本周A股策略分析師觀點(diǎn)存在分歧，整體樂觀多些。但一致的認(rèn)為，小盤成長風(fēng)格在后市更值得重視。

其中，中信策略秦培景團(tuán)隊(duì)指出，預(yù)期重構(gòu)接近尾聲，短暫降溫提供增配良機(jī)，結(jié)構(gòu)重估仍指向小盤成長。

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首先，開年以來疫情擾動(dòng)弱、信貸投放強(qiáng)，市場不斷上修一季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼概率下降，兩會(huì)期間推出增量刺激政策的預(yù)期下修。

其次，1月非農(nóng)數(shù)據(jù)令全球流動(dòng)性預(yù)期下修，中高倉位下地緣擾動(dòng)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場調(diào)整后基金申購開始回升，市場階段性降溫提供調(diào)倉增強(qiáng)彈性的機(jī)會(huì)。

最后，主要寬基ETF在2月以來出現(xiàn)凈贖回，部分行業(yè)和主題ETF則呈現(xiàn)凈申購，節(jié)后機(jī)構(gòu)大范圍調(diào)研檢驗(yàn)估值修復(fù)成色，調(diào)倉的時(shí)滯可能導(dǎo)致市場階段性低迷，中小盤、低機(jī)構(gòu)持倉和低成交板塊在關(guān)注度回升過程中持續(xù)獲得重估。

興證策略張啟堯團(tuán)認(rèn)為，信貸“開門紅”并不會(huì)改變市場風(fēng)格。仍傾向于認(rèn)為，至少當(dāng)下在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度被進(jìn)一步確認(rèn)、或政策進(jìn)一步放松的信號出現(xiàn)前，市場仍是阿爾法為主的結(jié)構(gòu)行情，成長風(fēng)格依然占優(yōu)。

且從從歷史經(jīng)驗(yàn)看，以中證1000為代表的小盤風(fēng)格相對于上證50代表的大盤風(fēng)格，與社融的相關(guān)性更強(qiáng)。

階段性尋找成長中的低位補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。儲(chǔ)能、電力、傳媒、軍工等部分成長行業(yè)景氣水平同樣維持高位，但年初以來漲幅相對落后，高景氣支撐下或?qū)⒋嬖谘a(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

海通策略荀玉根也認(rèn)為22/10底以來行情類似19年初，即牛市第一波上漲分三小段，價(jià)值、成長輪番表現(xiàn)后，或普漲收尾。借鑒歷史，這次牛市第一波上漲未完，最近2周是小休整，后續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)力看基本面改善得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證+內(nèi)資流入。

本次第三小段上漲望在基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證后開啟，借鑒19年行情經(jīng)驗(yàn)，3月下旬開啟的第三小段上漲源于多項(xiàng)基本面指標(biāo)的驗(yàn)證。從最新數(shù)據(jù)看，1月新增人民幣貸款達(dá)4.9萬億，新增社融5.98萬億，均大超市場預(yù)期。信貸數(shù)據(jù)走強(qiáng)已向市場釋放了積極信號，接下來應(yīng)關(guān)注高頻地產(chǎn)銷售和消費(fèi)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。

招商策略張夏團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，風(fēng)格方面，歷史上大超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后A股成長風(fēng)格多占優(yōu)，且當(dāng)前增量M2增速明顯高于新增社融增速，也利好受益于流動(dòng)性的成長風(fēng)格。

更多策略觀點(diǎn)如下：

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關(guān)鍵詞： 小盤成長 數(shù)據(jù)驗(yàn)證 為代表的