金秋時節(jié)恰是券商秋季策略會密集召開之時。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，目前華創(chuàng)證券、開源證券、東北證券、國金證券、廣發(fā)證券、德邦證券等多家券商已陸續(xù)召開秋季策略會或投資峰會，整體上看，“底部”成為券商近期預(yù)判的主要關(guān)鍵詞，“政策底”出現(xiàn)、“經(jīng)濟底”在即、部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好對市場的積極影響等因素成為券商關(guān)注的重點；在市場配置層面，當(dāng)前券商較為看好的方向集中在人工智能（AI）和大消費兩大賽道。

市場底部特征明顯

(資料圖)

從房地產(chǎn)政策進一步“松綁”，到多類增量資金有望入市，近期政策層面一系列“穩(wěn)增長”舉措持續(xù)受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，A股市場也在政策助力下出現(xiàn)反彈行情：Wind數(shù)據(jù)顯示，9月11日A股三大股指集體收漲，盤中漲幅一度均突破1%；北向資金當(dāng)日凈流入規(guī)模逾22億元。

華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認為，市場對經(jīng)濟基本面預(yù)判較為積極，“我們的周度經(jīng)濟活動指數(shù)在6月第三周已經(jīng)見底，且8月起已經(jīng)能觀測到數(shù)據(jù)改善的穩(wěn)定性，經(jīng)濟邊際正在磨底。”

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認為，當(dāng)前國內(nèi)市場“底部”特征明顯，隨著“政策底”出現(xiàn)，“經(jīng)濟底”在即或?qū)⒅κ袌鲂判幕謴?fù)?！拔逶轮醒詠?，無論是機構(gòu)行為還是市場定價，‘底部’特征都越發(fā)明顯；七月‘政策底’出現(xiàn)，決策層明確強調(diào)‘加強逆周期調(diào)節(jié)’，針對制約經(jīng)濟恢復(fù)的核心‘癥結(jié)’也都提出相應(yīng)思路。政策支持下，我國經(jīng)濟或于四季度見底?！?/p>

日前國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月我國CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，PPI也呈現(xiàn)環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲、同比降幅收窄的態(tài)勢。在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊看來，價格周期觸底對于工業(yè)企業(yè)、居民消費均存在引導(dǎo)性，本輪PPI底部可能已在6月出現(xiàn)，CPI底部較大概率出現(xiàn)在7月。

海外諸如美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期等因素同樣對市場帶來重大影響。從市場交易的角度出發(fā)，東北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬指出，控制通脹是美聯(lián)儲的第一要務(wù)，美國的經(jīng)濟狀況是美聯(lián)儲能更長時間維持較高利率的基礎(chǔ)?！懊缆?lián)儲暫時沒有降息打算，寬松交易目前依舊不可??；就國內(nèi)而言，經(jīng)濟狀況持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。”

板塊輪動頻繁

從近期市場走勢看，A股行業(yè)板塊輪動仍然頻繁。對于秋季策略會上看好的布局方向，當(dāng)前券商之間的看法大相徑庭，相對而言，AI、大消費賽道的配置價值較為確定。

國金證券策略首席分析師張弛認為，在國內(nèi)經(jīng)濟尚未進入“被動去庫”階段前，成長風(fēng)格仍將是市場主線，因此建議關(guān)注AI以及智能汽車、無人駕駛賽道的確定性機會等；一旦CPI筑底回升，消費風(fēng)格或切換為市場主線，行業(yè)配置方面則首選汽車（含無人駕駛）、消費電子和醫(yī)藥生物（含醫(yī)美）。

對于后市配置，廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康建議，投資者采取“杠鈴策略”，把握兩類資產(chǎn)：一是低估值且具備永續(xù)經(jīng)營確定性的“高股息中特估”；二是政策扶持及產(chǎn)業(yè)趨勢均具備“高彈性”的數(shù)字經(jīng)濟AI。具體品種方面，看好“中特估”（石油石化、電力、泛公用事業(yè)、通信運營商）以及“AI+”處于通用技術(shù)創(chuàng)新向資本市場映射初期的算力環(huán)節(jié)（光模塊、服務(wù)器）、AI應(yīng)用（游戲、廣告營銷）。

開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧判斷，短期來看，8月下旬至9月為政策密集出臺期，可重點關(guān)注地產(chǎn)、基建等增量政策，配置上建議關(guān)注周期相關(guān)板塊；長期看，權(quán)益方面可關(guān)注與長期政策支持方向更為一致的科技、先進制造、消費等領(lǐng)域。

同樣看好消費的德邦證券首席策略分析師吳開達認為，本輪庫存周期中，下游消費主要處于被動去庫存階段，后續(xù)系列擴需求政策落地有望催化市場走出谷底，大消費方向建議重點關(guān)注家電、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、醫(yī)藥生物、傳媒、商貿(mào)零售、建筑裝飾、美容護理、社會服務(wù)等領(lǐng)域。

（文章來源：中證網(wǎng)）

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