近日，國(guó)家能源局發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1至3月，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)3366萬(wàn)千瓦，2022年同期為1321萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)154.8%。

結(jié)合國(guó)家能源局發(fā)布的1至2月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年3月光伏新增裝機(jī)量為13.29GW，較2022年同期增長(zhǎng)466%?？傮w來(lái)看，一季度光伏新增裝機(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，高景氣度得到延續(xù)。

(資料圖片僅供參考)

在此背景下，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的降價(jià)影響短期利潤(rùn)的情況并未大面積發(fā)生。相反，受益于下游需求的爆發(fā)，不少企業(yè)業(yè)績(jī)依然維持了高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。目前來(lái)看，裝機(jī)預(yù)期差將有望帶領(lǐng)光伏行業(yè)擺脫新能源車(chē)的拖累，進(jìn)而走出獨(dú)立行情。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)可以分別為硅料、硅片、電池、組件和光伏系統(tǒng)等環(huán)節(jié)，其中硅料與硅片環(huán)節(jié)為產(chǎn)業(yè)上游，電池片與光伏組件為行業(yè)中游，下游為發(fā)電系統(tǒng)。

去年最受益的當(dāng)屬硅料環(huán)節(jié)，硅片次之，而電池、組件環(huán)節(jié)均受高價(jià)硅料影響，利潤(rùn)微薄，輔材產(chǎn)業(yè)鏈中整體毛利幾乎均被壓縮。來(lái)到今年，在上游硅料、硅片產(chǎn)能大幅釋放落地的背景下，全產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)降價(jià)潮，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)啟利潤(rùn)再分配，中下游環(huán)節(jié)盈利望持續(xù)修復(fù)，這構(gòu)成。

另一方面，技術(shù)創(chuàng)新一直是光伏行業(yè)重要的投資方向，在光伏眾多新技術(shù)迭代中，電池片進(jìn)步意義最大。雖然PERC當(dāng)前仍為主流技術(shù)，但提效降本已近尾聲。N型電池作為下一代高效電池技術(shù)路線(xiàn)變化備受矚目，TOPCon、HPBC、HJT都得到更大的產(chǎn)業(yè)投入。

近期國(guó)電投100MW項(xiàng)目實(shí)證數(shù)據(jù)顯示，TOPCon組件發(fā)電量增益可達(dá)5.2%，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，TOPCon正逐漸成為光伏新老玩家的擴(kuò)產(chǎn)首選。受效率、良率、產(chǎn)線(xiàn)調(diào)試等因素影響，光伏新進(jìn)企業(yè)投產(chǎn)進(jìn)度有不確定性，中短期TOPCon電池相對(duì)緊缺，N型電池企業(yè)或形成分化，領(lǐng)先企業(yè)有望獲得超額收益。

目前，布局TOPCon電池的企業(yè)眾多。結(jié)合一季報(bào)表現(xiàn)，證券之星篩選表現(xiàn)亮眼的一些上市公司。如下圖所示：

其中，晶科能源、鈞達(dá)股份業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼且市場(chǎng)關(guān)注度較高。下面為大家簡(jiǎn)單的點(diǎn)評(píng)上述兩只個(gè)股。

晶科能源：老牌光伏組件龍頭企業(yè)。2022年全年，公司組件出貨量超過(guò)44GW，整體出貨量位居全球第二，其中N型組件出貨超過(guò)10GW, 成為首家N型年出貨突破10GW量級(jí)的組件企業(yè)。公司電池自供程度高，一體化布局領(lǐng)先，有望充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同效應(yīng)，體現(xiàn)N型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

晶科能源TOPCon大規(guī)模上量帶來(lái)盈利彈性，一體化程度提升穩(wěn)固龍頭地位，未來(lái)全球光伏裝機(jī)需求高速增長(zhǎng)，該公司在產(chǎn)品技術(shù)、品牌渠道和供應(yīng)鏈管理方面的優(yōu)勢(shì)均不斷加強(qiáng)，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定提升。

鈞達(dá)股份：跨界光伏的成功案例。公司2021年通過(guò)收購(gòu)上饒捷泰51%股權(quán)進(jìn)入光伏行業(yè)，2022年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的徹底轉(zhuǎn)型，全面聚焦光伏電池主業(yè)，成為集光伏電池研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售于一體的新能源企業(yè)。

目前公司滁州二期10GW項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)于2023年二季度達(dá)產(chǎn)，淮安基地一期13GW計(jì)劃于2023年內(nèi)投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2023年底產(chǎn)能可達(dá)40.5GW，其中31GW為N型TOPCon產(chǎn)能。作為N型TOPCon電池的領(lǐng)先者，目前產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率25%以上，后續(xù)有望享受更多的技術(shù)紅利。

關(guān)鍵詞：