今年以來A股市場共迎來增量資金近1900億元，其中配置資金流入明顯。截至5月，市場資金面表現(xiàn)較去年回暖，重回增量博弈區(qū)間。以保險資金、外資和ETF基金為主的配置型資金表現(xiàn)亮眼，貢獻資金增量近5000億元。其中保險資金加配權(quán)益資產(chǎn)貢獻1631億增量資金，外資入場提速凈流入1693億元， ETF基金凈申購額達1657億元。公募基金凈流入份額約為1858億份。另一方面，今年市場主題投資熱度上升，高風偏資金快速流入，私募基金和杠桿資金分別凈流入3746億元和744億元。

【資料圖】

展望2023年下半年（6月-12月），海外加息周期接近尾聲，國內(nèi)寬松窗口打開，經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，企業(yè)盈利回升，疊加市場風險偏好改善，有望帶動場外資金持續(xù)增量入市。A股預(yù)計迎來近3500億元的增量資金，整體規(guī)模將超過上半年，同時配置資金加速入場將進一步推動價格風格上行：

1）公募基金：隨著下半年業(yè)績底確認，有望推動市場熱度回升，公募基金發(fā)行有望恢復(fù)至歷史均值水平，預(yù)計凈流入資金規(guī)模約1100億元。

2）北向資金：國內(nèi)基本面預(yù)期改善進一步吸引外資回流，但美聯(lián)儲加息預(yù)期再起，中美利差持續(xù)擴大導(dǎo)致人民幣匯率短期內(nèi)持續(xù)承壓。預(yù)計下半年北向資金溫和流入，資金凈流入約為1300億元。

3）ETF基金：近年ETF發(fā)行規(guī)模持續(xù)加速，假設(shè)下半年維持穩(wěn)定增長， 股票型ETF基金有望貢獻約2300億增量資金。

4）保險資金：預(yù)計今年保險資金運用余額增速恢復(fù)至8%左右，保險資金權(quán)益?zhèn)}位回升至13.5%，下半年險資有望為市場帶來近3500億元資金。

5）銀行理財：隨著銀行存款利率上限下調(diào)，理財市場有望迎來更多機遇，而在股債性價比處于歷史高位的環(huán)境下，其權(quán)益配置比例亦有望進一步提升，下半年預(yù)計貢獻2500億增量資金。

6）私募基金：私募基金備案進度放緩。假設(shè)年末私募基金管理規(guī)模維持一季度6萬億水平，下半年管理規(guī)模增長約300億元。

7）杠桿資金：參考2019年相比2018年融資大幅回流且流出與流入規(guī)模相匹配，結(jié)合上半年數(shù)據(jù)，預(yù)計下半年融資凈流入1300億元左右。

8）股權(quán)融資：上市標準提升降低IPO真實過會率。預(yù)計下半年IPO融資規(guī)模約1400億元，企業(yè)再融資處于近五年平均水平，約為4600億元。

9）產(chǎn)業(yè)資本減持：2023年全年解禁市值將達到4.97萬億元，假設(shè)下半年凈減持規(guī)模占解禁規(guī)模比例維持8%左右，凈減持規(guī)模約2300億元。

風險提示

數(shù)據(jù)樣本選擇帶來結(jié)果差異，資本市場波動風險。

（文章來源：西部證券）

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