錢鐘書名著《圍城》中的名場(chǎng)面，在2022年第三季度的基金行業(yè)得到了“復(fù)刻”。

在一個(gè)市場(chǎng)整體回調(diào)的季度，不少明星基金經(jīng)理在今年三季度做出重大突破。

年初至今堅(jiān)定持有煤炭股的黃海，在三季度開始增倉(cāng)白酒。

(資料圖)

常年重倉(cāng)白酒的蕭楠、焦巍則持續(xù)加倉(cāng)煤炭。

喜歡豬肉股的金梓才，在三季度果斷增持電力。

常年堅(jiān)持價(jià)值理念的傅鵬博，終于躬身納入能源股廣匯。

或許真的要市場(chǎng)足夠嚴(yán)峻，才會(huì)把每個(gè)基金經(jīng)理的底色給“逼”出來(lái)。

“冠軍基”開始“飲酒”

黃海在年內(nèi)以集中投資煤炭和地產(chǎn)出名。尤其是煤炭股，為他奠定了年初以來(lái)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的位置。

但有趣的是，他在3季報(bào)中，開始投資其他行業(yè)了。

黃海在該基金3季報(bào)中表示， 三季度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上略有調(diào)整，適度增加了油氣行業(yè)的權(quán)重，同時(shí)降低了地產(chǎn)的權(quán)重，增加了消費(fèi)、金融、建筑等其他行業(yè)的配置，后者股價(jià)的超跌帶來(lái)了較好的布局機(jī)會(huì)。

那么，他布局了啥消費(fèi)股呢？

答案竟然是白酒！

三季報(bào)里，黃海一手賣出了保利發(fā)展、兗礦能源、晉控煤業(yè)、建發(fā)股份等個(gè)股。

而且把中國(guó)海油、中國(guó)神華、華陽(yáng)股份、迎駕貢酒新入十大重倉(cāng)股。

其中，迎駕貢酒明顯屬于消費(fèi)概念。

而且，迎駕貢酒并非熱門的白酒股，無(wú)論是營(yíng)收、品牌還是持股基金數(shù)量，在業(yè)內(nèi)都相對(duì)靠后。

展望后市，黃海表示，仍將維持審慎樂觀的態(tài)度，A股市場(chǎng)雖然受各種負(fù)面因素沖擊呈現(xiàn)反復(fù)尋底的態(tài)勢(shì)，但由于中國(guó)市場(chǎng)廣大，同時(shí)制造業(yè)體系完備，A股市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍將層出不窮。

他判斷當(dāng)前環(huán)境下價(jià)值股的性價(jià)比較高，持續(xù)受益于資產(chǎn)配置從成長(zhǎng)股向價(jià)值股再平衡的過(guò)程。

蕭楠焦巍一起“白+黑”

而消費(fèi)基金經(jīng)理又似乎在越來(lái)越關(guān)注煤炭的機(jī)會(huì)。

去年底，蕭楠就開始加倉(cāng)煤炭板塊。年內(nèi)，蕭楠總結(jié)配置結(jié)構(gòu)以“白+黑”為基礎(chǔ)。即，白酒和煤炭作為配置的重要方向。

到了這一季度，白酒股的擁躉之一焦巍，也在他管理規(guī)模最大的一只基金銀華富裕主題中，將煤炭股納入了重倉(cāng)。

從該基金十大重倉(cāng)股看，中國(guó)海油、兗礦能源新入，片仔癀、同仁堂退出。兩只新入的個(gè)股，一只屬于石油石化行業(yè)，一只屬于煤炭行業(yè)。

焦巍在季報(bào)中還特地解釋了這種改變。

他認(rèn)為，不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類似于白酒競(jìng)爭(zhēng)格局改善并持續(xù)的情形。

在去年（2021年），基于對(duì)周期股的把握不足，忽視了這類公司。在2022年3季度，基于對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的學(xué)習(xí)，管理人認(rèn)為，這種行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的改善更多是出自于供給側(cè)而不是需求側(cè)的短暫刺激。

估值低并非買入個(gè)股的原因，但當(dāng)估值低并且相較于其他行業(yè)的公司，不需要修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，能直接體現(xiàn)在即期分紅能力上的時(shí)候，這種投資的格局已經(jīng)類似于當(dāng)年的白酒企業(yè)，需要加以足夠的重視和研究。

焦巍還進(jìn)一步表示，銀華富裕主題基金相對(duì)于上季度和以前最大的改變，是增加了強(qiáng)現(xiàn)金分紅能力公司的配置比重。由于同時(shí)需要考量估值、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、供給側(cè)的格局，并且希望有價(jià)格彈性，傳統(tǒng)的采掘類公司成為少有的標(biāo)的。

傅鵬博也重倉(cāng)傳統(tǒng)能源

關(guān)注傳統(tǒng)能源的不止消費(fèi)見長(zhǎng)的基金經(jīng)理們，擅長(zhǎng)挑選成長(zhǎng)股的傅鵬博也來(lái)“尬一腳”。

在睿遠(yuǎn)價(jià)值成長(zhǎng)的三季報(bào)中，傅鵬博表示，今年（2022年）傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的“復(fù)興”還是較長(zhǎng)時(shí)間的“景氣”，值得動(dòng)態(tài)評(píng)估。

3季報(bào)中，寧德時(shí)代、金博股份、廣匯能源新入十大重倉(cāng)股，吉利汽車、沃森生物、國(guó)瓷材料退出，凸顯了一些變化。

值得注意當(dāng)時(shí)，雖然這是傅鵬博管理睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金后第一次重倉(cāng)廣匯能源。但在興全任職期間，傅鵬博曾連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)廣匯能源。

從這個(gè)意義上說(shuō)，這次“跨界”，傅老師算是“重拾舊愛”

鄭澄然重倉(cāng)醫(yī)藥生物

3季報(bào)顯示，歷來(lái)以周期和新能源方向見長(zhǎng)的鄭澄然，重倉(cāng)股中多了邁瑞醫(yī)療。

這是他管理廣發(fā)高端制造以來(lái)，重倉(cāng)股中第一次出現(xiàn)醫(yī)藥股。

歷史上，鄭澄然在周期股尤其是新能源上獲得出色業(yè)績(jī)，此次“增倉(cāng)”醫(yī)藥股是否是他能力圈的重要突破。

不過(guò)，他管理的廣發(fā)鑫享中時(shí)不時(shí)會(huì)有醫(yī)藥股進(jìn)入重倉(cāng)。

早期與劉格菘一起管理的時(shí)候，重倉(cāng)股中總有康泰生物，后者也是劉格菘的愛股。

2021年5月，鄭澄然單獨(dú)管理該基金以后，2021年3季報(bào)，恒瑞醫(yī)藥一度出現(xiàn)在重倉(cāng)股名單中。但后來(lái)較快退出。

周蔚文重新重倉(cāng)國(guó)防軍工

“重拾舊愛”的還有中歐的周蔚文，嚴(yán)格意義上說(shuō)，他不算是投資跨界，但三季報(bào)的周蔚文顯示了比較大的調(diào)倉(cāng)興趣。

中歐新藍(lán)籌3季報(bào)顯示，周蔚文表示，中遠(yuǎn)海能、航發(fā)控制、圣農(nóng)發(fā)展新入十大重倉(cāng)股，寧波銀行、東方財(cái)富、吉祥航空退出。

周蔚文表示，報(bào)告期內(nèi)，考慮到短期不確定性的增加，減持了部分新能源、金融、食品飲料等板塊的個(gè)股，同時(shí)增加了受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的養(yǎng)殖、軍工和公用事業(yè)行業(yè)的配置。

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