新興技術(shù)的出現(xiàn)以及ChatGPT的發(fā)布，在全球掀起新一輪人工智能風(fēng)暴。AI時(shí)代漸近，GPU憑借著強(qiáng)大的并行計(jì)算能力和良好的可編程性，逐漸成為芯片界又一火熱的賽道；此外，AI服務(wù)器也是目前火熱的賽道之一。由于海外對(duì)我國(guó)一些高技術(shù)產(chǎn)業(yè)“卡脖子”，國(guó)產(chǎn)替代主題熱度持續(xù)不減。

從GPU產(chǎn)業(yè)來(lái)看，常年被英偉達(dá)、AMD、英特爾三大巨頭占領(lǐng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)三大巨大占據(jù)市場(chǎng)份額高達(dá)63%。有行業(yè)人士指出，雖然目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)廠商在自主研發(fā)領(lǐng)域的成果與國(guó)際一流水平還有著很大的差距，但隨著國(guó)內(nèi)自研GPU的領(lǐng)軍企業(yè)逐漸嶄露頭角，各廠家已發(fā)展出一系列的產(chǎn)品線(xiàn)，并且均采用國(guó)內(nèi)成熟制程工藝及自主架構(gòu)，國(guó)產(chǎn)替代浪潮來(lái)臨，國(guó)內(nèi)獨(dú)立GPU廠商的廣闊市場(chǎng)空間已被打開(kāi)。

(資料圖)

財(cái)通證券分析師張益敏表示，近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)GPU廠商在圖形渲染GPU和高性能計(jì)算GPU領(lǐng)域上均推出了較為成熟的產(chǎn)品，在性能上不斷追趕行業(yè)主流產(chǎn)品，在特定領(lǐng)域達(dá)到業(yè)界一流水平。個(gè)股方面建議投資者可關(guān)注景嘉微、海光信息、寒武紀(jì)、芯原股份、龍芯中科等。

2018年至今，模型升級(jí)帶來(lái)參數(shù)量指數(shù)級(jí)增加，AI訓(xùn)練+推理段模型需求催生AI服務(wù)器的海量需求。國(guó)海證券分析師劉熹指出，AI服務(wù)器是大模型訓(xùn)練和推理的核心基礎(chǔ)設(shè)施，行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊。在AI新周期階段，AI服務(wù)器訂單釋放有望逐漸提升。建議關(guān)注浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、紫光股份、中國(guó)長(zhǎng)城、拓維信息、神州數(shù)碼等。

景嘉微(300474)

出貨量進(jìn)一步加速

公司近期發(fā)布定增預(yù)案，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)42.00億元，其中“高性能通用GPU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”擬投資募集資金32.56億元，“通用GPU先進(jìn)架構(gòu)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”將投資募集資金9.45億元。東北證券指出，公司定增有望補(bǔ)全AI芯片產(chǎn)品、對(duì)先進(jìn)封裝工藝產(chǎn)能綁定，并在長(zhǎng)三角設(shè)立通用芯片研發(fā)中心，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。根據(jù)海外市場(chǎng)研究公司數(shù)據(jù)，2021年全球GPU芯片市場(chǎng)規(guī)模為335億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到4,774億美元 ，2021-2030 年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.35%，預(yù)計(jì)AI加持下，GPU芯片出貨量將進(jìn)一步加速。公司有望憑借多年銷(xiāo)售積累的深厚銷(xiāo)售資源，充分受益AI+國(guó)產(chǎn)化浪潮。

寒武紀(jì)(688256)

未來(lái)加速?lài)?guó)產(chǎn)替代

公司2023年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)主要受云端產(chǎn)品線(xiàn)拉動(dòng)，由于智能計(jì)算集群項(xiàng)目通常集中在下半年確認(rèn)，營(yíng)收環(huán)比下降屬于正常季節(jié)性波動(dòng)。長(zhǎng)期看好AI大模型對(duì)算力芯片需求拉動(dòng)以及國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇。華泰證券指出，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)云端智能芯片市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)35億美元，其中互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)需求占比50%以上，預(yù)計(jì)2025年云端智能芯片及加速卡市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)70億美元。目前，英偉達(dá)GPU芯片和加速卡產(chǎn)品在上述市場(chǎng)占據(jù)90%以上份額，公司云端產(chǎn)品思元370等已在國(guó)內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)頭部廠商實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N(xiāo)售。此外，公司新一代云端產(chǎn)品已與某互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行了大模型訓(xùn)練的初步合作，目前處于技術(shù)探索和測(cè)試階段，未來(lái)有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。

浪潮信息(000977)

市占率或持續(xù)提升

公司是中國(guó)市場(chǎng)第一、全球市場(chǎng)前列的服務(wù)器供應(yīng)商，擁有業(yè)內(nèi)最全的AI計(jì)算全堆棧解決方案。2022年，公司AI服務(wù)器市占率居全球第一，連續(xù)6年居中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)第一。通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、JDM商業(yè)模式創(chuàng)新、推動(dòng)開(kāi)放計(jì)算，公司市占率持續(xù)提升，2012-2022年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)40%。國(guó)海證券指出，服務(wù)器是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要基建，大模型驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新景氣周期。2022年全球和中國(guó)AI服務(wù)器收入分別為183億美元、67億美元，同比增長(zhǎng) 17.3%、24%。ChatGPT的發(fā)布將開(kāi)啟科技產(chǎn)業(yè)十年新周期，大模型訓(xùn)練和推理需求高增，將驅(qū)動(dòng)AI服務(wù)器行業(yè)將進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。

海光信息(688041)

將構(gòu)建完善生態(tài)鏈

公司基于海光CPU與DCU構(gòu)建完善的國(guó)產(chǎn)軟硬件生態(tài)鏈，提供安全可控的運(yùn)維服務(wù)，帶動(dòng)龍頭企業(yè)與公司生態(tài)適配，擴(kuò)大產(chǎn)品在金融、電信等應(yīng)用范圍。2022年，公司持續(xù)增大研發(fā)投入，整體增幅達(dá)到30.42%，研發(fā)技術(shù)人員1283人，占員工總?cè)藬?shù)的90.42%，75.84%以上研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。公司CPU和DCU產(chǎn)品的性能優(yōu)異，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。安信證券指出，未來(lái)預(yù)訓(xùn)練大模型的應(yīng)用在各個(gè)場(chǎng)景鋪開(kāi)會(huì)帶動(dòng)人工智能處理器和人工智能服務(wù)器的巨大需求，公司的DCU不僅有著強(qiáng)大的計(jì)算能力和高速并行數(shù)據(jù)處理，還兼容關(guān)鍵的“類(lèi)CUDA”環(huán)境，解決產(chǎn)品推廣中軟件生態(tài)兼容問(wèn)題，有望在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。

龍芯中科(688047)

凈利復(fù)合增速亮眼

公司4月推出32核3D5000產(chǎn)品，有望成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)，公司將持續(xù)提高龍芯CPU性?xún)r(jià)比并完善軟件生態(tài)，進(jìn)一步夯實(shí)龍架構(gòu)軟件基礎(chǔ)，并完善首款GPGPU芯片的研制以及3A6000的調(diào)試和產(chǎn)品化。西南證券指出，公司未來(lái)將通過(guò)性?xún)r(jià)比和軟件生態(tài)的優(yōu)化不斷提高在市場(chǎng)的地位，同時(shí)結(jié)合特定信息化應(yīng)用需求，通過(guò)軟硬件定制和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)形成系統(tǒng)解決方案的開(kāi)放市場(chǎng)性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而在開(kāi)放市場(chǎng)提升競(jìng)爭(zhēng)力。整體來(lái)看，公司堅(jiān)持政策性市場(chǎng)和開(kāi)放性市場(chǎng)“兩條腿”走路的方針，有望率先受益于政策性信息化市場(chǎng)發(fā)展所帶來(lái)的需求提升，利潤(rùn)彈性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)127.8%。

工業(yè)富聯(lián)(601138)

與英偉達(dá)展開(kāi)合作

公司為服務(wù)器行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，云計(jì)算服務(wù)器出貨量全球第一。目前公司提升CSP產(chǎn)品、ODM、AI服務(wù)器比例，推動(dòng)CMM模式，持續(xù)提升毛利率水平，盈利能力將得到進(jìn)一步提高。同時(shí)與算力巨頭英偉達(dá)展開(kāi)合作，為其制造HGXH100、HGXH800等，即將推出全球首批搭載英偉達(dá)GraceCPU超級(jí)芯片的服務(wù)器系統(tǒng)，持續(xù)擴(kuò)大公司在該領(lǐng)域的影響力。東北證券指出，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備方面，隨著我國(guó)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)超全球，公司交換機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，400G交換機(jī)為出貨主力，23年底800G交換機(jī)開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)收。新產(chǎn)品布局方面，公司深入布局穿戴裝置高精密機(jī)構(gòu)件產(chǎn)線(xiàn)，前瞻探索車(chē)聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，拿下英偉達(dá)自駕系統(tǒng)模塊大單，進(jìn)一步拓展車(chē)輛高度自駕功能。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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