昨日，兩市股指盤(pán)中震蕩走低，午后再度下探，滬指失守3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%；兩市成交額已連續(xù)15個(gè)交易日突破萬(wàn)億，北向資金凈賣(mài)出近40億元。截至收盤(pán)，滬指跌0.78%報(bào)3275.41點(diǎn)，深成指跌1.17%報(bào)11317.01點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.71%報(bào)2301.24點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.83%；兩市合計(jì)成交10834億元，北向資金凈賣(mài)出38.28億元。

對(duì)于后市，財(cái)信證券認(rèn)為，臨近五一長(zhǎng)假，資金做多意愿偏低，預(yù)計(jì)指數(shù)短期內(nèi)將弱勢(shì)震蕩調(diào)整一段時(shí)間；開(kāi)源證券認(rèn)為，考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，居民投資意愿有所回升，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求或維持相對(duì)高位；山西證券認(rèn)為，進(jìn)入 4 月以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)成交回暖，券商受益于業(yè)務(wù)增量，看好券商業(yè)績(jī)持續(xù)改善。

財(cái)信證券：指數(shù)走勢(shì)疲軟，短期建議防守為主

(資料圖片)

臨近五一長(zhǎng)假，資金做多意愿偏低，疊加 4 月底業(yè)績(jī)報(bào)告集中沖擊、海外流動(dòng)性緊張重新發(fā)酵、前期主題投資的短線(xiàn)投機(jī)資金獲利出逃，預(yù)計(jì)指數(shù)短期內(nèi)將弱勢(shì)震蕩調(diào)整一段時(shí)間。4 月底前建議以防守為主，合理控制倉(cāng)位，重點(diǎn)可關(guān)注兩個(gè)方向：一是前期跌幅較大、估值趨于合理的消費(fèi)醫(yī)藥板塊；二是低估值、高股息的價(jià)值藍(lán)籌板塊，如家電、銀行、煤炭等。

開(kāi)源證券：負(fù)債成本下降長(zhǎng)短期均利好保險(xiǎn)行業(yè)，中期影響有限

考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，居民投資意愿有所回升，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求或維持相對(duì)高位，銀保渠道受自身及外部因素雙重利好有望保持明顯增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2023Q1 上市險(xiǎn)企 NBV 同比將明顯改善；同時(shí)，市場(chǎng)對(duì) Q1NBV 轉(zhuǎn)正已有預(yù)期，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品供需改善趨勢(shì)有望在 2 季度延續(xù)，疊加高定價(jià)產(chǎn)品銷(xiāo)售階段性走高，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)負(fù)債端 2023Q2仍有望超市場(chǎng)預(yù)期。繼續(xù)首推估值空間仍較大且 NBV 預(yù)期邊際改善明顯的中國(guó)太保，推薦中國(guó)平安和中國(guó)人壽，港股推薦友邦保險(xiǎn)和眾安在線(xiàn)。

山西證券：投資業(yè)務(wù)改善推動(dòng)回暖，看好業(yè)績(jī)估值雙提升

進(jìn)入 4 月以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)成交回暖，日均成交額及兩融余額均較 3 月回升，近期證券板塊活躍度明顯提升，上周五外圍擾動(dòng)下，板塊有較大幅度調(diào)整，板塊估值性?xún)r(jià)比較高。同時(shí)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好的大環(huán)境下，資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革全面落地，券商受益于業(yè)務(wù)增量，看好券商業(yè)績(jī)持續(xù)改善，建議關(guān)注資本實(shí)力及業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的頭部券商及投行業(yè)務(wù)特色券商。

東吳證券：出口“逆襲”帶來(lái)的意外后果

3月出口數(shù)據(jù)“逆襲”帶來(lái)的“驚喜”并未持續(xù)太久，細(xì)思之下市場(chǎng)更加迷茫了：期待的政策沒(méi)了，而經(jīng)濟(jì)的不確定性似乎更大了。3月出口同比增速飆升至14.8%，貿(mào)易盈余達(dá)到6010億元，成為第一季度經(jīng)濟(jì)成績(jī)單的重要“勝負(fù)手”——而歷史同期這一規(guī)模從未超過(guò)3000億元，我們測(cè)算如果3月進(jìn)出口延續(xù)1至2月的低迷，那么第一季度GDP的增速將低于4%。不過(guò)，“靠出口”的不確定性在當(dāng)前也尤為突出，一方面是基本面的因素，從歷史上看，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體周期見(jiàn)底前，中國(guó)出口的反彈都是不穩(wěn)的；另一方面則是新的“技術(shù)面”問(wèn)題，由于出口結(jié)構(gòu)的變化，傳統(tǒng)追蹤出口的方法和數(shù)據(jù)在第一季度出現(xiàn)了“失真”，而這將在未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)存在。

中泰證券：周期復(fù)蘇，地產(chǎn)如何選股？

通過(guò)杠桿提升空間、供貨能力及估值吸引力三個(gè)維度搭建選股框架，再結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)策略，自上而下與自下而上結(jié)合選擇本輪周期優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從企業(yè)屬性來(lái)看，除少量民企及混合所有房企外，更多企業(yè)為央企及地方性國(guó)企。重點(diǎn)關(guān)注央國(guó)企龍頭：華發(fā)股份、招商蛇口、浦東金橋、保利發(fā)展、綠城中國(guó)等，優(yōu)質(zhì)頭部房企濱江集團(tuán)、萬(wàn)科 A 等，同時(shí)關(guān)注相關(guān)標(biāo)的華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展等。

中原證券：電力行業(yè)數(shù)據(jù)向好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)

3 月份用電量和發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)?；陔娏π袠I(yè)整體的發(fā)展前景、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期及估值提升水平，維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。隨著國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)、長(zhǎng)協(xié)煤履約率不斷提升及煤炭進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，短期建議關(guān)注火電盈利回暖的投資機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)期而言，建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、凈資產(chǎn)收益率高、股息率高的水電(含抽水蓄能)和核電龍頭企業(yè)。

國(guó)海證券：五一預(yù)訂超預(yù)期，把握布局窗口期

國(guó)內(nèi)線(xiàn)來(lái)看，據(jù) FlightAI 最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，截至 4 月 22 日，①量：預(yù)計(jì)五一期間民航日均旅客運(yùn)輸量較 2019 年增長(zhǎng) 10.5%；②價(jià)：“五一”假期期間裸票價(jià)均價(jià)為 1035 元，較 2019 年漲幅約 40%。國(guó)際航線(xiàn)方面，根據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，五一期間中外航空公司預(yù)計(jì)執(zhí)行 3500 班客運(yùn)國(guó)際航班，相當(dāng)于日均 700 班/天，恢復(fù)至 2019 年同期的 30%。本輪周期上行基礎(chǔ)比 2000 年來(lái)歷次情況更為扎實(shí)，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，周期的高度和長(zhǎng)度值得期待。從預(yù)定量數(shù)據(jù)看，今年五一已經(jīng)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，三年疫情期間積壓的需求迎來(lái)釋放。二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價(jià)彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹，把握布局窗口期。

天風(fēng)證券：GPT賦能保險(xiǎn)IT，助力險(xiǎn)商開(kāi)源節(jié)流邏輯逐步驗(yàn)證

GPT+保險(xiǎn)在海內(nèi)外迅速推進(jìn)，在銷(xiāo)售助理、智能客服、智能風(fēng)控等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。從海外案例看，GPT賦能保險(xiǎn)IT推動(dòng)需求增長(zhǎng)邏輯持續(xù)驗(yàn)證。金融作為B端重要場(chǎng)景，GPT賦能IT，推動(dòng)需求增長(zhǎng)邏輯持續(xù)驗(yàn)證。其中，保險(xiǎn)IT作為重渠道、重復(fù)雜文本詮釋的金融子賽道，從后臺(tái)風(fēng)控到前臺(tái)銷(xiāo)售，從海外案例看亦開(kāi)始體現(xiàn)GPT的落地效用?？春孟嗨票尘跋拢ｋU(xiǎn)IT推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)革命在國(guó)內(nèi)演繹。保險(xiǎn)IT有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)革命。同時(shí)，重視數(shù)據(jù)要素背景下保險(xiǎn)IT卡位數(shù)據(jù)建設(shè)、數(shù)據(jù)歸集入口，帶來(lái)的潛在商業(yè)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注保險(xiǎn)IT相關(guān)標(biāo)的：中科軟、新致軟件、焦點(diǎn)科技，港股眾安在線(xiàn)、美股水滴籌。

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