“制氧機”大戶

福斯達是國內(nèi)深冷行業(yè)的領先廠商。

所謂深冷技術工藝，是在低溫環(huán)境中（通常為-60℃~-269℃）對天然氣、合成氣、化工尾氣、烯烴、空氣等介質(zhì)進行液化、凈化或分離的工藝方法。深冷裝備則是用以實現(xiàn)上述工藝目的的設備，如空氣分離設備、液化天然氣裝置等。

這些深冷裝備被廣泛應用于天然氣、煤化工、石油化工、冶金、核電、航空航天、半導體、多晶硅片、新能源電池、工業(yè)氣體等行業(yè)。

福斯達長期致力于深冷技術領域，從事各類深冷技術工藝的開發(fā)及深冷裝備的設計、制造和銷售，為客戶提供深冷系統(tǒng)整體解決方案。公司主要產(chǎn)品為空氣分離設備、液化天然氣裝置、繞管式換熱器、化工冷箱和液體貯槽等深冷裝備。

福斯達是國內(nèi)僅有的五家具有 6 萬等級及以上制氧容量空分設備業(yè)績的企業(yè)之一，公司主要產(chǎn)品空氣分離設備是生產(chǎn)工業(yè)氣體的關鍵設備。

據(jù)公司招股書，2018-2020 年，以制氧容量為統(tǒng)計口徑計算，該公司空氣分離設備的國內(nèi)市場占有率分別為 7.15%、 9.72%和 4.99%，分別居行業(yè)第四位、第四位和第七位。

同時。福斯達也是少數(shù)的具備100 萬方等級的 LNG 裝置的制造能力的企業(yè)之一。

近年海外業(yè)務高速發(fā)展

福斯達的客戶來自海內(nèi)外。

在國內(nèi)市場，福斯達的客戶包括北京市燃氣集團有限責任公司、深圳市燃氣集團有限公司、中國石油天然氣股份有限公司、中國海洋石油總公司、寶武鋼鐵集團股份有限公司、中國核工業(yè)集團公司等一批國有大中型企業(yè)或上市公司。

在海外市場，福斯達的客戶包括德國林德集團、美國空氣產(chǎn)品公司、美國普萊克斯、盈德氣體投資有限公司、意大利達涅利集團、Petrofac International（UAE）LLC等全球知名的大型工業(yè)氣體公司或國際工程公司。

受益于深冷行業(yè)的快速發(fā)展，福斯達近年來業(yè)績增長強勁，2019年至2021年，其分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元、10.78億元、14.46億元。同期，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤則分別為7081.60萬元、1.45億元、1.60億元。

從市場區(qū)域構成來看，近年來，海外市場為福斯達貢獻了大部分增長。

招股書顯示，公司境外銷售收入實現(xiàn)較快增長，公司承接海外特大型和大型項目逐年增多。

報告期內(nèi)，福斯達的外銷收入分別為4954.77萬元、4.13億元、2.71億元、8289.20萬元，其中2020年外銷收入增長尤為明顯。

2022年1-6月外銷占比較低，主要系受 2022 年第二季度疫情因素的影響，原計劃在2022 年第二季度發(fā)貨的外銷設備有所延遲。

根據(jù)招股書，公司整體業(yè)績或受益于石油煉化一體、現(xiàn)代煤化工及冶金行業(yè)的發(fā)展帶來的對空分設備的穩(wěn)定需求。截至 2022 年前三季度，公司在手訂單較為充裕。

公司于 2020 年開始將客戶預付款通過“合同負債”核算，據(jù)合同負債科目推算，截至2022 年9 月 30日，公司預收客戶款余額為 9億元，較2022年上半年增長34.35%，或為在手訂單增加及客戶履約情況良好導致。

高負債值得關注

福斯達主要以大型成套設備項目為主，需占用大量營運資金，公司長期處于高負債的狀態(tài)。

招股書顯示，報告期內(nèi)，其資產(chǎn)負債率分別為83.17%、78.25%、75.40%、76.99%。

而其可比公司的行業(yè)均值則分別為38.38%、45.70%、47.08%、42.36%，其資產(chǎn)負債率遠超行業(yè)均值，其債務壓力之大可見一斑。

招股書直言，從公司資產(chǎn)負債結構看，公司主要面臨短期付款壓力，還款資金主要依靠銀行貸款、收取的客戶預付款項及項目進度款等。

雖然截至2022年6月末，公司尚未使用的銀行授信額度為 8 億元，可以緩解和應對公司短期內(nèi)付款壓力。但如果因客戶項目審批或建設推遲、客戶資金緊張等多只原因，導致項目無法按時推進或暫停/終止、公司無法按時收到項目進度款、應收賬款無法按時回款等，可能會使公司運營資金出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，進而出現(xiàn)流動性風險。

招股書稱，本次發(fā)行實際募集資金，在扣除發(fā)行費用后的凈額除了投資于“年產(chǎn)15套大型深冷裝備智能制造”、“研發(fā)中心建設”兩大項目，也將用于補充流動資金。