新麥機械此番IPO計劃發(fā)行不超過0.66億股、募資5.88億元，投向“新增年產20400臺智能化烘焙設備技術改造項目”、“營銷網絡升級建設項目”、“組裝中心建設項目”等用途以及補充流動資金。

2020年受疫情影響，新麥機械的業(yè)績出現(xiàn)了一定的波動——2019年至2021年，營業(yè)收入分別為8.80億元、7.40億元、9.68億元，同期歸母凈利潤分別為1.25億元、0.97億元和1.39億元。

(相關資料圖)

作為一家臺資企業(yè)，新麥機械控股股東系中國臺灣上柜公司新麥企業(yè)（1580.TWO），后者控制了新麥機械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內部股權較為分散，因此新麥機械此次IPO也記載為無實控人狀態(tài)。

值得一提的是，同樣從事烘焙設備的新麥企業(yè)與新麥機械之間存在客戶重疊，這給新麥機械的同業(yè)競爭問題帶來了一定爭議。

此外新麥機械此次的保薦機構是成立于2020年的首家兩岸合資券商金圓統(tǒng)一證券有限公司（下稱“金圓證券”），目前金圓證券尚未在A股IPO業(yè)務上有過完成記錄。而此次新麥機械上市能否助其實現(xiàn)“零突破”備受期待。

聚焦烘焙設備市場的新麥機械，為必勝客、85度C、奈雪的茶等烘焙連鎖企業(yè)及新式茶飲烘焙店提供可用于面包生產、醒發(fā)在內等各種烘焙用途的廚房設備。

商用烘焙設備是新麥機械主要收入來源。2021年該產品創(chuàng)收8.30億元，占比達到86.71%。

新麥機械的境內外市場基本“平分秋色”。2021年外銷、內銷收入分別為4.21億元、5.36億元，占比為43.96%、56.04%。

如此規(guī)模已讓新麥機械占據(jù)了內地烘焙設備市場的龍頭地位。據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計，2021年新麥機械憑借11.9%市場份額位居中國大陸地區(qū)烘焙設備領域的第一名。

盡管如此，但包括美得彼、慧而特等在內的外資烘焙設備品牌在國內的競爭力仍不容小覷。

據(jù)新麥機械介紹，目前大陸地區(qū)肯德基、麥當勞等國際餐品品牌以及本土化的大型烘焙食品生產商仍然優(yōu)先選購海外商用烘焙設備。

不過對龍頭地位的占據(jù)已讓新麥機械毛利率相對可觀。2021年新麥機械的商用烘焙設備毛利率為35.38%，高于包括銀都股份（603277.SH）、海容冷鏈（603187.SH）和小熊電器（002959.SZ）3家可比公司相似產品毛利率平均值4.53個百分點。

較高市占率和毛利率也與新麥機械較高覆蓋率的售后網絡有關——招股書顯示新麥機械在中國大陸合計開設的分公司或辦事處多達39個。

“商用烘焙設備企業(yè)成功的關鍵因素之一，是能否為客戶提供優(yōu)良的產品和售后服務?！毙蔓湙C械指出；“若設備出現(xiàn)故障，需及時安排工程師提供售后服務，降低設備故障對烘焙門店正常營業(yè)的影響。”

但經營規(guī)模的擴張背后，一些內控問題也曾一度出現(xiàn)。信風（ID:TradeWind01）注意到，新麥機械的分公司屢屢出現(xiàn)相關負責人挪用資金的“丑聞”。

據(jù)信風（ID:TradeWind01）獲取的訴訟材料顯示，2014年曾任新麥機械大連分公司業(yè)務員的黃某與客戶簽訂合同時將收取的13.19萬元貨款私自占用，其最終因為挪用資金罪于2016年遭到當?shù)貦z察院的起訴，并被判處有期徒刑八個月。

類似的事件并非孤例。

2013年至2014年期間曾任新麥機械新疆辦事處主任的張某同樣曾將53.62萬元的貨款挪為己用，最后其也因為挪用資金罪被判處有期徒刑五年。

新麥機械或將成為A股為數(shù)不多的臺資企業(yè)。

作為新麥機械的控股股東，中國臺灣的新麥企業(yè)控制了新麥機械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內部股權分散，以謝順和為中心的謝氏家族僅控制了新麥企業(yè)22.98%的股份，因此新麥機械以無實控人狀態(tài)申報了此次IPO。

這并不意味著新麥機械內部缺乏領軍人物。謝順和及其兒子謝銘璟仍控制了2個董事會席位，占比為五分之二。

作為控股股東的新麥企業(yè)同樣主營烘焙設備，2021年主營業(yè)務收入和歸母凈利潤折合人民幣分別為0.66億元、1.15億元。

盡管規(guī)模有限，母子公司之間的同業(yè)競爭仍然是此次新麥機械IPO繞不開的話題。

2019年至2021年，新麥企業(yè)相同或相似產品外銷收入約為新麥機械同類產品收入的8.40%、6.24%、6.40%。

新麥機械認為，由于同業(yè)競爭規(guī)模有限，不構成重大不利影響，并計劃持續(xù)保持上述業(yè)務狀態(tài)，原因在于清除同業(yè)競爭與承擔社會責任兩項目標間存在難以平衡的矛盾。

新麥企業(yè)現(xiàn)有78名員工中6成員工工齡超過10年，新麥機械認為新麥企業(yè)作為公眾公司需要承擔社會責任。

“新麥企業(yè)系公眾公司，若全面退出國際市場導致自身收入急劇下降，或者關停相關業(yè)務導致大幅裁員，一是有違公眾公司需承擔的社會責任，二是可能會引起較大的法律風險和員工勞資糾紛，給企業(yè)帶來較大的負面影響?！毙蔓湙C械解釋稱。

不過新麥機械仍然計劃通過劃市場而治來解決同業(yè)競爭爭議。

例如在國內市場上，新麥機械負責中國大陸市場，而新麥企業(yè)則聚焦中國臺灣市場；在國外市場上，新麥企業(yè)則承諾將逐步退出并將徹底放棄海外市場的商業(yè)機會，將相關業(yè)務轉讓給新麥機械。

這一化解方案能否解決新麥機械IPO的同業(yè)競爭爭議，市場正在拭目以待。

作為臺資企業(yè)，新麥機械此次IPO的保薦機構同樣有著臺資基因。

作為新麥機械的保薦機構，成立于2020年的金圓證券不僅是中國首家兩岸間的合資券商，也是目前境內證券業(yè)唯一擁有兩岸股東背景的券商。

工商信息顯示，金圓證券僅有廈門市財政局旗下的廈門金圓投資集團有限公司，以及臺資券商統(tǒng)一證券（2855.TW）兩名股東，持股比例分別為51%、49%。

作為投行“新兵”的金圓證券目前在A股IPO市場上尚未有過成功記錄。

截至12月30日的wind數(shù)據(jù)顯示，金圓證券經手過3單IPO項目，其中深證主板IPO項目江西中天智能裝備股份有限公司已于2022年3月以撤回宣告終止，而目前在手的就只有正在排隊的新麥機械和計劃北交所上市的廈門路橋信息股份有限公司（下稱“路橋信息”）。

雖然在手IPO項目有限，但金圓證券的項目儲備并不稀缺。

wind數(shù)據(jù)顯示，金圓證券作為中介機構的輔導項目已有7單之多，包括微店集團、深圳星河環(huán)境股份有限公司、福建閩瑞新合纖股份有限公司（下稱“閩瑞新合”）、上海欣旺優(yōu)能材料股份有限公司（下稱“欣旺優(yōu)能”）、江蘇百宏復合材料科技股份有限公司（下稱“百宏復材”）、湖南惠生農業(yè)科技開發(fā)股份有限公司和上海神潔環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?。

信風（ID:TradeWind01）統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述金圓證券的輔導期項目多為福建當?shù)鼗蛘呔哂信_商背景的企業(yè)。例如欣旺優(yōu)能、百宏復材和新麥機械均有臺商背景，而路橋信息、閩瑞新合則均為福建當?shù)氐钠髽I(yè)。