硅谷銀行危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)通脹漲勢(shì)再起，美聯(lián)儲(chǔ)下一步會(huì)作何打算？

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隔夜發(fā)布的美國(guó)2月通脹報(bào)告顯示，核心CPI環(huán)比高于預(yù)期，鮑威爾首選的“超級(jí)核心通脹”（不包括住房和租金）從0.36%上升到0.5%，為去年9月以來(lái)的最高水平。

除住房外，娛樂(lè)和機(jī)票價(jià)格也有所上漲，而雞蛋和肉類(lèi)指數(shù)下降，能源服務(wù)有所下降。盡管Manheim指數(shù)顯示二手車(chē)價(jià)格大幅上漲，但二手車(chē)價(jià)格卻意外下行，這意味著CPI中二手車(chē)價(jià)格可能相對(duì)滯后。

CPI數(shù)據(jù)公布后，短期利率STIR市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期小幅上升，目前為80%，在早些時(shí)候曾一度跌破50%。

當(dāng)然，同時(shí)也不能忽視美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，這僅僅是剛開(kāi)始，可能更多的銀行接連倒閉。穆迪下調(diào)美國(guó)銀行業(yè)展望至“負(fù)面”，稱運(yùn)營(yíng)環(huán)境急劇惡化。

華爾街怎么看呢？目前大部分華爾街分析師認(rèn)為，雖然通脹數(shù)據(jù)不是很火熱，但仍足以推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在3月22日的FOMC會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，這意味著高盛和巴克萊呼吁暫停加息以及野村的降息呼吁可能都是錯(cuò)誤的。

相對(duì)鴿派：傾向暫停加息或降息

以下是相對(duì)鴿派分析師的看法。

22V Research創(chuàng)始人Dennis DeBusschere認(rèn)為，CPI不會(huì)帶來(lái)很大變動(dòng)：

CPI通脹數(shù)據(jù)是一大熱點(diǎn)，但并不是游戲規(guī)則的改變者。美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)注勞動(dòng)力數(shù)據(jù)，而且非農(nóng)發(fā)布后市場(chǎng)反應(yīng)偏鴿，這就是為什么市場(chǎng)在CPI公布后沒(méi)有改變加息概率。

Capital Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hunter強(qiáng)調(diào)加息給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響：

從表面上看，通脹的持續(xù)加劇令專(zhuān)注于維持金融穩(wěn)定美聯(lián)儲(chǔ)陷入困境，但即使當(dāng)前危機(jī)迅速得到解決，我們認(rèn)為加息帶來(lái)的信貸條件收緊仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持久損害。

Interactive?Investor的投資主管Victoria?Scholar認(rèn)為：

當(dāng)金融條件收緊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，銀行危機(jī)帶來(lái)的影響實(shí)際上會(huì)緩解通脹壓力。

相對(duì)鷹派：加息25個(gè)基點(diǎn)

以下是相對(duì)鷹派分析師的看法。

BMO固定收益策略師Ian Lyngen認(rèn)為，下周加息25基點(diǎn)已成定局。

總的來(lái)說(shuō)，這次最新通脹情況意味著下周加息25個(gè)基點(diǎn)已成定局。但同時(shí)，地區(qū)性銀行業(yè)面臨的壓力仍是個(gè)未知數(shù)。

Ira Jersey BBG Intel首席美國(guó)利率策略師表示：

這些數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)面臨的挑戰(zhàn)將是傳達(dá)這樣一種信息：它準(zhǔn)備幫助緩解金融業(yè)的流動(dòng)性，但仍需要抗擊通脹。對(duì)于美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，長(zhǎng)期收益率將保持在3.32%至3.9%的區(qū)間。

Boock?Report的作者Peter?Boockvar寫(xiě)道：

我們看到服務(wù)通脹再次加速，抵消了商品通脹的放緩。租金增長(zhǎng)被夸大了，由于房屋需求將為穩(wěn)定，因此仍保持的3—4%的增速。

另一方面，商品價(jià)格持續(xù)下行中意味著通脹放緩是可持續(xù)的，但至于為什么我支持美聯(lián)儲(chǔ)下周加息25個(gè)基點(diǎn)，之后可能會(huì)暫停加息。

下周美聯(lián)儲(chǔ)降息是毫無(wú)意義，這不僅會(huì)顯得美聯(lián)儲(chǔ)很軟弱，還會(huì)讓所有直言不諱的鷹派人士看起來(lái)很傻。

Renaissance Macro策略師Neil Dutta簡(jiǎn)明扼要地指出：

通脹報(bào)告的細(xì)節(jié)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)并不積極，核心服務(wù)通脹（不包括住房）正在加速。CPI數(shù)據(jù)提醒著美聯(lián)儲(chǔ)，抗通脹斗爭(zhēng)還沒(méi)有結(jié)束。預(yù)計(jì)下周將加息25個(gè)基點(diǎn)，如果不是SVB倒閉了，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息50個(gè)基點(diǎn)。

Quadratic Capital Management的創(chuàng)始人Nancy Davis則指出了美聯(lián)儲(chǔ)維護(hù)金融穩(wěn)定和抗擊通脹的兩難境地：

今年到目前為止，鮑威爾經(jīng)常使用“反通脹”這個(gè)詞，而周二的報(bào)告絕不是“反通脹”。美聯(lián)儲(chǔ)不得不面對(duì)這樣一個(gè)事實(shí)，加息不僅未能控制通脹，而且已經(jīng)開(kāi)始導(dǎo)致銀行體系的不穩(wěn)定。

我們目前的情況是，通貨膨脹率仍然很高，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步疲軟的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在最近銀行倒閉的情況下。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有什么好的選擇了。

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