五一長(zhǎng)假飛逝，“放血”大消費(fèi)的時(shí)間短暫告一段落，又該把“搞錢”的心撿起來了，

節(jié)后首周，雖然只有2個(gè)交易日，但A股打新市場(chǎng)并不冷清。短短兩天，A股將有6只待申購(gòu)新股陸續(xù)上架。

其中，深市主板1只、創(chuàng)業(yè)板2只、科創(chuàng)板2只、新三板1只。具體日程安排上，周四可申購(gòu)慧智微、航天南湖，周五可申購(gòu)晟楠科技、德爾瑪、蜂助手、華緯科技。

(相關(guān)資料圖)

從題材來看，下周題材主要以軍工和制造業(yè)為主，另有有一個(gè)堪稱“羊毛”聚合平臺(tái)的虛擬商品綜合服務(wù)商蜂助手。

“羊毛”平臺(tái)供應(yīng)商

蜂助手是一家互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品綜合服務(wù)提供商。

公司主要通過為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)場(chǎng)景客戶提供移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品聚合運(yùn)營(yíng)、融合運(yùn)營(yíng)、分發(fā)運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，獲取服務(wù)酬金或購(gòu)銷差價(jià)的方式盈利。

舉個(gè)例子：在虛擬商品聚合運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)中，蜂助手平臺(tái)聚合了多行業(yè)數(shù)百種數(shù)字化虛擬商品的實(shí)時(shí)交易服務(wù)，包括電信運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)會(huì)員、電商禮品卡、線下連鎖電子卡券等，向客戶提供一站式數(shù)字化虛擬商品交易解決方案，并提供運(yùn)營(yíng)平臺(tái)服務(wù)、營(yíng)銷方案等運(yùn)營(yíng)支撐服務(wù)，獲取服務(wù)酬金或購(gòu)銷差價(jià)。

招股書顯示，蜂助手?jǐn)?shù)字化虛擬商品綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)的主要客戶為銀行、保險(xiǎn)、手機(jī)廠商等終端行業(yè)客戶及直接服務(wù)于終端行業(yè)的服務(wù)商客戶，包括中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、科大訊飛、VIVO、東恒網(wǎng)絡(luò)、東顧商業(yè)、浙江三合等。公司物聯(lián)網(wǎng) IOT 解決方案的主要客戶為物聯(lián)網(wǎng)流量及智慧場(chǎng)景客戶，包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、騰訊等。公司技術(shù)服務(wù)的客戶主要為華為。

公司主要采購(gòu)各類數(shù)字化虛擬商品，包括視頻會(huì)員、通用流量、話費(fèi)、代充值卡等，主要供應(yīng)商為資源穩(wěn)定及充足的虛擬商品供應(yīng)商，主要包括愛奇藝、優(yōu)酷、芒果、蘇寧易購(gòu)、賽瑞通訊、超級(jí)前臺(tái)、廣東宏科等。

部分?jǐn)?shù)字虛擬商品如下：

值得注意的是，公司與中國(guó)移動(dòng)等運(yùn)營(yíng)商合作關(guān)系時(shí)間較長(zhǎng)。

招股書顯示，蜂助手董事長(zhǎng)、總經(jīng)理羅洪鵬曾歷任中國(guó)移動(dòng)核心網(wǎng)維護(hù)工程師、廣東省市場(chǎng)部經(jīng)營(yíng)分析師、電子渠道經(jīng)理等，董事、副總經(jīng)理丁驚雷曾任中國(guó)移動(dòng)G3產(chǎn)品區(qū)域總監(jiān)。公司自2012年設(shè)立起便與中國(guó)移動(dòng)及其子公司提供服務(wù)， 2020-2021年中國(guó)移動(dòng)均為公司第一大客戶。

年凈利潤(rùn)過億

業(yè)績(jī)方面， 2020-2022年，蜂助手分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.04億元、7.15億元、8.79億元，同比增速依次為19.12%、41.74%、22.89%；同比實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.86億元、1.05億元、1.26億元，YOY依次為37.52%、22.59%、19.98%。

公司管理層預(yù)計(jì)2023年一季度，蜂助手可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.26億元至0.32億元，同比增長(zhǎng)3.89%至26.98%。

華金證券分析師李蕙認(rèn)為，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的相似性，選取高鴻股份、彩訊股份、國(guó)脈文化為可比上市公司。從上述可比公司來看，行業(yè)平均收入規(guī)模（TTM）為42.85億元，可比PE-TTM（剔除負(fù)值/算術(shù)平均）為44.62X，銷售毛利率為17.21%；相較而言，蜂助手的營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)平均水平，但銷售毛利率高于行業(yè)平均水平。

關(guān)注大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，蜂助手前五大客戶銷售金額分別為 3.15 億元、3.64 億元和 4.98 億 元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 62.46%、50.89%和 56.68%。

其中，中國(guó)移動(dòng)收入占比分別為 29.96%、22.80%和 10.40%，為公司2020年及2021年第一大客戶。

招股書稱，如果未來公司主要客戶尤其是中國(guó)移動(dòng)的經(jīng)營(yíng)、采購(gòu)戰(zhàn)略產(chǎn)生較大變化，或 由于公司服務(wù)或產(chǎn)品等自身原因流失中國(guó)移動(dòng)等主要客戶，或中國(guó)移動(dòng)等主要客 戶的經(jīng)營(yíng)情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

此外，蜂助手還面臨技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)人員流失及核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)、專利質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、重要服務(wù)或業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)安全運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資金短缺風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

還有5只股票上新

接下來一周（5月4日-5月5日）的新股市場(chǎng)，還有5只新股啟動(dòng)申購(gòu)。?

具體新股發(fā)行安排如下：

附圖：2023年5月4日-2023年5月5日新股申購(gòu)一覽表

航天南湖：主要從事防空預(yù)警雷達(dá)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

慧智微：主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。

晟楠科技：主要從事航空裝備制造、軍用電源領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

德爾瑪：主營(yíng)業(yè)務(wù)為集自主研發(fā)、原創(chuàng)設(shè)計(jì)、自有生產(chǎn)、自營(yíng)銷售于一體的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)。

華緯科技：主營(yíng)業(yè)務(wù)為彈簧的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

分析師：李蕙

SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0910519100001

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