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（原標題：浙商證券李超：四大宏觀因素逆轉(zhuǎn) 股市已進入牛市狀態(tài) 重點關(guān)注核心資產(chǎn)中特估）

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超對A股配置方向和風(fēng)格進行分析和展望。李超表示，影響去年股票市場調(diào)整的四大宏觀因素都已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的逆轉(zhuǎn)，俄烏戰(zhàn)爭逐漸走向動態(tài)均衡，美聯(lián)儲加息也進入尾聲，房地產(chǎn)新發(fā)展模式進入逐漸明朗化的過程，最后一個是疫后經(jīng)濟已經(jīng)開始修復(fù)。

當(dāng)這4個大的不確定因素都出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的時候，實際上股市已經(jīng)進入一個牛市狀態(tài)，只是大家感受沒那么深刻，還沒有形成太強的賺錢效應(yīng)。后邊股市上漲的斜率主角取決于一個核心變量——超額儲蓄。

由于經(jīng)濟本身是一個弱修復(fù)態(tài)勢，實際上是一個比較明顯的經(jīng)濟向上和向下的彈性都不足，所以逆周期和順周期現(xiàn)在還投不了。

所以在這種情況下，市場自發(fā)選擇了中特估和人工智能AI這兩個方向，這兩個都是靠流動性的，所以大家還是要關(guān)注流動性。另外就是地產(chǎn)，地產(chǎn)這一塊也很難消耗儲蓄。所以對于儲蓄，大概率是繼續(xù)儲蓄，小概率進入A股。要想進入A股，它必須得有明顯的賺錢效應(yīng)，目前還不夠。而且這個錢如果進來，它肯定是羊群效應(yīng)進來，不會慢慢進來。

李超強調(diào)，要重點關(guān)注核心資產(chǎn)就是中特估。李超認為，未來中特估會發(fā)很多的被動ETF，甚至國資委可能會改變考核機制，比如市值考核、考核分紅等等，這些都是有利于絕對收益資金進去配置的。如果進去配置，它估值又低，對指數(shù)影響要大，當(dāng)這個指數(shù)起來之后，散戶看到賺錢效應(yīng)有可能就會進來，形成快牛的格局。

李超也看好AI這個方向，因為它彈性比較大，所以后邊大家要高度關(guān)注超額儲蓄變量。

此外，李超認為地產(chǎn)除了一二線城市核心區(qū)一些豪宅，它可能有點漲的跡象，但總體機會不大；商品總體偏震蕩，不會有太大的趨勢，看天氣異常，有沒有農(nóng)產(chǎn)品的機會。

李超還比較看好黃金，一個是風(fēng)險比較多，歐債危機有可能會推動，再加上美元貶值和實際利率下行的預(yù)期。對于美國的實際利率，只要美國通脹一下行，實際利率就下來了，實際利率和物價這次一定是同上同下，因為去年是同上的，所以今年一定是同下。

最后，李超提出，在未來的投資中，大家還要高度關(guān)注中美關(guān)系，這是一個非常重要的影響變量，容易對估值形成情緒上的壓制，是大家核心需要關(guān)注的。

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