今日，A股全天高開(kāi)高走，放量大漲。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3252.98點(diǎn)，上漲0.74%，創(chuàng)業(yè)板指放量漲3.44%，創(chuàng)8個(gè)月最佳表現(xiàn)。日成交額連續(xù)2天站上萬(wàn)億關(guān)口，當(dāng)日成交增至10738億。尤其令人矚目的是，北上資金當(dāng)日凈流入92.01億元。

(資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中24個(gè)表現(xiàn)為上漲，其中電設(shè)、機(jī)械、家電、汽車(chē)、食飲等前期賽道及藍(lán)籌類(lèi)品種再度回歸并領(lǐng)漲A股，而計(jì)算機(jī)、傳媒、電子等今年表現(xiàn)活躍的偏主題類(lèi)方向交投熱情有所回落，整體呈現(xiàn)小幅下跌。全市場(chǎng)4900多只股票中，過(guò)半數(shù)上漲，藍(lán)籌股賺錢(qián)效應(yīng)相對(duì)更顯著。

那么，今日A股三大指數(shù)為何集體拉升？A股反彈能否持續(xù)？后市怎么走，哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？對(duì)此，中國(guó)基金報(bào)記者采訪了博時(shí)、創(chuàng)金合信、中歐、永贏、銀華、國(guó)泰、興銀、興業(yè)、鵬揚(yáng)、金鷹、鑫元等10多家基金公司。

多家基金公司表示，內(nèi)外部多重因素助推A股反彈。A股自5月中旬開(kāi)始的這波調(diào)整，已持續(xù)了一個(gè)月左右，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股后續(xù)的機(jī)會(huì)或?qū)⒋笥陲L(fēng)險(xiǎn)，其未來(lái)的走勢(shì)仍會(huì)受經(jīng)濟(jì)的修復(fù)節(jié)奏和彈性影響?？申P(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(zhǎng)企業(yè)等。

多因素助推A股反彈

今日A股大幅上行，博時(shí)基金表示，主要是由于以下幾點(diǎn)原因：首先，政策面的利好刺激，央行連續(xù)下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率和MLF利率，市場(chǎng)信心得到提振。其次，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議靴子落地，6月暫停加息，A股面臨的海外流動(dòng)性壓力有所緩解。再者，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整之后，A股的整體估值處于相對(duì)偏低的位置，性價(jià)比較高，具備一定的吸引力。

創(chuàng)金合信基金表示，整體而言，5月消費(fèi)需求端有所恢復(fù)，上年同期基數(shù)較低，符合預(yù)期。結(jié)合5月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等數(shù)據(jù)，顯示經(jīng)濟(jì)邊際回升，但動(dòng)能有待增強(qiáng)。一方面，生產(chǎn)邊際企穩(wěn)、穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大，商品消費(fèi)有所回升、部分下游行業(yè)投資邊際改善；另一方面，場(chǎng)景推動(dòng)的修復(fù)開(kāi)始放緩，地產(chǎn)鏈和出口鏈的拖累依然較大，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)仍需政策進(jìn)一步呵護(hù)。

興業(yè)基金表示，分析來(lái)看，受多個(gè)因素支撐，近期市場(chǎng)穩(wěn)步走好：一是海外方面，6月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，海外高利率環(huán)境和人民幣匯率壓力短期出現(xiàn)緩解；二是國(guó)內(nèi)方面，這周以來(lái)OMO、SLF以及MLF利率連續(xù)下調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策預(yù)期持續(xù)抬升，提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是5月以來(lái)A股市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，估值性價(jià)比已經(jīng)較高，北上資金等配置型資金今日開(kāi)始明顯流入。

中歐基金表示，今日A股市場(chǎng)大幅上漲原因分析，周初央行將常備借貸便利（SLF）利率下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)后，今天央行再次對(duì)1年期MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，此次央行降息，也呼應(yīng)了央行行長(zhǎng)易綱在6月7日座談會(huì)上的表態(tài)，體現(xiàn)出“央行將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的重要態(tài)度，也大概率是后續(xù)逆周期政策陸續(xù)出臺(tái)的開(kāi)端；

5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，數(shù)據(jù)顯示出國(guó)際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然大趨勢(shì)恢復(fù)向好，但市場(chǎng)需求仍顯不足，一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題比較突出。前期市場(chǎng)在較為悲觀的預(yù)期下指數(shù)震蕩下行，成交也較為低迷，若相關(guān)配套政策出臺(tái)，可能改變投資者的悲觀預(yù)期，引導(dǎo)資本市場(chǎng)向上健康發(fā)展。

永贏基金表示，從波動(dòng)原因來(lái)看：央行調(diào)降MLF利率、美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以及順周期板塊技術(shù)性修復(fù)等多重因素共同催化今日創(chuàng)業(yè)板指大幅上漲。一是隨著OMO、SLF等利率調(diào)降，今日央行再度下調(diào)MLF利率，釋放政策逆周期調(diào)節(jié)開(kāi)啟信號(hào)，逆轉(zhuǎn)此前市場(chǎng)偏悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心；

二是凌晨6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議暫停加息，為去年3月份開(kāi)啟激進(jìn)加息周期以來(lái)首次，全球流動(dòng)性環(huán)境邊際收緊的大環(huán)境有望迎來(lái)轉(zhuǎn)折，美債收益率和美元指數(shù)中長(zhǎng)期回落趨勢(shì)得以強(qiáng)化，外資回流或?qū)⒏鼮轫槙?。今日北向資金凈買(mǎi)入近百億，外資持倉(cāng)較大的板塊普遍迎來(lái)增量資金；三是1月底至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已回調(diào)約14%，公募持倉(cāng)較大比例的食品飲料、電力設(shè)備與新能源分別下跌10%、20%，回調(diào)幅度較大，隨著市場(chǎng)悲觀預(yù)期逆轉(zhuǎn)，上述板塊存在一定技術(shù)性修復(fù)需求。

A股后續(xù)機(jī)會(huì)或?qū)⒋笥陲L(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于后市，博時(shí)基金表示，最新發(fā)布的5月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢(shì)不變、但仍面臨內(nèi)需不足的困境，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固。A股自5月中旬開(kāi)始的這波調(diào)整，已持續(xù)了一個(gè)月左右，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股后續(xù)的機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)，其未來(lái)的走勢(shì)仍會(huì)受經(jīng)濟(jì)的修復(fù)節(jié)奏和彈性影響。

中歐基金表示，刺激政策的穩(wěn)步出臺(tái)使得市場(chǎng)已初步形成對(duì)于后續(xù)更多刺激政策出臺(tái)的預(yù)期。從此前“對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂”到近一段時(shí)間“對(duì)刺激政策的期待”，A股市場(chǎng)底部逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)大概率已較充分計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇壓力。當(dāng)前環(huán)境下需要重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策的出臺(tái)方式，若相關(guān)刺激政策出臺(tái)及時(shí)且力度相對(duì)較大，可能會(huì)提升政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果，并進(jìn)一步抒緩市場(chǎng)情緒的恢復(fù)空間；

永贏基金表示，向后看，對(duì)A股維持積極態(tài)度。一是政策逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位。5月以來(lái)，隨著高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)預(yù)期整體偏悲觀，A股出現(xiàn)一定調(diào)整。但隨著央行調(diào)降OMO、SLF以及MLF等一系列利率，政策逆周期調(diào)控信號(hào)愈發(fā)明確，市場(chǎng)此前過(guò)于悲觀的預(yù)期正在逆轉(zhuǎn)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持高位；

二是美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，外資回流有望成為A股增量資金。盡管市場(chǎng)對(duì)于本次美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息存在一定預(yù)期，但其暫停加息同樣具備信號(hào)意義，全球流動(dòng)性溫和轉(zhuǎn)寬格局可期。隨著美元指數(shù)、美債利率可預(yù)期的中長(zhǎng)期回落，外資有望逐步回流，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)增量資金，打破存量博弈；

三是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較大的部分行業(yè)估值已跌至相對(duì)合理區(qū)間，估值輪番修復(fù)可期。盡管一季報(bào)顯示如新能源、食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)等板塊業(yè)績(jī)?nèi)跃邫M向比較優(yōu)勢(shì)，但年初至今上述板塊跌幅依然處于全行業(yè)相對(duì)靠后位置。隨著市場(chǎng)信心扭轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，前期超跌且中觀數(shù)據(jù)仍在改善的部分行業(yè)有望迎來(lái)中期估值修復(fù)機(jī)會(huì)?？傮w而言，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期逆轉(zhuǎn)、全球流動(dòng)性迎來(lái)拐點(diǎn)以及部分板塊超跌的背景下，對(duì)A股未來(lái)行情均維持樂(lè)觀。

金鷹基金表示，回到A股市場(chǎng)的投資策略層面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足的謹(jǐn)慎預(yù)期，有待政策態(tài)度的進(jìn)一步明確，而當(dāng)前市場(chǎng)估值已位于歷史底部區(qū)域，下行空間或有限。如未有政策加碼，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩過(guò)程或?qū)⒀永m(xù)。不過(guò)，雖然大規(guī)模需求端刺激政策出臺(tái)的概率偏低，但政策“底線思維”依然存在，貨幣、財(cái)政、地產(chǎn)政策等方面都存有加碼的較大可能性，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)單邊下行狀態(tài)的概率或較低。

隨著庫(kù)存去化加速，經(jīng)濟(jì)自身存在周期性動(dòng)力，這意味著雖然短期市場(chǎng)向上空間的打開(kāi)仍有賴于政策態(tài)度的明確，但中期來(lái)看企業(yè)盈利改善的過(guò)程可能尚未完結(jié)。當(dāng)然，影響A股市場(chǎng)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好走向的最關(guān)鍵變量，仍在于政策端的預(yù)期變化和可能的實(shí)際動(dòng)作。

興銀基金基金經(jīng)理袁作棟表示，展望2023年全年，宏觀復(fù)蘇確定，只是強(qiáng)弱未知。消費(fèi)數(shù)據(jù)大概率會(huì)復(fù)蘇；出口數(shù)據(jù)有波動(dòng)，可能結(jié)構(gòu)性有亮點(diǎn)；投資端確定性的增速放緩，大概率不會(huì)大幅度回落。從資產(chǎn)配置的角度而言，我們堅(jiān)定的認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)具有性價(jià)比。權(quán)益市場(chǎng)的周期位置處于歷史的底部，2023年邊際改善有利于市場(chǎng)情緒的修復(fù)。

鑫元基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股市場(chǎng)的擾動(dòng)大概率減弱。未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)的主要影響邏輯仍在國(guó)內(nèi)，目前市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的反應(yīng)過(guò)于悲觀，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)基本面并未進(jìn)一步下行，后續(xù)隨著極度悲觀預(yù)期的糾正以及宏觀政策落地見(jiàn)效，權(quán)益市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

后續(xù)可關(guān)注半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、黃金等板塊機(jī)會(huì)

對(duì)于板塊投資機(jī)會(huì)，博時(shí)基金表示，在經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)的背景下，我國(guó)的各項(xiàng)政策依然延續(xù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基調(diào)，貨幣政策和流動(dòng)性都比較友好，A股中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)仍在，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下，仍可適當(dāng)關(guān)注受益穩(wěn)增長(zhǎng)的相關(guān)行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)，如新老基建等板塊。

中歐基金表示，預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。市場(chǎng)近期的調(diào)整為更多行業(yè)帶來(lái)了新一輪的配置機(jī)會(huì)。在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的A股龍頭企業(yè)，因?yàn)檫@些公司在利率走低的背景下是少數(shù)具備高現(xiàn)金價(jià)值的人民幣資產(chǎn)；

此外持續(xù)受益復(fù)蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)等基本面持續(xù)改善，調(diào)整后已具備更好的再配置機(jī)會(huì)；由于對(duì)中期增速的擔(dān)憂而出現(xiàn)股價(jià)更大幅度調(diào)整的長(zhǎng)趨勢(shì)賽道股而言，近期的市場(chǎng)走弱已帶來(lái)中長(zhǎng)期的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(zhǎng)企業(yè)。

金鷹基金表示，關(guān)注行業(yè)上，短期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期并未完全扭轉(zhuǎn)，受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)的相關(guān)板塊尚在左側(cè)?？紤]到后續(xù)政策仍有加碼空間，可關(guān)注消費(fèi)板塊（白酒/醫(yī)藥/醫(yī)美/免稅/保險(xiǎn)），以及地產(chǎn)竣工鏈（廚電/消費(fèi)建材/家裝家居）。在政策態(tài)度未明確前和經(jīng)濟(jì)弱預(yù)期的背景下，TMT科技成長(zhǎng)和中特估等主題性投資或仍將在反復(fù)波動(dòng)中有交易機(jī)會(huì)。此外，在AI產(chǎn)業(yè)鏈交易已偏擁擠時(shí)，建議可關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望觸底的電子，以及受益海外一級(jí)市場(chǎng)投融資改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。

創(chuàng)金合信基金表示，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有所修正，美聯(lián)儲(chǔ)6月如期暫緩加息，受利好消息影響下，此前連續(xù)下跌的港股市場(chǎng)，近期出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，前期超跌板塊領(lǐng)漲。展望后市，建議關(guān)注全球視野下的景氣共振品種，包括半導(dǎo)體，創(chuàng)新藥，黃金等。

興業(yè)基金表示，結(jié)合政策發(fā)力預(yù)期和估值相對(duì)低位，當(dāng)下位置可以積極布局A股市場(chǎng)。配置上，得益于經(jīng)濟(jì)回暖的順周期資產(chǎn)，包括消費(fèi)、原材料等都值得看好；主題上，以人工智能為代表的TMT或也有持續(xù)的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

興銀基金基金經(jīng)理袁作棟表示，看好消費(fèi)領(lǐng)域。中國(guó)的社零數(shù)據(jù)在40萬(wàn)億以上，是全球第二大市場(chǎng)，在這個(gè)巨大的市場(chǎng)中，容易產(chǎn)生各種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。醫(yī)藥行業(yè)有很多細(xì)分機(jī)會(huì)，比如特色藥、特色醫(yī)療器械，細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局比較好，集采的風(fēng)險(xiǎn)也比較小。

以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的科技領(lǐng)域也是我們看好方向。我國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)跨過(guò)從0到1的過(guò)程，行業(yè)整體有了質(zhì)變，在目前經(jīng)歷了大幅度的回調(diào)后，性價(jià)比開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。周期領(lǐng)域和金融領(lǐng)域目前處在景氣周期的下行階段，當(dāng)前，部分周期品的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，在估值合理的范圍內(nèi)。

銀華基金表示，市場(chǎng)當(dāng)前估值已經(jīng)過(guò)于悲觀，指數(shù)相比當(dāng)前位置可能具備一定上行空間。首先，本輪非典型復(fù)蘇并非一蹴而就，只是節(jié)奏可能相對(duì)偏緩慢，居民消費(fèi)信心修復(fù)有待收入和就業(yè)改善，企業(yè)庫(kù)存消化和恢復(fù)投資信心也仍需要時(shí)間。而且政策是內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的，近期OMO和MLF利率下調(diào)具備較強(qiáng)的信號(hào)意義。

其次，今年上半年A股盈利受價(jià)格因素拖累相對(duì)較弱，下半年隨著庫(kù)存消化和價(jià)格企穩(wěn)，下半年盈利可能明顯好于上半年，結(jié)構(gòu)上，中下游消費(fèi)、制造和TMT復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的概率增加，可能改變上半年缺乏業(yè)績(jī)主線的現(xiàn)象。

鵬揚(yáng)基金表示，對(duì)于股市，目前關(guān)注：一是受益于北向資金回補(bǔ)、外資配置型機(jī)構(gòu)資金回流的方向，如白酒、家電等傳統(tǒng)藍(lán)籌；二是大消費(fèi)中有成長(zhǎng)性的標(biāo)的，如乳品中的低溫奶，醫(yī)藥中的創(chuàng)新藥，服飾中的運(yùn)動(dòng)服等；三是中特估當(dāng)中估值低且受益于經(jīng)濟(jì)基本面的電力。此外，受益于下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的建材、重卡等都值得關(guān)注。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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