2022年這種非正常年份，對閱文集團的業(yè)績沖擊看上去并不顯著。盡管非正常年份確實影響了其營收規(guī)模。

【資料圖】

IP（Intellectual Property：知識產(chǎn)權(quán)）及其衍生的IP生態(tài)鏈，對閱文集團2022年的核心業(yè)績指標繼續(xù)保持較為強勁的推力：經(jīng)調(diào)整后的歸母凈利潤（Non-IFRS）和同口徑凈利率同比雙雙錄得較高增幅。

以核心業(yè)績指標角度出發(fā)，閱文集團2022年財報關(guān)鍵詞組是“IP可視化”；若從市場策略角度觀察，關(guān)鍵詞組就變成了“提質(zhì)增效”。

閱文集團CEO程武說，“IP生態(tài)鏈是突破天花板、對抗不確定性的鑰匙。”2022年凸顯了這話后半句的價值（Non-IFRS歸母凈利率），而前半句，實際上也有相應(yīng)表征。

這些表征，是什么？

持續(xù)爆款源自IP可視化

3月16日，閱文集團發(fā)布的2022年財報顯示，其主營業(yè)務(wù)分兩部分：一是在線業(yè)務(wù)；其次是版權(quán)運營及其他業(yè)務(wù)。

其中，在線業(yè)務(wù)包括在線付費閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告及在閱文集團平臺上分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲；版權(quán)運營及其他業(yè)務(wù)，主要由制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動畫、電影、出授版權(quán)、運營自營網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書業(yè)務(wù)構(gòu)成。

財報顯示，在閱文集團2022年76.26億元的總收入中，在線業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收43.64億元，占總營收比重的57.2%；版權(quán)業(yè)務(wù)及其他收入為32.62億元，占總營收比的42.8%。2022年，新麗傳媒達成16.23億元營收，實現(xiàn)凈利潤5.38億元。

與2021年一樣，發(fā)軔于2021年的以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為基石、以IP開發(fā)為驅(qū)動力、開放性地與全行業(yè)合作伙伴共建IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣的“大閱文”戰(zhàn)略，體現(xiàn)了強勁的業(yè)績內(nèi)驅(qū)力；而做為在“大閱文”戰(zhàn)略指引下的IP生態(tài)鏈開發(fā)，在各個細分領(lǐng)域取得的成果，也支撐了閱文集團在2022年的凈利潤表現(xiàn)。

財報顯示，在非通用會計準則口徑下，閱文集團2022年經(jīng)調(diào)整后的歸母凈利潤（Non-IFRS）達13.48億元，同比增長9.6%；Non-IFRS凈利率同比增長17.7%，比2021年提升3.5個百分點。

這一增速顯示，閱文集團IP商業(yè)化價值通過“大閱文”戰(zhàn)略仍在持續(xù)推進。

閱文集團凈利率的內(nèi)驅(qū)力來自“大閱文”戰(zhàn)略指引下的IP生態(tài)鏈/矩陣。目前，閱文集團的IP價值升維仍處于第一個階段，即IP可視化；第二階段是IP商品化，最終要實現(xiàn)第三階段的IP代際流轉(zhuǎn)。

盡管IP商品化作為IP價值升維的第二個層級，在2022年上半年啟動并成為重點工作，但從全年范圍看，其業(yè)務(wù)重心仍是IP價值升維的第一個階段。

IP可視化是閱文集團在2021-2022年的業(yè)務(wù)核心。2022年，閱文集團影視劇爆款迭出，印證了閱文在IP產(chǎn)業(yè)鏈可視化方面的體系化能力，也支撐了閱文集團IP視覺升維的長線打法。

2022年，閱文集團IP提升了IP改編的工業(yè)化能力和確定性，向著爆款制造機邁進，同時部分實現(xiàn)了爆款可復(fù)制。

比如，在2022年上半年推出的《人世間》，創(chuàng)下CCTV-1黃金檔電視劇收視率近8年新高紀錄；家庭情感電視劇《心居》，收視率位居2022年上半年地方衛(wèi)視黃金檔電視劇第一，位列愛奇藝2022年上半年熱度榜第二名；2022年下半年推出的《卿卿日?！罚趷燮嫠囬_播僅144小時熱度值破萬，刷新2021年《贅婿》創(chuàng)下的愛奇藝破萬最快紀錄。

根據(jù)云合、酷云、貓眼及燈塔等多家專業(yè)數(shù)據(jù)平臺顯示，《卿卿日?！吩诙鄠€維度的熱度值和播放量排行榜中均位列全年第一。在2022年愛奇藝熱度前十劇集中，有4部為閱文集團出品；騰訊視頻前十部動漫中，有7部是閱文IP。

在動漫畫和游戲領(lǐng)域，閱文集團IP生態(tài)鏈聯(lián)動能力增強，其前端動漫畫如《斗破蒼穹》和《星辰變》等日臻成熟，為影視及IP衍生業(yè)績增量釋放提供堅實基礎(chǔ)；此外，騰訊動漫300部已上線230多部，進度超出預(yù)期。

因此，就2022年IP價值升維中的IP可視化進展說明，在“大閱文”戰(zhàn)略發(fā)布會中提到的“用IP生態(tài)鏈尋找內(nèi)容行業(yè)的確定性”已有初步成效。

提質(zhì)增效：效果怎樣？

自從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進入存量階段，“降本增效”就成了包括行業(yè)巨頭在內(nèi)的集體選項。閱文集團也不例外。

“2022年，市場環(huán)境發(fā)生了重大變化。這對文化和數(shù)字娛樂公司而言，可歸納為提質(zhì)增效，這和我們一貫以來的策略和使命一脈相承?！背涛浔硎?，“我們進一步聚焦以IP為核心的關(guān)鍵業(yè)務(wù)和長期目標，增強我們在IP產(chǎn)業(yè)鏈中的專業(yè)能力和核心競爭力，公司運營效率得到了明顯提升?！?/p>

2022年，閱文集團采取了較為有力的降本增效措施，“采取一系列控制成本、提升運營效率的舉措，更聚焦關(guān)鍵業(yè)務(wù)和長期目標，公司運營效率得到明顯提升”。

在保證提高文學(xué)IP（Intellectual Property：知識產(chǎn)權(quán)）質(zhì)量和數(shù)量的前提下，閱文集團主動縮減部分市場和營銷費用，將重點從優(yōu)先考慮當(dāng)期收入增長轉(zhuǎn)向運營效率和成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

財報稱，“這些舉措會讓我們舍棄一部分可控的當(dāng)期收入，但是相信會為我們長期業(yè)務(wù)的健康發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)”。

通過這些努力，閱文集團2022年在利潤方面，經(jīng)調(diào)整后的EBITDA（息稅及折舊攤銷前利潤）同比增長1.11%至13.51億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA比率同比增長17.70%，比2021年提升2.5個百分點。

閱文集團所稱的成本控制措施包括營收成本、銷售和營銷費用、行政開支和財務(wù)成本控制等方面。

其中，收入（營收）成本同比減少11.60%至35.96億元，源自三方面努力：其一，在線業(yè)務(wù)的平臺分銷成本減少；其二，內(nèi)容成本減少；其三，內(nèi)容版權(quán)的無形資產(chǎn)攤銷受去年基數(shù)較高的影響而相對減少。但是，減少的收入成本，被隨收入增加而帶來的電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動畫及電影的制作成本增加所部分抵銷。

銷售及營銷開支同比減少25.90%至20.03億元，主要原因是作為降本增效措施的一部分，閱文集團在2022年，減少了在線業(yè)務(wù)的推廣及廣告開支。這個幅度有多大？財報顯示，這部費用（即銷售及營銷開支），從2021年占總體營收的31.2%，減少到2022年的26.3%。很明顯，2022年“降本”力度非常大。

此外，一般及行政開支同比減少6.5%至12.38億元，主要由于研發(fā)開支以及專業(yè)服務(wù)費減少所致；最后，財務(wù)成本同比減少21.50%至5400萬元，主要由于2022年借款減少導(dǎo)致利息開支減少。

除了降本，在增效方面，就本質(zhì)看，閱文集團的IP升維的基礎(chǔ)實際上是IP創(chuàng)作，這也是IP資源的立足點，而文學(xué)平臺是故事誕生的源泉。

供給側(cè)方面，2022年，閱文集團文學(xué)平臺新增54萬名作家和95萬部作品?；陂單募瘓F構(gòu)建的作家生態(tài)，閱文2022年“十二天王”榜單（當(dāng)年表現(xiàn)最出色、潛力最大的12位新人作者）顯示，上榜作家中有10位都是90后。

用戶側(cè)情況怎樣？

2022年，閱文集團在線業(yè)務(wù)的MAU（Monthly Active User：月活躍人數(shù)）達2.4億；其中在2022年12月，起點讀書MAU增長80%，創(chuàng)歷史新高，年收入增長超過30%。平臺平均月付費用戶為790萬人，ARPPU（每付費用戶平均收益）達37.80元，同比下滑4.79%。

看上去閱文集團的部分付費數(shù)據(jù)在下滑？對此，財報稱，這主要由于渠道優(yōu)化及減少低投資回報率用戶的營銷支出所致。

“在控制成本的同時，我們專注提升內(nèi)容供應(yīng)、以創(chuàng)新方式打擊盜版、并增強核心產(chǎn)品的用戶體驗。”財報同時稱，“受此推動，我們自有平臺產(chǎn)品的平均月付費用戶在2022年下半年實現(xiàn)了同比增長16%及環(huán)比增長14%。”

付費閱讀：在線業(yè)務(wù)核心方向

網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)是閱文集團持續(xù)產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)IP的源頭。報告期內(nèi)，閱文集團在線業(yè)務(wù)以核心付費內(nèi)容為主，以持續(xù)夯實網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的IP生態(tài)。

2022年，閱文集團似乎更重視鞏固付費閱讀的優(yōu)勢。這很大程度上是閱文集團正在深度推進“降本增效”策略，以及收縮非核心業(yè)務(wù)的投入（相對于降本增效的“相對被動性”，這部分屬于“主動策略”選擇）。

免費閱讀的市場策略特征，主要在于前期吸引用戶，后期流量變現(xiàn)，這和付費閱讀相比投入和回報存在時間差。比如2021年，閱文集團免費閱讀板塊的收益增長，源自2020年推廣和營銷閱讀業(yè)務(wù)銷售費用的大幅增加；而在2022年宏觀廣告環(huán)境不好的背景下推進“降本增效”，因此其市場重點更加側(cè)重于付費閱讀。

數(shù)字閱讀的付費商業(yè)模式，具有高用戶忠誠度、高內(nèi)容黏性和高優(yōu)質(zhì)IP孵化率特點。以起點讀書為例，作為一個擁有20年歷史的產(chǎn)品，通過2022年借助反盜版、515品牌升級和填坑節(jié)等舉措，起點讀書創(chuàng)下成立以來的日活躍用戶數(shù)歷史新高紀錄，同比2021年增長80%。

2022年4月24日中國新聞出版研究院發(fā)布的第十九次全國國民閱讀調(diào)查顯示，2021年，有92.17%的用戶曾為數(shù)字閱讀付費。其中，付費最多的閱讀形式為電子閱讀，占比60.07%。這組數(shù)據(jù)說明，絕大部分用戶不排斥或能接受數(shù)字付費閱讀。

基于這項行業(yè)特征，推行網(wǎng)文免費模式的數(shù)字閱讀平臺，也開始涉足付費模式，以尋找新的機會和增長點。

比如，七貓小說和番茄小說已在App內(nèi)加入VIP包月服務(wù)，包括小說閱讀和聽書無廣告的權(quán)益；番茄小說2022年接連推出十余款付費小說應(yīng)用，且在作者番茄小說后臺，劃分出付費收入。

縱觀網(wǎng)絡(luò)文學(xué)發(fā)展壯大的二十年，有生命力和影響力的IP改編，清一色是基于付費模式誕生的IP?！?022年新華文化產(chǎn)業(yè)IP指數(shù)報告》中上榜的網(wǎng)文IP全是付費IP，而IP影視熱榜上也基本都是付費網(wǎng)文。

在愛奇藝2022年熱度值總榜TOP10中，有30%改編自付費網(wǎng)文，并且有四部為閱文作品：《卿卿日常》、《人世間》、《天才基本法》和《心居》；愛奇藝熱度值總榜TOP10電視劇中，有60%改編自付費網(wǎng)絡(luò)小說，其中有三部由閱文作品：《贅婿》、《卿卿日?！泛汀度耸篱g》；兩個閱文IP：《贅婿》和《錦繡未央》。

此外，騰訊視頻和優(yōu)酷2022熱度榜單TOP10電視劇中，分別有60%和50%改編自付費網(wǎng)文。

由此可見，閱文集團通過主動策略調(diào)整，強化了其付費閱讀重回高增長的態(tài)勢。這在未來，有望成為對凈利潤率的有力支撐。

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