此前的傳媒股并不受市場(chǎng)青睞，一方面是沒(méi)有想象空間，另一方面是過(guò)去三年受疫情影響，傳媒公司業(yè)績(jī)普遍不佳，而AI的火熱，為傳媒股帶來(lái)了全新的預(yù)期。

【資料圖】

傳媒股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞

五一節(jié)后一周僅2個(gè)交易日(5月4日至5日)，機(jī)構(gòu)投資者迅速回歸調(diào)研節(jié)奏。其中，奧飛娛樂(lè)于5月4日接待了70余家機(jī)構(gòu)調(diào)研。調(diào)研中，公司表示將積極擁抱人工智能等前沿技術(shù)給文化產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的變革，與技術(shù)領(lǐng)域頭部企業(yè)保持深入交流，探索相關(guān)技術(shù)在內(nèi)容創(chuàng)作、產(chǎn)品研發(fā)等環(huán)節(jié)的融合應(yīng)用，逐步推動(dòng)“AI+IP”的產(chǎn)業(yè)化落地。

從節(jié)后機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，除了奧飛娛樂(lè)，遙望科技、 巨人網(wǎng)絡(luò)、 愷英網(wǎng)絡(luò)、 湯姆貓、 世紀(jì)華通等多只傳媒股也收獲調(diào)研。溝通內(nèi)容均涉及上市公司在AI領(lǐng)域的探索。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，2023年傳媒行業(yè)以底部反轉(zhuǎn)為核心趨勢(shì)，一季度已見(jiàn)報(bào)表層面明顯得到改善，估值層面?zhèn)髅秸w估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值相對(duì)行業(yè)平均值較低，未來(lái)在政策改善、內(nèi)容常態(tài)化供給、以及AI帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革下，堅(jiān)定看好傳媒行業(yè)23年投資機(jī)會(huì)；分板塊看，一季度影視、出版、數(shù)字媒體、廣播電視的修復(fù)趨勢(shì)相對(duì)領(lǐng)先于游戲、廣告營(yíng)銷(xiāo)等。

AI將對(duì)影視傳媒行業(yè)進(jìn)行全方位賦能

那么傳媒股為何突然受到市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的青睞呢？

華安證券指出首先AI加傳媒是AI應(yīng)用落地的重要方向之一，，AI 賦能內(nèi)容制作的確定性不斷增強(qiáng)。

影視內(nèi)容的制作大致可分為以下四個(gè)環(huán)節(jié)：前期劇本創(chuàng)作——中期影視拍攝——后期特效與剪輯——海報(bào)及預(yù)告片制作。

例如AI 對(duì)前期劇本創(chuàng)作環(huán)節(jié)的賦能：AI 可以高效的搜集、整理信息從而初步生成劇本、世界觀框架、人物小傳等文字工作，并可以圖片或視頻方式對(duì)劇本進(jìn)行預(yù)演，從而以較低成本評(píng)估劇本。

中期影視拍攝方面，AI 可自動(dòng)生成虛擬場(chǎng)景，降低布景周期與成本。特效方面，AI 可以高效進(jìn)行場(chǎng)景合成、人臉識(shí)別等，Wonder Dynamics 推出的 Wonder Studio AI 便可一鍵將 CG 模型與真人合成，極大的簡(jiǎn)化了 CG 角色制作動(dòng)畫(huà)、打光以及將其與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景融合的過(guò)程。

海報(bào)方面，Stable Diffusion、Midjourney 等 AI 工具便具備文生圖功能，已被廣泛應(yīng)用于海報(bào)制作。

其次是AIGC 時(shí)代下，IP 價(jià)值有望重估。中短期來(lái)看，制作方需要使用正版視頻來(lái)訓(xùn)練視頻領(lǐng)域的模型，影視動(dòng)漫有望充當(dāng)數(shù)據(jù)庫(kù)的角色。

長(zhǎng)期來(lái)看，AI 降低內(nèi)容制作門(mén)檻后，IP 方對(duì)于制作方的依賴(lài)程度有所降低，IP 方自己便可在 AI 賦能下實(shí)現(xiàn)內(nèi)容制作，在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)有所提升。

這兩條邏輯互為補(bǔ)充，如果 IP 方自己下場(chǎng)訓(xùn)練模型，那么長(zhǎng)期看便可提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)；如果 IP 方自己不下場(chǎng)訓(xùn)練模型，那么中短期看海量正版視頻可用來(lái)訓(xùn)練制作方的模型，扮演數(shù)據(jù)庫(kù)的角色。

哪些傳媒股籌碼集中

而傳媒概念股較多，本文從籌碼集中度作為切入角度。

股東戶(hù)數(shù)下降好于增加，一方面股東戶(hù)數(shù)的減少意味著有大量的籌碼正在被集中，主力進(jìn)場(chǎng)跡象明顯，另一方面股東戶(hù)數(shù)的減少往往意味著主力洗盤(pán)的完成，因而后期個(gè)股上漲可能性比較大。通常情況下，股東人數(shù)增加，股價(jià)往往會(huì)下挫，股東人數(shù)減少，股價(jià)走勢(shì)比較強(qiáng)，所以公司股東戶(hù)數(shù)短期內(nèi)大幅減少，意味著有主力資金在吸收籌碼。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，證券之星為大家梳理了傳媒概念中股東戶(hù)數(shù)減少和增加的概念股名單，首先是股東戶(hù)數(shù)減少的個(gè)股。其中，三七互娛、完美世界、天下秀在今年一季度股東戶(hù)數(shù)大幅減少。

股東戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)前三的則是拓維信息、天娛數(shù)科、湯姆貓。

除了AI賦能,傳媒股今年還有基本面修復(fù)的邏輯

值得注意的是當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于傳媒股有一定的認(rèn)知差。許多投資者不喜歡傳媒板塊，是因?yàn)榇蜷_(kāi)炒股軟件會(huì)看到多數(shù)傳媒股目前業(yè)績(jī)都是虧損的，因此直接將傳媒板塊貼上了垃圾股的標(biāo)簽，殊不知多數(shù)傳媒股基本面差的原因主要是因?yàn)檫^(guò)去三年疫情導(dǎo)致多數(shù)公司無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)。

因此今年的傳媒股除了AI概念外還有基本面修復(fù)的預(yù)期。疫后居民觀影需求修復(fù)顯著，23Q1 電影票房達(dá) 158.88 億(yoy+13.4%，比 21Q1 票房低 12.4%)，雖然五一期間出行人次較多，在一定程度上對(duì)電影票房造成分流，但 23 年五一檔票房仍實(shí)現(xiàn) 15.21 億，排影史第三

名。

雖然傳媒股近來(lái)市場(chǎng)火熱，但已經(jīng)有一些傳媒股開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)。

如世紀(jì)天鴻、中國(guó)科傳澄清了在人工智能方面的傳聞。世紀(jì)天鴻表示，公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，近期市場(chǎng)對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)等熱點(diǎn)保持較高關(guān)注度，相關(guān)公司股票近期波動(dòng)幅度較大。同時(shí)提醒投資者，公司暫不具備人工智能大模型相關(guān)技術(shù)，目前尚未開(kāi)展人工智能底層大模型訓(xùn)練，也沒(méi)有產(chǎn)生相關(guān)收入。

中國(guó)科傳表示，公司目前未投資開(kāi)展生成式人工智能有關(guān)業(yè)務(wù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境與前期披露的信息相比未發(fā)生重大變化。

前文提到的奧飛娛樂(lè)也提示，當(dāng)前AIGC相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與相關(guān)技術(shù)結(jié)合應(yīng)用方面尚處于研究探討階段，在落地效果和時(shí)間上存在不確定性，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生實(shí)際影響。

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