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在硅料價格跌跌不休的趨勢下，硅料的龍頭通威股份來交了一份不錯的業(yè)績答卷。4月9日晚，通威股份發(fā)布1-3月經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中2023年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約350-360億元，同比增長約42%-46%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約83-87億元，同比增60%-68%。賺錢能力還是比較可以的。但今年通威的組件業(yè)務(wù)可能是重頭戲，通威組件盯準一線，出海速度加快，2023年龍頭之間的角逐可能更精彩。

硅料雖降價，但龍頭公司成本管控優(yōu)勢仍較大

硅料的價格走勢，見智研究也一直跟蹤，上周見智研究在“硅料首次跌破20萬，為何坩堝利潤更高了？丨見智研究”一文中也說到，此輪硅料下跌行情始于2月初，之后一直延續(xù)下跌態(tài)勢，上周多晶硅致密料價格首次正式跌破200元/噸大關(guān)，進入下降通道已確定無疑。

硅料輝煌的日子在前兩年，眾所周知，今年明年硅料供應(yīng)會逐步過剩，昔日的輝煌將一去不復(fù)返。這是否意味著對龍頭而言傷害極大？見智研究認為，從行業(yè)而言，硅料價格進入下行通道對所有業(yè)內(nèi)企業(yè)而言都是不利的，畢竟極高毛利的時代已留在過去。但是通威的成本是業(yè)內(nèi)最低的，硅料行業(yè)平均生產(chǎn)成本現(xiàn)在約6萬元/噸，通威的硅料平均生產(chǎn)成本不到4萬元/噸，屬于業(yè)內(nèi)成本管控能力最好的了。所以目前雖然硅料的價格不會到30萬元/噸這么瘋狂，但是龍頭硅料企業(yè)的利潤仍非?？捎^也不足為其。

硅料紅利總有吃完的一天，向組件延伸能否成功？

從整個硅料賽道來講，今年后硅料將逐步從緊缺進入到產(chǎn)能過剩，隨著TOPCon等N電池的滲透率逐步提升，對N型硅料的需求會迅速增長，傳統(tǒng)用于P型的硅料在質(zhì)量上達不到要求，而現(xiàn)今業(yè)內(nèi)的硅料企業(yè)，也并不是都具備生產(chǎn)N型硅料的能力，所以淘汰掉的產(chǎn)能更多也是落后產(chǎn)能，會形成結(jié)構(gòu)性的分化，對龍頭影響不大。

不只是硅料環(huán)節(jié)，其實整個光伏行業(yè)都有這個特點，就是基本全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩，但部分環(huán)節(jié)卻處于結(jié)構(gòu)性緊缺的態(tài)勢，比如N型大尺寸電池片，比如因高純石英砂緊缺導(dǎo)致的高質(zhì)量硅片的稀缺，所以會導(dǎo)致的局面就是強者恒強，而一些技術(shù)跟不上以及成本管控不到位的二三線企業(yè)會逐步面臨出清的局面。

通威的硅料產(chǎn)能業(yè)內(nèi)第一這點毋庸置疑，2022年底公司已有硅料產(chǎn)能23萬噸，預(yù)計今年年底產(chǎn)能將達到35萬噸，根據(jù)其建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計2024-2026年硅料產(chǎn)能能達到80-100萬噸，隨著產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴張，生產(chǎn)成本將進一步降低。

但硅料紅利也有吃完的一天，所以通威從去年開始就積極布局組件。從目前的進展看，通威進軍組件是奔著頭部去的，不惜成本的代價，也不愿意僅局限于低端市場，海外對組件的要求更看重品牌效應(yīng)，對價格相對不敏感。去年年底通威在澳大利亞簽了海外第一單組件生意，今年2月通威與歐洲領(lǐng)先光伏分銷商PVO international簽署2023年的400MW組件合同。

見智研究認為，硅料走下行通道對通威會有影響。但是按照硅料兩年的高盈利，通威是光伏圈里最有錢的相信大家都無異議，所以當(dāng)其進軍組件的時候，財大氣粗也讓其拓展市場更為順利。之前通威有一個備受市場質(zhì)疑的點是其組件能否順利收到海外的認可，不過按照目前的進展看，通威進軍了澳大利亞和歐洲顯示其實力確實比較強。2023年硅料的戲沒什么可看，而通威快速殺入組件后，與組件龍頭的隆基綠能的競爭角逐可能更為精彩。

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