券商中國(guó)記者注意到，跟蹤AI（人工智能）相關(guān)概念的指數(shù)型基金產(chǎn)品今年已成為最尖銳的矛，與之相關(guān)的指數(shù)型基金產(chǎn)品大幅跑贏主動(dòng)管理型基金，凸顯了A股的行業(yè)貝塔行情。盡管消費(fèi)主題基金在AI概念面前相形見(jiàn)絀，但許多重倉(cāng)消費(fèi)的基金經(jīng)理直言，不會(huì)在復(fù)蘇已經(jīng)啟動(dòng)的震蕩市中對(duì)消費(fèi)股輕易換倉(cāng)，“如果中間一兩次做反，很可能是負(fù)收益”。

AI板塊貝塔行情明顯

在強(qiáng)勁的貝塔行情指引下，攜帶AI光環(huán)的“全自動(dòng)”指數(shù)型基金產(chǎn)品在沒(méi)有頂流操盤手的背景下，完全贏過(guò)了依靠人腦的頂流基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

【資料圖】

記者注意到，截至2023年4月6日，具有AI概念的行業(yè)主題基金在今年內(nèi)的凈值，近期最高漲幅一度超過(guò)68%。其中，華夏中證動(dòng)漫基金今年以來(lái)的最高漲幅為68.27%，國(guó)泰中證動(dòng)漫基金同期最高漲幅為64.15%。

上述兩只基金事實(shí)上均為指數(shù)型基金產(chǎn)品，均以中證動(dòng)漫游戲指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，其中所覆蓋的核心股票包括今年在AI概念行情中如日中天的昆侖萬(wàn)維、三七互娛、神州泰岳等。

“指數(shù)型基金大幅跑贏主動(dòng)型選手甚至頂流基金經(jīng)理，特別能說(shuō)明市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力量是行業(yè)貝塔行情，這是一個(gè)拔估值的行情。”深圳地區(qū)一位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在相當(dāng)程度上已經(jīng)脫離了基金經(jīng)理的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人能力，主要和基金產(chǎn)品的類型相關(guān)，比如受益于貝塔行情的單一賽道指數(shù)型基金產(chǎn)品，會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的勝出。

AI力量賦予指數(shù)型基金的貝塔行情，已經(jīng)讓許多頂流基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品相形見(jiàn)絀。根據(jù)最新基金凈值顯示，華南地區(qū)一位頂流基金經(jīng)理管理的消費(fèi)主題基金年內(nèi)凈值漲幅為5%，上海地區(qū)的一位公募大佬所管理的消費(fèi)主題基金今年以來(lái)也僅僅上漲了4%，而同期國(guó)內(nèi)另兩位超級(jí)頂流選手所管的大型消費(fèi)主題基金，年內(nèi)凈值漲幅甚至不到1%。

今年行情類似于2013年？

頂流基金選手階段性跑輸，凸顯了當(dāng)前A股市場(chǎng)在弱復(fù)蘇狀態(tài)下的行業(yè)節(jié)奏性特點(diǎn)。

“2023年一季度的經(jīng)濟(jì)情況和2013年復(fù)蘇情況很相似，過(guò)去的一季度屬于典型的弱復(fù)蘇，弱復(fù)蘇中的尖刀力量肯定不是消費(fèi)，在2013年也是類似，當(dāng)年消費(fèi)基金明顯跑輸互聯(lián)網(wǎng)概念。”華南地區(qū)的一位公募基金經(jīng)理接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，A股市場(chǎng)的消費(fèi)已經(jīng)處于底部，但A股市場(chǎng)具有典型的節(jié)奏性特點(diǎn)，預(yù)計(jì)消費(fèi)板塊在一季報(bào)驗(yàn)證后，可能逐次出現(xiàn)反彈行情。

摩根士丹利華鑫基金也指出，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩的格局，主要是流動(dòng)性趨弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好下行等導(dǎo)致，而企業(yè)盈利增速抬升的確定性依然很高，隨著下游消費(fèi)場(chǎng)景回歸，消費(fèi)者信心重建確定性較高，食品飲料行業(yè)的長(zhǎng)線增長(zhǎng)動(dòng)能有望在2023年逐步修復(fù)，雖然全面恢復(fù)的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)波折，但總體將保持持續(xù)向上態(tài)勢(shì)。

上述人士甚至認(rèn)為，食品板塊需求持續(xù)改善，有望迎來(lái)大年。他表示，隨著需求端的改善、社會(huì)人員加速流動(dòng)，相關(guān)企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)有望凸顯，諸多不規(guī)范的小企業(yè)因渠道發(fā)展受阻、資金周轉(zhuǎn)承壓而逐步退出市場(chǎng)，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境有所改善，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，市場(chǎng)份額不斷向龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)移。

換倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大，繼續(xù)堅(jiān)守

許多重倉(cāng)消費(fèi)的基金經(jīng)理，對(duì)強(qiáng)勁的AI概念行情隔岸觀“火”，但他們依然認(rèn)為現(xiàn)在不值得冒險(xiǎn)換倉(cāng)。

“行業(yè)輪動(dòng)或者中間的波動(dòng)還是要謹(jǐn)慎操作，如果中間一兩次做反，很可能是負(fù)收益?！比A南地區(qū)的一位基金經(jīng)理接受記者采訪時(shí)表示，今年消費(fèi)行業(yè)總體比去年好很多，在目前震蕩市中對(duì)輪動(dòng)比較謹(jǐn)慎，與其頻繁地?fù)Q，追逐熱點(diǎn)，不如堅(jiān)守確定性高的板塊。

盡管消費(fèi)短期表現(xiàn)欠佳，前海開(kāi)源基金一位基金經(jīng)理也直言繼續(xù)看好，他認(rèn)為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主題詞是“信心修復(fù)”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上趨勢(shì)較為明確?？紤]到2022年估值調(diào)整到位，2023年股票市場(chǎng)的投資前景應(yīng)當(dāng)是樂(lè)觀的，消費(fèi)板塊在此過(guò)程中的表現(xiàn)也令人期待，持倉(cāng)上將繼續(xù)深耕大消費(fèi)股票。

深圳地區(qū)的一位消費(fèi)主題基金經(jīng)理在最新披露的2022年年報(bào)中指出，不同于過(guò)往的幾輪經(jīng)濟(jì)周期，當(dāng)前面臨的人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型訴求都更為嚴(yán)峻或者說(shuō)緊迫，這使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成色仍然需要不斷驗(yàn)證和判斷。在當(dāng)前的持倉(cāng)中，80%的權(quán)益?zhèn)}位仍然配置在強(qiáng)壁壘的品牌資產(chǎn)中，20%的權(quán)益?zhèn)}位重點(diǎn)超配產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的中期景氣成長(zhǎng)，目前主要配置了汽車零部件、餐飲供應(yīng)鏈和醫(yī)美。

“我們打算今年先把80%的倉(cāng)位配置在那些長(zhǎng)期的‘不變’上?！鄙鲜龌鸾?jīng)理強(qiáng)調(diào)，另外20%的倉(cāng)位會(huì)配置在那些中期的“變”中，這個(gè)中期時(shí)間維度大概在1~3年，這部分需要更勤勉的研究和更開(kāi)放的思維去迎接機(jī)會(huì)。

作者：許諾，來(lái)源：券商中國(guó)，原文標(biāo)題：《驚呆！業(yè)績(jī)落后60%，眼看AI基金起高樓，"消費(fèi)選手"還在忍…》

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