一邊是名酒持續(xù)增長的三季報，一邊是白酒股大幅度下跌行情，這種“矛盾”的結(jié)果引發(fā)了部分行業(yè)人士白酒對產(chǎn)業(yè)的擔憂。

(資料圖)

當前階段的“熊市”似乎也給白酒產(chǎn)業(yè)蒙上一層陰影。

需要指出的是，資本市場的股價波動因素是極其復(fù)雜的，是國際形勢、資本外流、經(jīng)濟周期、消費環(huán)境甚至利空傳言等綜合等結(jié)果。而這種情緒化、恐慌式的回調(diào)本身就不能客觀反應(yīng)白酒實體市場的真實情況。

更重要的是，作為白酒從業(yè)人員，更不能因此喪失對白酒產(chǎn)業(yè)理智的判斷。

8月30日晚間，中酒協(xié)官微發(fā)布《從資本市場看中國白酒“價值論”》，該文開宗明義，直指白酒股價和實體經(jīng)濟之間出現(xiàn)了嚴重的“價值背離”，并從宏觀政策導(dǎo)向、消費結(jié)構(gòu)趨勢、經(jīng)濟貢獻、社會貢獻、周期規(guī)律等多個維度有理有據(jù)地駁斥了“看空論”。

筆者也認為，盡管當前資本市場的白酒板塊波動較大，但白酒產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變。

首先，股市與實體是兩個不同的范疇，兩種不同的規(guī)律。資本追逐短期利益，且受多方因素影響；而白酒無論是工藝還是產(chǎn)業(yè)規(guī)律，都是長期主義的結(jié)果。前者的波動是股市規(guī)律，而后者的調(diào)整卻是產(chǎn)業(yè)規(guī)律。所以，用當前階段的資本熊市去“唱空”白酒產(chǎn)業(yè)也是經(jīng)不起推敲的。

其次，白酒產(chǎn)業(yè)的“基本盤”依舊穩(wěn)定。今年1-8月，規(guī)上企業(yè)累計完成銷售收入4238.89億元，同比增長15.22%；累計實現(xiàn)利潤1596.26億元，同比增長39.67%。

而且，從白酒上市公司三季報數(shù)據(jù)來看，除了少數(shù)幾家外，其余的幾乎都實現(xiàn)了“兩位數(shù)”增長。貴州茅臺營收871.6億，凈利潤444億，高基數(shù)下還實現(xiàn)了較高“兩位數(shù)”增長，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)；五糧液營收557.8億，凈利潤199.89億，連續(xù)多個季度核心指標保持“兩位數(shù)”增長，成為行業(yè)壓艙石；洋河營收264.83億，實現(xiàn)提速；汾酒221.44億，繼續(xù)高增長；瀘州老窖175.25億，再創(chuàng)新高；進入百億俱樂部的古井營收和凈利潤增長都超過了25%......

總盤子在擴大和優(yōu)等生也在增長，也就是說，三年疫情對消費盤雖有一定影響，但這種沖擊的結(jié)果是白酒產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而調(diào)整的結(jié)果也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的繁榮。

再次，從名酒企業(yè)本身來看，主要依靠商務(wù)消費和大眾消費為主的驅(qū)動模式，其社會庫存也是趨于合理水平，沒有高杠桿和高庫存，也就決定了當前也不會出現(xiàn)2012年那種“斷崖式”的變化。

最后，從長遠來看，白酒的消費基數(shù)不會出現(xiàn)大的波動；即使在人口老齡化趨勢下，那也是需要較長時間才能緩慢體現(xiàn)。

綜上所述，白酒產(chǎn)業(yè)當前階段只是進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，而非產(chǎn)業(yè)的下行周期。這個根本性的判斷不能錯。

而且從歷史的經(jīng)驗來看，每一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整后都會迎來上升周期。

在歷經(jīng)上世紀末的調(diào)整后，白酒進入“黃金十年”；在2013～2015年的調(diào)整后，白酒也完成從政務(wù)消費向商務(wù)消費、大眾消費的動能換擋，由此也開啟了高歌猛進的7年，行業(yè)出現(xiàn)千億軍團和多個百億俱樂部。

白酒產(chǎn)業(yè)從來不懼調(diào)整！當然，我們也不能回避產(chǎn)業(yè)內(nèi)的矛盾。因為，任何一個產(chǎn)業(yè)的向上都是曲折，只有直面矛盾，化解矛盾，才能讓產(chǎn)業(yè)擠掉泡沫，穿越周期，真正邁入高質(zhì)量增長的軌道。

“不識廬山真面目，只緣身在此山中！”作為白酒從業(yè)者，與行業(yè)深度綁定，是一榮俱榮的利益共同體，免不了受市場悲觀情緒的影響。

但當我們厘清產(chǎn)業(yè)向上的基本邏輯沒有變的情況下，那就無需被“看空論”而左右，資本的熊市更也不應(yīng)該成為白酒產(chǎn)業(yè)的陰影。

躺贏不可能，躺平不可取。這句話同樣也指明了白酒產(chǎn)業(yè)的方向。卓越者在危機中創(chuàng)造機遇，自怨自艾者也必將被產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量增長的車輪而淘汰。

本文來源：微酒，本文作者：白晨，原文標題：《中酒協(xié)發(fā)文駁斥“看空論”，熊市不應(yīng)成為白酒產(chǎn)業(yè)的陰影》

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關(guān)鍵詞： 資本市場 同比增長 結(jié)構(gòu)性調(diào)整