春節(jié)將至，人擠人的春運(yùn)回來(lái)了嗎？

交通運(yùn)輸部日前表示，預(yù)計(jì)今年春運(yùn)客流量會(huì)大幅增加，較去年同期增長(zhǎng)近一倍，恢復(fù)到2019年同期的七成左右。去哪兒網(wǎng)的機(jī)票大數(shù)據(jù)顯示，截至 1 月 10 日，今年臘月十六至除夕的返鄉(xiāng)期間機(jī)票預(yù)訂量，已恢復(fù)至疫情前 2019 年農(nóng)歷同期的 65.7%。

國(guó)金證券分析師趙偉、楊飛在1月15日的報(bào)告中指出，春運(yùn)已開(kāi)始一周，累計(jì)旅客發(fā)送量修復(fù)至2019年五成，春運(yùn)出行結(jié)構(gòu)較過(guò)往出現(xiàn)分化，高速公路小客車流量較2019年提升11.7%。

(相關(guān)資料圖)

正逐步恢復(fù)的春運(yùn)對(duì)消費(fèi)的影響如何？

國(guó)金證券分析師認(rèn)為，線下消費(fèi)場(chǎng)景加快恢復(fù)，城市餐飲恢復(fù)強(qiáng)度好轉(zhuǎn)，連鎖餐飲、酒館歇業(yè)情況改善，春節(jié)檔影片票房預(yù)計(jì)恢復(fù)至2019年同期的75%。春節(jié)將至，物流停發(fā)影響下，貨運(yùn)量、快遞業(yè)務(wù)量回落。

德邦證券分析師蘆哲在1月14日的研報(bào)中表示，人口遷移帶來(lái)的“城鄉(xiāng)消費(fèi)遷移”效果會(huì)減弱，對(duì)消費(fèi)總量影響不大，不會(huì)拖累復(fù)蘇。

海通證券梁中華在1月15日的報(bào)告中指出，隨著人口流動(dòng)的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或有所加快，房地產(chǎn)銷售小幅回升，多數(shù)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)進(jìn)一步回落，上游需求淡季延續(xù)。

春運(yùn)自駕短途出行人口規(guī)?；謴?fù)顯著 可能已超過(guò)2019年

根據(jù)國(guó)金證券數(shù)據(jù)顯示，1月7日-1月12日（臘月十六至二十一日），春運(yùn)累計(jì)旅客發(fā)送量較2022年同期增長(zhǎng)了43%左右；但相比2019年同期仍只恢復(fù)一半左右。其他出行方式旅客發(fā)送規(guī)模仍不及2019年，但高速公路小客車流量較2019年提升11.7%：

截至今年春運(yùn)第6日，全國(guó)旅客累計(jì)發(fā)送2.2億人次，已明顯超過(guò)去年同期水平、為去年同期的143.1%，但距2019年同期水平仍有較大差距、為2019年同期的51.7%；根據(jù)交通運(yùn)輸部預(yù)測(cè)，今年春運(yùn)預(yù)計(jì)累計(jì)發(fā)送旅客21億人次、為去年同期的199.5%、2019年同期的70.3%。

今年春運(yùn)出行結(jié)構(gòu)較過(guò)往出現(xiàn)分化，春運(yùn)前6日，其他出行方式旅客發(fā)送規(guī)模仍不及2019年，但高速公路小客車流量較2019年提升11.7%。同時(shí)，相較于交運(yùn)部統(tǒng)計(jì)的公共交通出行的旅客發(fā)送情況，全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)考慮了公路自駕出行情況，今年春運(yùn)全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)已超2019年同期水平，或進(jìn)一步映射今年春運(yùn)自駕短途出行人口規(guī)?；謴?fù)顯著。

德邦證券在1月14日的報(bào)告中指出，根據(jù)是否包含自駕出行的兩個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，春運(yùn)自駕出行的人口規(guī)?？赡芤殉^(guò)2019年，德邦證券報(bào)告中解釋稱：

百度遷徙指數(shù)通過(guò)設(shè)備定位信息來(lái)界定遷徙，并不區(qū)分交通工具，而交通部春運(yùn)數(shù)據(jù)主要是公共交通工具的出行人次，二者差異在于是否包含自駕出行。2022和2023年全國(guó)層面的百度遷徙指數(shù)接近或超過(guò)2019年，而交通部春運(yùn)數(shù)據(jù)與2019年差距仍較大，這可能意味著，出于對(duì)公共交通疫情風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，近年自駕出行的人口規(guī)模在高速增長(zhǎng)，可能已超過(guò)2019年。

“城鄉(xiāng)消費(fèi)遷移”效果會(huì)減弱 不拖累復(fù)蘇

德邦證券認(rèn)為，春運(yùn)不及預(yù)期對(duì)消費(fèi)的結(jié)構(gòu)影響突出，人口遷移帶來(lái)的“城鄉(xiāng)消費(fèi)遷移”效果會(huì)減弱，出現(xiàn)“就地過(guò)年”效果。同時(shí)，縮小版的“就地過(guò)年”，利好1-2月工業(yè)生產(chǎn)：

歷年春運(yùn)都是一次消費(fèi)結(jié)構(gòu)的大遷移，從地域來(lái)看，春節(jié)期間高線城市的消費(fèi)隨著人口向低線城鎮(zhèn)和農(nóng)村遷移。2016-2019年，由于春節(jié)期間鄉(xiāng)村消費(fèi)增長(zhǎng)更快，鄉(xiāng)村社零占城鎮(zhèn)社零的比例，呈現(xiàn)出1-2月高于全年的特點(diǎn)，平均高0.5個(gè)點(diǎn)左右。

但2021-2022兩年“就地過(guò)年”期間，城鎮(zhèn)到農(nóng)村的消費(fèi)遷移并未完成，鄉(xiāng)村社零占城鎮(zhèn)社零的比例呈現(xiàn)出相反特點(diǎn)，1-2 月明顯低于全年，平均低0.3個(gè)點(diǎn)左右。

德邦證券認(rèn)為，對(duì)消費(fèi)總量影響不大，不會(huì)拖累復(fù)蘇。全國(guó)層面的消費(fèi)由居民收入和消費(fèi)傾向決定，后者受消費(fèi)場(chǎng)景影響大：

12月疫情防控優(yōu)化以來(lái)，經(jīng)過(guò)短期疫情達(dá)峰沖擊后，消費(fèi)場(chǎng)景會(huì)逐漸打開(kāi)，消費(fèi)復(fù)蘇回升的趨勢(shì)不會(huì)改變。春運(yùn)不及預(yù)期并不會(huì)對(duì)短期內(nèi)的居民收入和消費(fèi)場(chǎng)景產(chǎn)生影響，因而也就不會(huì)拖累消費(fèi)總量層面的復(fù)蘇。

線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)加快

國(guó)金證券報(bào)告指出，城市餐飲恢復(fù)強(qiáng)度好轉(zhuǎn)，各線城市餐飲商家活躍數(shù)目的餐飲恢復(fù)強(qiáng)度好轉(zhuǎn)，春節(jié)檔影片票房預(yù)計(jì)恢復(fù)至2019年同期的75%：

全國(guó)城市餐飲恢復(fù)強(qiáng)度同比變動(dòng)普遍好轉(zhuǎn)，城市外賣恢復(fù)強(qiáng)度持續(xù)提升。連鎖餐飲疫情歇業(yè)率降至歷史最低水平，連鎖酒館營(yíng)業(yè)狀態(tài)企穩(wěn)。

線下消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)帶動(dòng)院線票房有所改善，春節(jié)檔影片票房預(yù)計(jì)恢復(fù)至2019年同期的75%。

但1月上半月，院線票房為2022年的58.5%、2019年的49%，整體水平仍然偏低。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，今年春節(jié)檔影片首日票房預(yù)測(cè)合計(jì)15.4億元、 為2019年的111%、2022年的106.7%；春節(jié)檔影片總票房預(yù)測(cè)合計(jì)97.4億元，為2019年的95%、2022年的94%。

國(guó)金證券報(bào)告認(rèn)為，全國(guó)快遞物流恢復(fù)強(qiáng)度出現(xiàn)回落，春節(jié)將至，物流開(kāi)始停發(fā)，貨運(yùn)、快遞有所回落：

鐵路貨運(yùn)量由升轉(zhuǎn)降；郵政快遞業(yè)務(wù)量回落，較1月1日—1月7日回落6.4%，遞攬收量恢復(fù)強(qiáng)度減少6.7個(gè)百分點(diǎn)至132.5%。

或受益于疫后修復(fù)，全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)逆季節(jié)性回升、較前周提升 5.7%，分別為2021年、2022年農(nóng)歷同期的 82.5%、78.7%，距往年農(nóng)歷同期水平差距逐漸縮??；分地區(qū)看，除新疆、甘肅等地受年底需求變化影響貨運(yùn)回落外，大部分地區(qū)公路貨運(yùn)指數(shù)均明顯提升。

工業(yè)產(chǎn)需活動(dòng)淡季延續(xù)，地產(chǎn)成交邊際改善

海通證券認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售小幅回升，上周30城房地產(chǎn)市場(chǎng)成交面積小幅回升。土地成交面積回落，土地溢價(jià)率小幅回升，但均處于近年同期低位。

國(guó)金證券也指出，一定程度的地產(chǎn)積壓需求邊際釋放，1月地產(chǎn)銷售表現(xiàn)好于上月，但總體水平仍偏弱：

30 大中城市商品房 成交面積較上周回升3.1%，但銷售水平整體仍偏弱；1 月初至今，商品房成交同比變幅為0.7%、明顯好于12 月的-27.2%；1月至今，二手房成交整體好于12 月、同比增幅走擴(kuò)5.8%。

海通證券指出在建材方面，建筑用鋼成交量、水泥出貨率均小幅回落，仍處于近年同期低位。主因或在于春節(jié)臨近，工程項(xiàng)目陸續(xù)停工放假，工人陸續(xù)返鄉(xiāng)，水泥需求進(jìn)一步萎縮：

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