.25%；其它金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20BP，即協(xié)定存款利率上限1.35%。

招商證券預(yù)計(jì)，新規(guī)則會(huì)普遍降低中小行協(xié)定存款及通知存款利率，但對(duì)大行及部分股份行的影響相對(duì)很小；估計(jì)協(xié)定存款等規(guī)模20-30萬(wàn)億，占總存款比例10%左右，估算新規(guī)將降低銀行總存款付息率2BP左右。

但招商證券認(rèn)為，新規(guī)對(duì)于規(guī)范協(xié)定存款定價(jià)秩序作用較大，減少存款定價(jià)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，合力壓降銀行負(fù)債成本。此前，部分銀行的協(xié)定存款和通知存款定價(jià)過(guò)高，對(duì)定價(jià)低的銀行產(chǎn)生壓力。

與此同時(shí)，招商證券在報(bào)告中寫(xiě)道，壓降存款成本仍是大勢(shì)所趨：

壓降存款成本仍是大勢(shì)所趨。2018年以來(lái)由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022年A股上市銀行整體存款付息率達(dá)2.02%。

與此同時(shí)，貸款收益率大幅下行，22Q4新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率較18Q1下降了182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得凈息差顯著下行。

2023年經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，進(jìn)一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補(bǔ)價(jià)，使得貸款價(jià)格戰(zhàn)激烈，貸款利率很難上行。

考慮到存量貸款重定價(jià)等影響，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當(dāng)務(wù)之急。中小銀行或有動(dòng)力主動(dòng)跟進(jìn)下調(diào)存款利率。

長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為，存款利率下行仍是大勢(shì)所趨。

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