世界人口破80億，人類喜愛(ài)的寵物貓狗數(shù)量也達(dá)到8.4億。

咨詢公司Fortune Business Insights的數(shù)據(jù)顯示，由于疫情居家和消費(fèi)升級(jí)，2022年全球?qū)櫸镓埞肥称返氖袌?chǎng)規(guī)模達(dá)到1155億美元，并在未來(lái)七年保持5.11%的復(fù)合年均增速。而中國(guó)是其中一個(gè)確定的成長(zhǎng)市場(chǎng)。

【資料圖】

日前，乖寶寵物在深市創(chuàng)業(yè)板提交注冊(cè)，距離IPO只剩臨門一腳。

這是繼中寵股份、路斯股份上市之后，又一家來(lái)自山東的寵物食品公司啟動(dòng)上市進(jìn)程。

與很多中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)路徑一樣，創(chuàng)立于2006年的乖寶寵物從代工起家，之后自建品牌，并繼爾收購(gòu)海外品牌，同時(shí)用多種方式拓展全球市場(chǎng)。

招股書(shū)顯示，乖寶寵物曾獲得KKR、君聯(lián)資本等機(jī)構(gòu)的投資。本次上市乖寶寵物計(jì)劃募集6億元，發(fā)行前公司估值60億元。

老師創(chuàng)業(yè)做寵物食品

乖寶寵物靠做寵物食品的OEM/ODM代工生產(chǎn)，賺到了第一桶金。

創(chuàng)始人秦華出生于1968年，大學(xué)畢業(yè)后，當(dāng)過(guò)中學(xué)老師，當(dāng)過(guò)山東鳳祥集團(tuán)的總經(jīng)理，還擔(dān)任過(guò)山東一個(gè)鎮(zhèn)的副鎮(zhèn)長(zhǎng)。

山東是肉禽養(yǎng)殖大省，鳳祥集團(tuán)就是家肉雞養(yǎng)殖和禽肉熟制品生產(chǎn)企業(yè)。去美國(guó)出差時(shí)，秦華發(fā)現(xiàn)了寵物食品的創(chuàng)業(yè)機(jī)遇。

寵物產(chǎn)業(yè)在美國(guó)非常發(fā)達(dá)。在寵物食品方面，中美兩國(guó)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。美國(guó)人和寵物喜歡吃雞胸肉和鴨胸肉，所以雞鴨胸肉賣的很貴。但中國(guó)人更喜歡雞腿、雞翅和雞爪，雞胸肉價(jià)格偏低。

更重要的是，中國(guó)的雞鴨胸肉，按人類食用標(biāo)準(zhǔn)無(wú)法出口到歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，但作為寵物食品，卻可以出口。

一番分析之后，秦華很快拿定了主意：做寵物食品加工出口。?

2006年10月，秦華抵押了房子，又找親朋好友借了一圈，湊了400萬(wàn)元啟動(dòng)資金。公司場(chǎng)地選在一個(gè)廢棄多年的工廠。

起步出乎意料的順利，只是出了個(gè)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，就有美國(guó)人飛到中國(guó)，要看工廠，并試探性地給了秦華5個(gè)集裝箱的訂單。

幾個(gè)月后，經(jīng)過(guò)一番試驗(yàn)、挫敗和改進(jìn)，乖寶寵物生產(chǎn)的第一批寵物雞胸肉出口到了美國(guó)。

此后生產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大，產(chǎn)品品種由單一的雞胸肉零食發(fā)展到零食、主糧、濕糧、潔齒骨、狗咬膠等幾大系列、300多個(gè)品種。

為了把握好寵物的口味，秦華從國(guó)外買來(lái)各種品牌的寵物食品，一一開(kāi)包品嘗，尋找貓貓狗狗的所好。缺生產(chǎn)設(shè)備，秦華就帶領(lǐng)員工設(shè)計(jì)、制造了熱風(fēng)烘干機(jī)、切片機(jī)、卷皮機(jī)等各種低成本又好用的機(jī)器。

乖寶寵物逐漸成為沃爾瑪、美國(guó)前三大寵物零食食品公司斯馬克、全球Top5寵物集團(tuán)品譜等公司的供貨商，產(chǎn)品銷往歐美、日韓等三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

代工意味著不僅要承受原料成本的波動(dòng)，也沒(méi)有品牌溢價(jià)，這讓乖寶寵物開(kāi)始嘗試自建品牌。

2013 年，乖寶寵物啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，基于多年服務(wù)海外客戶積累的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝和質(zhì)量管控等方面的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)立自有品牌“麥富迪”，布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

隨著用戶需求的變化升級(jí)，乖寶寵物又相繼開(kāi)發(fā)出弗列加特貓糧系列、益生軍團(tuán)系列等多個(gè)高端產(chǎn)品系列。

2021 年，乖寶寵物收購(gòu)美國(guó)雀巢普瑞納旗下的高端犬用食品品牌Waggin" Train，主要在海外銷售。另外，還拿下了新西蘭知名品牌K9 Natural和 Feline Natural的中國(guó)區(qū)總代理，將海外品牌賣到國(guó)內(nèi)。

KKR投了4個(gè)億

IPO前，乖寶寵物先后獲得KKR、君聯(lián)資本和興業(yè)銀行的投資，分別為KKR在2017年獨(dú)家投資4億人民幣A輪，以及2019年君聯(lián)資本和興業(yè)銀行投資5億元B輪。

創(chuàng)始人秦華持有公司發(fā)行前59%的股份，是公司控股股東和實(shí)際控制人；KKR持股21.2%，君聯(lián)資本持股14.8%，分列第二、第三大股東。

KKR是老牌杠桿收購(gòu)天王，上世紀(jì)80年代末斥資250億美元收購(gòu)美國(guó)食品和煙草大王雷諾茲-納貝斯克公司，曾被寫(xiě)成《門口的野蠻人》一書(shū)。在這次收購(gòu)中，KKR動(dòng)用的自有資金僅20億美元，其余資金大都靠發(fā)行垃圾債券來(lái)募集。

KKR在寵物相關(guān)領(lǐng)域多有布局。2015年戰(zhàn)略投資圣農(nóng)發(fā)展4億美元，后者是中國(guó)最大的白羽肉雞生產(chǎn)企業(yè)，肯德基的供應(yīng)商，也是乖寶寵物前五大供應(yīng)商之一。

2021年，KKR收購(gòu)了新西蘭高端寵物食品公司天然寵物食品集團(tuán)（Natural Pet Food Group），乖寶寵物代理的K9 Natural 和 Feline Natural都是后者旗下品牌。

2022年，KKR還對(duì)寵物連鎖醫(yī)療品牌瑞辰寵物進(jìn)行了A輪投資。

乖寶寵物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售寵物犬用和貓用多品類寵物食品，2022年上半年，零食、主糧和保健品等的收入分別為11億元、6億元和0.2億元，營(yíng)收占比分別為63%、36%和1%。

在為海外客戶代工和創(chuàng)建自有品牌兩條腿走路的模式下，乖寶寵物營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。2019年至2022年1-9月，營(yíng)收分別為14億元、20億元、25.8億元和24.9億元，同比增速分別為43%、28%和46%。

以“麥富迪”為代表的自有品牌生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也取得了快速發(fā)展，2021年自有品牌銷售收入達(dá)到13億元，在營(yíng)收中占比過(guò)半，2019年到2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)37%。

這與乖寶寵物在營(yíng)銷上大力投入不無(wú)關(guān)系，2019年到2021年，銷售費(fèi)用分別為2.5億元、2.6億元、3.6億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為17.5%、13.1%和13.8%。乖寶寵物聘請(qǐng)了明星謝霆鋒作為代言人，并接連贊助了《向往的生活》《中國(guó)好聲音》《上新了·故宮》等熱播綜藝，以及《三十而已》、《愛(ài)上特種兵》等劇集。

乖寶寵物近幾年的毛利率普遍維持在30% 上下。2019年至2022年1-9月，歸母凈利潤(rùn)分別為416萬(wàn)元、1.1億元、1.4億元和2.2億元，凈利率分別為0.3%、5.5%、5.5%和8.7%，凈利潤(rùn)率不斷提高。

作為一個(gè)生產(chǎn)型企業(yè)，乖寶寵物要投入大量資金購(gòu)買原材料，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模還要購(gòu)買、維護(hù)機(jī)器設(shè)備和廠房等固定資產(chǎn)，因此現(xiàn)金流一直比較緊張。以2022年1-6月為例，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.1億元，但構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等投資活動(dòng)就支出了0.98億元，自由現(xiàn)金流粗略估算僅為1200萬(wàn)。

因此乖寶寵物一直陷在借新債還舊債的循環(huán)中。比如2022年1-6月借款3.2億元，償還債務(wù)4.1億元；2021年借款7.4億元，償還債務(wù)5.6億元。

上市募資將有助于緩解公司的資金壓力，讓公司走上更良性發(fā)展的道路。

本文來(lái)源：?創(chuàng)業(yè)邦，本文作者：?關(guān)雎，原文標(biāo)題：《60后山東人做寵物食品即將IPO，身家30億，君聯(lián)和KKR都投了》

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關(guān)鍵詞： 寵物食品 生產(chǎn)企業(yè)