作者 | 周智宇

【資料圖】

編輯 | 張曉玲

一則將要退市的公告，讓沉寂許久的新力控股重新浮出了水面。

這家頭頂“江西地產(chǎn)第一股”光環(huán)的房企，在4月6日晚間突然公告，上市地位將在今年4月13日早上9點(diǎn)起被取消。

新力是本輪行業(yè)周期調(diào)整下，第一個(gè)退市的房企。這個(gè)曾經(jīng)的黑馬新秀，在資本市場(chǎng)上存活了41個(gè)月后，終是曇花一現(xiàn)，走向枯萎。曾經(jīng)百億市值的股票，變?yōu)橐粡垙垙U紙；留給眾人的，不過(guò)是一聲無(wú)奈的唏噓。

時(shí)光倒流，新力最初的故事頗為勵(lì)志。創(chuàng)始人張園林在2010年成立了江西新力置地，也就是新力控股的前身。彼時(shí)還是地產(chǎn)的“黃金時(shí)代”，那一年，行業(yè)老大哥萬(wàn)科銷售首過(guò)千億，孫宏斌才帶著融創(chuàng)中國(guó)在港交所敲鐘，也有新力這樣的行業(yè)新人接連涌現(xiàn)。

在2016年，新力開始爆發(fā)，從2015年的45億元增長(zhǎng)近三倍至161.3億元。隨后，武漢、蘇州、惠州等城市，新力走出江西，開啟了它的全國(guó)性擴(kuò)張。

2016年至2018年三年時(shí)間里，新力銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率為136%。2020年是它的高光時(shí)刻，合約銷售額1137.3億元，躋身千億俱樂(lè)部，排在行業(yè)第35位。

黑馬崛起的背后，是張園林用到了極致的杠桿。2020年合約銷售過(guò)千億的B面，是其權(quán)益銷售不過(guò)44%，遠(yuǎn)低于Top100房企70%左右的均值；凈負(fù)債率從2016年的190%，飆升至2018年的240%，2020年卻通過(guò)少數(shù)股東權(quán)益暴增等一系列財(cái)技操作，讓凈負(fù)債率下降至63.6%，引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。

2021年7月，一封求救信讓新力的債務(wù)危機(jī)曝光；兩個(gè)月后股價(jià)閃崩，新力承認(rèn)股價(jià)暴跌，是張園林質(zhì)押的股票強(qiáng)制平倉(cāng)所致。

2021年10月，新力宣布違約。

新力在港股，也被定格在2021年9月20日那根跌幅達(dá)87%的巨大陰線，讓外界感受到資本的冷酷，與殘酷。

停牌前兩天，張園林還曾出現(xiàn)在境外投資者微信群里，有投資者問(wèn)接下來(lái)債務(wù)怎么解決？張園林回了句，在想辦法加快應(yīng)對(duì)。隨后，他便退群了。

兩個(gè)月后，張園林先是退讓了新力科技的公司法人，不再擔(dān)任董事長(zhǎng)，隨后又從四十余家公司里退出。迅速地進(jìn)行資產(chǎn)切割后，市場(chǎng)也沒(méi)見著張園林有進(jìn)一步救公司的舉動(dòng)，他從此消失不見了。

過(guò)去18個(gè)月，新力復(fù)牌的希望，也隨著張園林的杳無(wú)音信，逐漸破滅。新力地產(chǎn)陷入了超百起訴訟中，多地項(xiàng)目因施工緩慢、停工等問(wèn)題遭到業(yè)主投訴，甚至去年11月之后連銷售業(yè)績(jī)都不公告了。

投資者意識(shí)到，張園林“跑了”，徹底躺平了，新力地產(chǎn)成了張園林的棄兒。

新力是房地產(chǎn)高歌猛進(jìn)時(shí)代的縮影。各路資本挾土地紅利，浩蕩沖擊資本市場(chǎng)，卻又因自身能力不足，抗不住周期洗禮。預(yù)計(jì)接下來(lái)，與新力同期停牌的幾家房企，也會(huì)步其后塵退市了。

在A股，有像藍(lán)光發(fā)展、金科股份等一眾房企，股價(jià)在1元上下徘徊，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。在港股，包括融創(chuàng)、恒大、奧園、世茂和花樣年在內(nèi)，也面臨在今年9月摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)融創(chuàng)、世茂、奧園等在境內(nèi)外債重組，或與投資者達(dá)成協(xié)議上，都取得了進(jìn)展，尤其是融創(chuàng)的動(dòng)作非常迅速。

孫宏斌上個(gè)月向外界拋出了境外債重組方案，得到了部分債權(quán)人的支持，融創(chuàng)也如期發(fā)出了年報(bào)，接下來(lái)就是等待復(fù)牌以及境外債重組方案獲通過(guò)。

稍早之前，龍光的紀(jì)海鵬、佳兆業(yè)的郭英成，也都陸續(xù)解決了部分復(fù)牌難題，保住了上市地位，讓其在接下來(lái)剩余債務(wù)重組上，有了更多籌碼。

最難的還是恒大。恒大雖然也給出境外債重組方案，但同時(shí)拋出了個(gè)再借3000億的計(jì)劃，讓投資者心里直犯嘀咕。

過(guò)去兩年房地產(chǎn)的激烈洗牌，讓不少大佬原形畢露。有堅(jiān)定自救，和公司共存亡者，一眾員工也愿意與其共同奮戰(zhàn)，尋找翻身的機(jī)會(huì)；也有如新力張園林這般，扔下公司，消失不見。

十萬(wàn)億的房地產(chǎn)市場(chǎng)，未來(lái)仍有人參與。只不過(guò)游戲規(guī)則變了，玩家也要變了。

曾經(jīng)，成就一眾地產(chǎn)大佬的，是時(shí)代；現(xiàn)在，決定誰(shuí)還能“活下去”的，是他們的態(tài)度和行動(dòng)了。

那個(gè)蒙眼狂奔的年代，終成了過(guò)去時(shí)。

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